“巨无霸”金龙鱼下周打新  在下周申购的新股中,金龙鱼作为家喻户晓的粮油品牌广受市场关注。  金龙鱼的母公司益海嘉里是我国最大的农产品和食品加工企业之一,主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。益海嘉里旗下众多品牌,除了最知名的“金龙鱼”,还有“欧丽薇兰”、“胡姬花”、“香满园”、“海皇”等十余个知名品牌。  相关报告显示,公司在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一。本次公司拟募资138.7亿元,是创业板有史以来募资规模最大的企业,更有机构估算其上市之后市值或达万亿。  招股书显示,公司2019年实现营收1707.43亿元,归母净利润54.08亿元。这样的营收规模相当于2个茅台(贵州茅股票分析台2019年营收854.30亿元,归母净利润412.06亿元)、8个海天味业(2019年海天味业营业收入197.97亿元,归母净利润53.53亿元),不过益海嘉里的利润率较低,净利润只与海天味业相当。  金龙鱼此次发行的申购上限高达7.55万股,即顶格申购需配深市市值为75.5万元。一般而言,中签率与网上顶格申购数量呈现正相关关系。对于打新投资者来说,该股也可能成为中签率很高的新股。  下周新股中还有巴比食品大家较为熟悉,旗下有连锁品牌“巴比馒头”。巴比食品作为国内中式面点知名品牌之一,自成立以来便专注于从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售,是一家“连锁门店销售为主,团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。  据招股书显示,巴比食品近年来公司业绩保持良好。2019年,公司实现营业收入10.64亿元,净利润1.54亿元。截至2019年12月末,公司拥有16家直营店、2,915家加盟门店。  豪悦护理中签盈利已超8万元  在9月11日上市的“纸尿裤第一股”豪悦护理已经斩获六连板。截至周五收盘,豪悦护理的股价为144.39元,相比其62.26元的发行价,目前豪悦护理中一签(1000股)的受益已达8.2万元。  若豪悦护理再收获2个板,则单签收益将达到11.2万元,意味着又一只“中一签赚十万元”的“大肉签”出炉。  豪悦护理是国内个人卫生护理用品领域领先的制造商,专注于妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务,产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品。近期,公司获天风证券、浙商证券、东吴证券研报首次覆盖,并且均给予了“买入”评级。  不过,也有少数近期上市的次新股目前呈现破发状态,截至9月18日,包括时空科技、凯赛生物、瑞联新材在内的3只次新股的股价低于其发行价。  新股基本面一览  周一  海象新材(中小板):公司是目前国内领先的PVC地板生产及出口商之一,主要从事PVC地板的研发、生产和销售。公司产品主要用于建筑物的室内地面装饰。PVC地板由高分子材料聚氯乙烯(PVC)加工制成,具有环保、可回收利用、安装简便、耐磨、防潮、防滑和防火阻燃等优点,深受欧美市场欢迎,广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育场馆等公共建筑以及住宅。  周三  巴比食品(主板)  周四  中岩大地(中小板):主营业务为岩土工程、环境修复等领域的服务,是一家拥有多项核心技术,能够为建筑、交通工程、市政工程、环保工程等不同行业客户提供包括设计、咨询、施工在内的岩土工程一揽子解决方案的岩土科技公司。公司立足北京,目前已累计布局全国二十余个省、直辖市及自治区。  帅丰电器(主板):主要从事以集成灶为核心的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售,销售的产品以集成灶为主,报告期内集成灶产品的营收占比约95%。  宏力达(科创板):公司主要从事配电网智能设备的研发、生产和销售,以及电力应用软件研发及实施等信息化服务,同时公司亦提供IoT通信模块、系统集成等产品和服务。宏力达主营的配电网智能设备主要包括智能柱上开关、故障指示器和接地故障研判辅助装置等。  周五  金龙鱼(创业板)(文章来源:上海证券报) " /> 
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  根据目前安排,加入交流若无变化,加入交流下周(9月21日至9月25日)将有6只新股可打。  尽管下周新股的数量相比前段时间减少许多,但其中一些家喻户晓的品牌,比如拥有“巴比馒头”等品牌的“包子第一股”巴比食品、以及去年营收达“2个茅台”的金龙鱼等等。

  “巨无霸”金龙鱼下周打新  在下周申购的新股中,金龙鱼作为家喻户晓的粮油品牌广受市场关注。  金龙鱼的母公司益海嘉里是我国最大的农产品和食品加工企业之一,主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。益海嘉里旗下众多品牌,除了最知名的“金龙鱼”,还有“欧丽薇兰”、“胡姬花”、“香满园”、“海皇”等十余个知名品牌。  相关报告显示,公司在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一。本次公司拟募资138.7亿元,是创业板有史以来募资规模最大的企业,更有机构估算其上市之后市值或达万亿。  招股书显示,公司2019年实现营收1707.43亿元,归母净利润54.08亿元。这样的营收规模相当于2个茅台(贵州茅股票分析台2019年营收854.30亿元,归母净利润412.06亿元)、8个海天味业(2019年海天味业营业收入197.97亿元,归母净利润53.53亿元),不过益海嘉里的利润率较低,净利润只与海天味业相当。  金龙鱼此次发行的申购上限高达7.55万股,即顶格申购需配深市市值为75.5万元。一般而言,中签率与网上顶格申购数量呈现正相关关系。对于打新投资者来说,该股也可能成为中签率很高的新股。  下周新股中还有巴比食品大家较为熟悉,旗下有连锁品牌“巴比馒头”。巴比食品作为国内中式面点知名品牌之一,自成立以来便专注于从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售,是一家“连锁门店销售为主,团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。  据招股书显示,巴比食品近年来公司业绩保持良好。2019年,公司实现营业收入10.64亿元,净利润1.54亿元。截至2019年12月末,公司拥有16家直营店、2,915家加盟门店。  豪悦护理中签盈利已超8万元  在9月11日上市的“纸尿裤第一股”豪悦护理已经斩获六连板。截至周五收盘,豪悦护理的股价为144.39元,相比其62.26元的发行价,目前豪悦护理中一签(1000股)的受益已达8.2万元。  若豪悦护理再收获2个板,则单签收益将达到11.2万元,意味着又一只“中一签赚十万元”的“大肉签”出炉。  豪悦护理是国内个人卫生护理用品领域领先的制造商,专注于妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务,产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品。近期,公司获天风证券、浙商证券、东吴证券研报首次覆盖,并且均给予了“买入”评级。  不过,也有少数近期上市的次新股目前呈现破发状态,截至9月18日,包括时空科技、凯赛生物、瑞联新材在内的3只次新股的股价低于其发行价。  新股基本面一览  周一  海象新材(中小板):公司是目前国内领先的PVC地板生产及出口商之一,主要从事PVC地板的研发、生产和销售。公司产品主要用于建筑物的室内地面装饰。PVC地板由高分子材料聚氯乙烯(PVC)加工制成,具有环保、可回收利用、安装简便、耐磨、防潮、防滑和防火阻燃等优点,深受欧美市场欢迎,广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育场馆等公共建筑以及住宅。  周三  巴比食品(主板)  周四  中岩大地(中小板):主营业务为岩土工程、环境修复等领域的服务,是一家拥有多项核心技术,能够为建筑、交通工程、市政工程、环保工程等不同行业客户提供包括设计、咨询、施工在内的岩土工程一揽子解决方案的岩土科技公司。公司立足北京,目前已累计布局全国二十余个省、直辖市及自治区。  帅丰电器(主板):主要从事以集成灶为核心的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售,销售的产品以集成灶为主,报告期内集成灶产品的营收占比约95%。  宏力达(科创板):公司主要从事配电网智能设备的研发、生产和销售,以及电力应用软件研发及实施等信息化服务,同时公司亦提供IoT通信模块、系统集成等产品和服务。宏力达主营的配电网智能设备主要包括智能柱上开关、故障指示器和接地故障研判辅助装置等。  周五  金龙鱼(创业板)(文章来源:上海证券报)

摘要 【拓普集团再融资节奏稳定】拓普集团(601689.SH)主要从事汽车NVH(即减震降噪及舒适性控制)领域橡胶减震产品和隔音产品的研发、股票生产与销售。橡胶减震产品和隔音产品的市场并不大,股票门槛不高,竞争激烈,拓普集团的发展空间可想而知。公司布局汽车“智能驾驶系统”、“热管理系统”、“轻量化底盘系统”三大新业务,可谓雄心勃勃。(证券市场周刊) K图 601689_0拓普集团(601689.SH)主要从事汽车NVH(即减震降噪及舒适性控制)领域橡胶减震产品和隔音产品的研发、生产与销售。橡胶减震产品和隔音产品的市场并不大,门槛不高,竞争激烈,拓普集团的发展空间可想而知。公司布局汽车“智能驾驶系统”、“热管理系统”、“轻量化底盘系统”三大新业务,可谓雄心勃勃。 2019年实现营业收入53.59亿元,同比减少10.45%;实现净利润4.56亿元,同比减少39.44%。营业收入是2017年以来新低,净利润是2016年以来新低。 不过,2020年7月,拓普集团的股价创下历史新高,总市值逼近500亿元。 截至6月30日,拓普集团的负债不多,资产负债率32.51%。在负债不多、业绩大幅下滑的情况下,拓普集团2020年拟非公开发行股票募集资金不超过20亿元的方案刚刚获得证监会的批复。这是继2015年IPO募集14.7亿元、2017年第一次定增融资24亿元后第三次融资,三次融资金额将达到58.70亿元。 募投项目落实难 对于最新一次的再融资,拓普集团表示,本次募集资金将投入汽车轻量化底盘系统项目建设,募投项目符合国家发展战略,顺应了汽车零部件行业的轻量化发展趋势,对于公司业务结构优化升级、保持市场优势等具有重要意义。 “杭州湾二期轻量化底盘系统模块项目”总投资额为12.26亿元,“湖南工厂轻量化底盘系统模块项目”总投资额为13.65亿元。两个募投项目达产后,每年营业收入30.80亿元,净利润3.84亿元,分别为2019年的57.47%、84.20%。从净利润来看,差不多相当于再造一个拓普集团。 除了上述的两个募投项目,拓普集团还有两个募投项目正在进行中。2017年定增融资24亿元用于“汽车智能刹车系统项目”及“汽车电子真空泵项目”。 “汽车智能刹车系统项目”总投资额为22.11亿元,项目建设期2年,项目投产后,达产当年净利润达6.23亿元。形成年产150万套汽车智能刹车系统(简称IBS)的生产能力。“汽车电子真空泵项目”总投资额为6.49亿元,项目建设期2年,投产后,达产当年净利润达1.56亿元。建设规模为年产260万套汽车电子真空泵。 按公司披露,上述四大募投项目达产后,年净利润将新增11.63亿元,相当于2.5个2019年的拓普集团。 从以往的两次募投项目的情况来看,拓普集团的募投项目实际情况远没有达到预期。 IPO募投项目募集前承诺投资金额13.93亿元,截至2019年年末,实际投入13.63亿元。“年产260万套汽车减震器项目”承诺效益:第三年为9787万元,第四年为16198万元,第五年为22608万元(完全达产);“年产80万套汽车隔音件项目”承诺效益:第三年为2855万元,第四年为5545万元,第五年为8238万元(完全达产);截至2017年12月,上述项目均已结项并完全达产。但是,2015年至2019年,IPO募投项目分别实现效益1.62亿元、2.82亿元、3.73亿元、2.59亿元和1.60亿元。在2018年和2019年效益均未达承诺效益。 拓普集团的解释是,因行业政策及环境变化,汽车行业整体销量下滑,导致效益不及预期。 实际上,这已是拓普集团最好的募投项目了,至少还能贡献效益。 2017年定增融资的两个募投项目到达产状态还需延长三年建设期至2022年5月。本该在2019年5月完工的募投项目,但拓普集团无法交卷。 拓普集团称,“汽车智能刹车系统项目”(IBS)作为全新开发的项目尚处于验证和市场预推广阶段。智能刹车系统作为实现无人驾驶和主动安全的核心模块,并作为新能源汽车的首选制动系统,是公司重点发展项目。但达产时间一下子延长三年,届时还有多少市场留给拓普集团?在预案中,拓普集团曾表示:“大力推进智能刹车系统产业化,是公司把握市场机遇、实现快速增长的必要选择。”可是,资金到位后不久,就立马推迟了三年。 另一个“汽车电子真空泵项目”,是扩大产能的项目,为何还需延期三年? 项目的真实效应待考 拓普集团披露的信息,让募投项目迷雾重重。 《2020年半年度募集资金存放与使用情况专项报告》显示,截至2020年6月30日,“汽车智能刹车系统项目”累计投入募集资金15亿元。 但从财报的相关信息来看,该项目并不没有投入这么多。 2016年财报显示,在建工程新增了预算4.85亿元的“集团总部智能刹车项目”,截至2019年年末,累计投入4.40亿元,2019年转入固定资产4.37亿元,剩余的在2020年上半年转入固定资产,该项目已经完工。为何“汽车智能刹车系统项目”还需要延长三年? 而且,智能刹车系统的销售情况在募集资金到位后并不理想。 2015年财报显示,智能刹车系统销量17.17万套,同比增长143.15%,销售额5613.46万元,同比增长133.87%,爆发性的增长到底是市场的真实反映,还是拓普集团的自身努力?不得而知。但拓普集团立马在2016年上半年推出了28亿元非公开发行股票募资方案,其中22亿元用于智能刹车系统,后来募集总金额减少至24亿元。 2016年财报显示,当年智能刹车系统销量35.66万套,同比增长107.74%,销售额1.12亿元,同比增长100.12%。 连续两年翻倍增长让定增融资进展非常顺利,等到2017年定增募集的24亿元资金到位,智能刹车系统也突然失去了增长动力。财报显示,2017年智能刹车系统销量只有37.03万套,同比增长3.85%,销售额1.11亿元,同比下降1.10%。2018年、2019年分别销售44.19万套、46.90万套,同比增长19.34%、6.12%,销售额分别为1.26亿元、1.28亿元,同比增长13.77%、1.30%。从2019年财报开始,列示上述数据的时候,用“汽车电子”替换“智能刹车系统”。数据显示,销量不佳,毛利率下滑厉害。2015年毛利率46.01%,一路下滑至2019年的30.93%。 曾经的预案显示,据调研机构IHS预测,未来10-15年是智能汽车快速发展的黄金阶段,主动安全类产品如IBS等的年复合增速将达到26%,市场前景十分广阔。 实际的数据显示,在“快速发展的黄金阶段”,募资到位的拓普集团并未把握住黄金的10-15年。 同样在预案中,拓普集团把“汽车电子真空泵项目”描述的非常有竞争力:“国内外汽车电子真空泵市场主要由德国海拉等海外公司占据,拓普集团通过技术攻关,研发出具有自主知识产权的电子真空泵产品……该项目自2013年开始量产,该产品突出的产品性能及更高的性价比,为其广阔的市场前景创造了基础。” 按照这样的说法,“汽车电子真空泵项目”应该是十拿九稳的项目,但资金到位后,拓普集团的投入并不太积极。截至2020年6月30日,“汽车电子真空泵项目”(也称“电子真空泵EVP”)累计投入2.11亿元,占募集资金承诺投资总额的49.40%。 在《2017年度募集资金存放与使用情况专项报告》中,拓普集团表示,“电子真空泵EVP,是汽车刹车系统的重要部件。自立项以来,公司紧跟国际龙头,先后研发了柱塞式电子真空辅助泵、叶片式电子真空辅助泵和面向新能源汽车的叶片式电子真空独立泵等三代产品,陆续向众多客户供货并应用于各类节能车型。该项目当前尚处于产能建设和产量爬坡期。达成既定目标,公司预计需延长建设期三年至2022年5月。” 产量爬坡爬了快三年了,至今未见任何产量信息。 而财报中的在建工程显示,汽车电子工程已经在2019年完工。汽车电子工程是2017年新增的项目,截至2018年年末,累计投入4.25亿元,2018年转入固定资产2.58亿元,2019年转入固定资产1.67亿元。 从历年财报来看,电子真空泵进展有些奇怪。 2015年年报显示,电子真空泵已经于2013年完成研发并投入试生产,2014年小批量供货,2015年逐步放量营业收入大幅增长,获得初步成果。 2016年半年报显示,电子真空泵作为公司投产的第一个电子项目,持续保持超高增速。除了供应国内汽车厂家外,短期内突破性的获得海外主机厂订单。公司作为全球为数不多具备量产电子真空泵能力的制造商,产品除了替代进口还打入了国际市场,大大增强了公司的“稀缺性”。 到了2016年年报,公司称,通过这次非公开发行,公司汽车智能刹车系统项目(IBS)和汽车电子真空泵系统项目(EVP)顺利发展,有利于提高公司在汽车核心零部件领域的竞争力,保持世界领先的行业地位。 2017年年报已经声称,在新产品方面,电子真空泵完成了升级换代,进入市场推广和量产阶段。 但2018年年报、2019年年报表示,该项目当前尚处于产能建设和产量爬坡期。达成既定目标,公司预计需延长建设期三年至2022年5月。 可是,2020年半年报又表示,公司电子真空泵……通过多年的研发与批产验证,已经获得了国内、国际客户的广泛认可,订单量迅速增加。该项目也是公司的募投项目之一,根据当前的订单情况,预计可以很快全面达产。 收购作用大 2017年12月底,拓普集团以6.42亿元收购浙江家力汽车部件有限公司100%股权、四川福多纳汽车部件有限公司100%股权,没有业绩承诺。 这两家公司在业绩上并不突出。2018年、2019年合计贡献营业收入7.26亿元、6.41亿元,占总体营业收入的比例分别为12.13%、11.96%;分别贡献净利润5336.78万元、2165.05万元,占总体净利润的比例分别为7.08%、4.75%。收购这两家公司形成商誉2.80亿元,由于业绩不佳,2019年计提商誉减值准备3347.48万元。 看上去,这次并购有点亏,其实拓普集团赚大了。 拓普集团2018年营业收入同比增长17.56%、净利润同比增长2.08%、扣非净利润同比增长0.47%。如果没有2017年年底的并购,前两项数据将变成3.30%、-5.16%,虽然收购的两家公司的扣非净利润没有披露,但不难看出,没有它们,拓普集团的扣非净利润也会下降。 虽然这两家公司的2019年业绩大幅下滑,但拓普集团同年的业绩也在下滑,没有这两家公司,拓普集团2019年的营业收入还不如2017年、净利润还不如2016年。 而且,两家公司对拓普集团2020年定增作用重大。 这是两家专业生产汽车高强度钢底盘的供应商,在该领域深耕二十余年,拥有丰富的制造经验和深厚的质量控制能力,具备一定的核心竞争力。 拓普集团自2003年启动轻量化悬挂系统项目,形成了较丰富的轻量化底盘产品线。同时,公司于2017年通过并购快速切入汽车高强度钢底盘业务。目前公司已经掌握了轻量化底盘系统模块相关的高强度钢和六大轻合金成型工艺,通过工艺路线的覆盖实现产品线的全面覆盖。 这一切,就为2020年定增融资20亿元铺平了道路。 股权融资太容易 拓普集团曾计划在2018年资本性支出约22亿元,主要用于设备采购、基建投资及其他投资。预计2018年可实现营业收入70亿元,同比增长约40%。公司会采取规模化采购、管理协同、精益生产等方式控制生产成本,力争保持利润相应增长,为股东创造价值。 从上文来看,公司的业绩预测并不靠谱。 而撑起这些业务需要大量资金,资金从何而来? 在2017年年报,拓普集团计划这样筹集资金:公司总资产107亿元,资产负债率仅为39%。经公司董事会认真研讨,认为资产负债率控制在55%以内仍可保证经营安全,按此测算,公司仍有超过35亿元的间接融资空间。另外,按预测公司未来每年的经营现金流净额超过10亿元。因此,在保证募集资金专款专用的前提下,同时考虑公司章程规定的分红因素,公司未来5年可以投资金额约为60亿元,可以保证公司战略规划及投资计划的实施。 可是,2013年至2017年,拓普集团经常是无借款经营。只有2014年年末有短期借款2.55亿、2016年年末2亿元、2017年年末8.09亿元,无长期借款及其他有息负债。对于这种情况,拓普集团的理由是:较少地使用负债融资是公司长远稳健发展的基石;此外,目前负债经营的财务成本相对较高,为降低经营成本,公司较少使用负债融资。 为了实施股权融资,显示出资金紧张,拓普集团只是象征性借点款。8.09亿元已经是目前为止最大的借款余额了。 比起谨慎借款,拓普集团的分红积极很多。2013年至2015年累计实现净利润11.47亿元,现金分红8.80亿元,分红比例76.71%,其中2015年现金分红4亿元,分红比例97.87%。 现在,第三次股权融资20亿元又将开始,拓普集团的种种投资又可以进行了。 过去5年,拓普集团购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金高达47.25亿元。固定资产快速增加,2019年年末固定资产39.41亿元,比2017年增加了20亿元,翻了一番,但营业收入(不含2017年并购的公司)反而减少了,净利润减少了4成多。 拓普集团的未来要看三大新业务。但不管未来经营的好与坏,其日子依然可以过得很滋润,坐拥这么多土地、房产,借款这么少,股权融资那么容易,日子能不好过? (声明:本文仅代表作者个人观点;作者声明:本人不持有文中所提及的股票)(文章来源:证券市场周刊) 原标题:加入交流惠云钛业登陆创业板 钛白粉行业再添生力军 摘要 【惠云钛业登陆创业板 钛白粉行业再添生力军】2020年9月17日,加入交流广东惠云钛业股份有限公司(以下简称“惠云钛业”或“公司”)在创业板上市。据招股说明书显示,惠云钛业本次拟公开发行不超过10000万股,占发行后股本比例不低于25%。 2020年9月17日,广东惠云钛业股份有限公司(以下简称“惠云钛业”或“公司”)在创业板上市。据招股说明书显示,惠云钛业本次拟公开发行不超过10000万股,占发行后股本比例不低于25%。广东惠云钛业股份有限公司成立于2003年9月28日,主要从事钛白粉产品的研发、生产和销售,主要产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列产品。公司钛白粉产品被主要应用于水性和溶剂型外用涂料、水性和溶剂型内用涂料、油墨、色母粒、橡胶、汽车漆及汽车修补漆、工程塑料和粉末涂料等领域,其中,塑料级金红石型钛白粉产品的性能已达到国际同类产品标准,产品远销葡萄牙、俄罗斯、新加坡、韩国、越南、马来西亚等地。在主营钛白粉的同时,公司高效利用蒸汽、铁精矿、硫酸亚铁和钛石膏等副产品,进一步提升了公司的综合经济效益。行业发展势头平稳市场竞争格局集中近年来,全球钛白粉行业整体保持平稳发展势头,据前瞻产业研究院发布的《钛白粉行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》数据显示,全球钛白粉产能从2011年638万吨增长至2017年741万吨,另据智研咨询2017股票分析年发布的《钛白粉行业市场供需预测及投资战略研究报告》显示,2017年全球钛白粉产量约为651.30万吨,由此测算2017年全球钛白粉生产企业开工率接近88%,达到较高的景气度水平。同时据智研咨询预测,至2023年,全球钛白粉产量与需求量将愈发趋于平衡,分别达到780.30万吨和780.60万吨。从全球市场竞争格局上来看,钛白粉行业市场集中度较高,据惠云钛业招股书显示:当前全球前5大厂商产能占全球总产能的比重超过60%。此外,全球主要钛白粉生产企业之间还在通过并购重组,进一步提升市场集中度。就我国而言,受益于产业政策的引导,尤其是在近年来供给侧结构性改革的指引下,钛白粉行业正在加速淘汰落后企业产能,优化了行业内的竞争环境,使钛白粉价格回归合理区间,并有利于增强我国钛白粉行业的整体竞争力,也同时顺应了全球钛白粉行业的发展趋势。钛白粉凭借良好的亮度和可吸收紫外线的特性,在化妆品行业具有旺盛的需求量,这成为钛白粉市场目前增长的主要推动力。报告预测,未来几年里欧洲地区将成为钛白粉市场的消费主力,约占市场份额的1/4,欧洲生产商可满足欧洲地区75%的钛白需求量,其余则从中国等国家进口。此外,亚太地区已长期处于全球最大的钛白粉消费市场,其消费量约占全球整体市场的45%。随着我国钛白粉产品质量提升,以及国外钛白粉产能收缩,近几年我国钛白粉出口持续创新高,我国已从钛白粉的净进口国变为净出口国,至2019年我国钛白粉行业出口量100.3万吨,进口量16.76万吨。主要进口国为澳大利亚、墨西哥、英国等,进口产品主要为中高端钛白粉。根据我国海关统计数据显示,我国钛白粉行业的出口量近年来保持较快速度增长,自2011年以来,我国已从钛白粉的净进口国变为净出口国。扩大产能规模加大市场竞争力惠云钛业2017年至2019年的收入构成是钛白粉类产品为主,硫酸及其他产品为辅。报告期内金红石型钛白粉产品营收占比分别达到71.49%、74.63%、74.56%,是公司的主要收入来源。此外锐钛型钛白粉产品的营收占比保持在15%左右。报告期内营收与归母净利润均稳步增长,营收年均复合增长率为10.21%,归母净利润年均复合增长率为6.13%,营收增速略高于净利润。按区域来看,惠云钛业的境外出口营收占比在报告期内增长较快,年均复合增长率达到了40.47%,其主要受到海外旺盛的需求市场驱动。随着公司品牌建设及销售渠道建设的不断完善,产品质量和产品结构的不断优化,尤其是近年来公司钛白粉的出口占比不断提升,公司产品获得越来越多客户的认可,在此背景下,产能不足将成为公司持续较快发展的瓶颈;同时,公司现有的循环经济产业链仍有深化完善的空间,研发机构运行和信息化管理水平等均有待进一步提升。因此,公司本次募集资金将用于建设“8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建项目”、“循环经济技术改造项目”、“研发中心建设项目”、“信息化运营中心建设项目”。其中,“8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建项目”以金红石型产品窑下物初品为原料,利用公司金红石型二氧化钛超细粉的制备技术、塑料专用金红石型钛白粉生产技术等核心技术,实现公司高端金红石型钛白粉产成品生产能力的提升。公司高端钛白粉的产能将从原本的满产5万吨/年升级为13万吨/年。不仅提高了产能,还提升了钛白粉产品的性能。该项目工艺技术及装备超过国内同类装置的现有水准,达到国内外一流水平,将保障公司经营规模及盈利能力的稳定增长。坚持自主创新坚持环保使命惠云钛业地处“中国硫都”广东省云浮市,依托当地硫铁矿储量丰富的区位资源优势配套生产硫酸,形成了完整的“硫—钛—铁—钙”循环经济产业链。公司坚持以“发展循环经济,创造绿色未来”为使命,采用清洁联产硫酸法工艺生产钛白粉。是我国第一家“硫酸法钛白粉清洁生产和循环经济产业链示范工程”。先后被评为“硫酸法钛白粉清洁生产和循环经济产业链示范基地”、“广东省清洁生产企业”和“广东省‘硫—钛—铁—钙’产业工程技术研究中心”等。公司坚持以自主创新为核心,旨在通过技术研发不断满足市场需求,依托“省级企业技术中心”和“高新技术企业”等平台,围绕产品内在品质和性能提升、应用领域拓宽开展研发攻关,为实施产品差异化营销提供技术支撑。公司拥有员工过千人,经过长期的筛选和培养,不仅拥有了一批熟练的生产人员、经验丰富的技术及研发人员、复合型的营销和售后服务人员,而且还拥有一支深谙行业动态、专注钛白粉行业10余年的管理团队;同时,公司还积极引进外部人才,并与多家科研院校建立了合作关系。“发展循环经济,创造绿色未来”,这是广东惠云钛业股份有限公司一直以来坚持的使命。自成立以来一贯注重环境保护和治理工作,将企业的核心竞争力构筑于循环经济和保护环境的基础之上,并持续投入资金和技术力量用于环保设备和生产工艺改造。作为国家高新技术企业,惠云钛业视技术创新为生存和发展壮大的根本,持续不断加大投入,从国内外购置较为先进的研发、生产和检测设备。围绕钛白粉开展新产品、新工艺及新装备的研发,在节能降耗、清洁生产、资源循环利用、技术改造、产品升级等方面均取得了较为显著的成果。不仅从硬件上提升了惠云钛业在研究开发各类钛白粉生产和应用的能力,更为惠云钛业研发技术创新、生产连续性和产品稳定性提供了有力保障。(文章来源:华夏时报)

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摘要 【杨德龙:股票布局四季度行情是当前重点 消费、股票券商和科技依然是重点方向】本周A股市场整体上呈现出震荡调整的走势,周中一度出现较大幅度调整,但到周五在券商股大涨的带领之下,三大指数均出现大幅反弹,市场的情绪得到了有效提振,成交量也得到了有效的放大。在之前市场调整时,我就建议大家可以趁调整提前布局消费、券商和科技这三大方向的股票,从中长期来看,这三大方向的股票仍然是可以长期关注的焦点。今天券商股已经崛起,也预示着这轮调整已经接近尾声,市场有望迎来较好的上升机会。(杨德龙财经策略研究) K图 000001_0本周A股市场整体上呈现出震荡调整的走势,周中一度出现较大幅度调整,但到周五在券商股大涨的带领之下,三大指数均出现大幅反弹,市场的情绪得到了有效提振,成交量也得到了有效的放大。在之前市场调整时,我就建议大家可以趁调整提前布局消费、券商和科技这三大方向的股票,从中长期来看,这三大方向的股票仍然是可以长期关注的焦点。今天券商股已经崛起,也预示着这轮调整已经接近尾声,市场有望迎来较好的上升机会。现在已经接近国庆节,布局四季度行情是当前的重点,四季度预计市场有望迎来反弹行情,甚至有望创出年内新高,主要理由是经济面继续回升,在疫情控制住后已经出现稳步复苏,根据统计局刚刚公布的数据,8月份我国经济已经出现较好的回升,1~8月份工业增加值的增速已经由负转正,这在全球主要经济体里来看是增长最好的;二就是央行在货币政策方面,虽然没有像美国美联储一样大量放水,但央行依然采取了低利率宽流动性的策略,即通过保持相对低的利率,通过释放资金来维持流动性合理充裕,低利率环境更容易产生较好的行情。三是居民储蓄向资本市场大转移的趋势不变,今年虽然不是大牛市,但居民储蓄向资本市场大转移的速度很快。新基金发行不断创出新高,爆款基金频频出现。根据统计,基金销量今年以来已经接近2万亿,这仅仅是不到9个月的时间,在历史上来看是最高的,已经超过2015年大牛市当年的销量1.3万亿。我近期一直给大家讲的观点,在房住不炒的背景之下,大量的居民要通过买基金或直接开户入市的方式来进入到资本市场,这将成为潮流趋势,不是短期现象,今年已经比较明显,今年的基金销售情况既反映了趋势,也和基金的收益较好,以及投资者好评有关,这两年基金的回报普遍理想,将来进入到机构投资者时代,基金仍会是投资者进入市场最重要的通道,新发行的基金在四季度建仓也会给市场带来增量资金,这都是市场将走出反弹行情的重要支撑,因此,对于后市要保持信心和耐心。从配置方向来看,消费、券商和科技仍然是我建议大家重点配置的方向,首先,消费股是我长期以来看好的品种,消费三剑客:白酒、医药、食品饮料具有真正的品牌价值和真正的增长能力,过去几年已经给大家带来了比较好的回报。现在很多人担心消费股估值较高,一些券商也开始看空科技股,我认为这是短视的。从短期来看,消费股估值较高,但从长期来看,它们的品牌价值以及业绩增长能力将推动消费股不断创新高。这一轮消费股的调整普遍较大,基本上到了可以配置的时机,一般来说,消费股的调整在20%到30%左右即可以抄底,特别是消费行业龙头股。近期白酒板块涨势较好,很多人投资白酒板块得到了很好的回报,白酒行业的龙头最近也出现了回调,因此让大家对白酒股也产生了质疑,实际上白酒行业是我国为数不多能业绩长期增长的行业,从过去来看,每轮调整都是抄底优质白酒股的机会,这一次也不例外。另外,医药股的品牌价值是最高的,今年受到疫情的影响,医药股连续上涨,在这种情况下出现获利回吐的现象是很正常的,医药股和白酒股一样,都可以趁调整布局。我相信未来的大牛股依然产生在消费板块上。券商是行情的风向标,券商股在行情启动时往往有较好的表现,因此抓住券商股的机会也非常重要。但在这段时间市场调整时,券商股的跌幅较大,很多人甚至是开始质疑券商股的价值,券商股要在行情调整时去配置,等到行情启动时就应该享受收益。今天券商股大涨,也预示着这轮调整已经接近尾声,开始有抄底资金布局四季度的行情。科技股我认为可能还需要等一段时间。因为和消费、券商相比,科技股启动可能需要更久,因为科技股调整幅度大,同时受到美国的打压,如半导体的板块,可能还需要等待更明确的信号,从美国的表态来看,现在对于中国芯片的打压不会放松,并且现在已经到了禁止向华为出口芯片的禁令生效期,即阻断了华为进口芯片的一切途径,这无疑是对华为非常大的打压,但这并不会真正的把华为排除在外,我认为华为还是世界领先的科技公司,这一点不会有太大的影响,但短期之内对于华为的发展可能会形成不利的冲击,因此对于科技股我认为大家可以耐心等待一段时间,等到调整基本充分之后再配置。同时我们需要等两个时间点,一是美国的科技股调整到位,另外等美国总统大选尘埃落定之后再去配科技股。因为美国总统大选之前会打压中国,这不利于科技股反弹。因此大家可以耐心等待机会。我认为科技股在四季度应该会有不错的表现,大家可以等四季度再配置科技股。消费、券商、科技是这几年我一直给大家大力推荐的方向,大家可以抓住调整的机会,先抄消费的底,再抄券商的底,最后抄科技的底,通过这三步走来抓住下一轮的机会。我认为年底之前市场的行情可能会超出大家的预期,现在大家没有信心是正常现象,等到四季度市场回升时,大家的信心也就来了。今天券商股大涨是很好的兆头,因为券商股往往是在行情启动时率先表现的板块,这一次我认为也不例外。对于下周市场,我认为下周市场仍会维持反弹的走势,逐步从箱体震荡中走出来。现在经过调整已经进入到箱体震荡的下沿,下一步预计有机会突破箱体震荡,创出年内新高。(杨德龙 前海开源基金首席经济学家)(文章来源:杨德龙财经策略研究) 原标题:加入交流中国奥园:加入交流拟发行3.5亿美元优先票据 票面利率6.20% K图 03883_09月17日,中国奥园发布公告称,发行于2026年到期3.5亿美元6.20%优先票据。于2020年9月17日,公司及附属公司担保人与尚乘、巴克莱、美银证券、中信银行(国际)、中金公司、招银国际、德意志银行、国泰君安国际、海通国际、汇丰、摩根士丹利、华侨银行以及瑞银就发行票据订立购买协议。票据的发售价将为票据本金额的100.00%。票据将自2020年9月24日(包括该日)起按年利率6.20%计息,须自2021年3月24日起于每年的3月24日及9月24日每半年期末支付。发行票据的估计所得款项净额(经扣除就本次发售应付的承销佣金及其他估计开支)将约为3.45亿美元,而公司拟将所得款项净额用于本集团现有境外债务再融资。(文章来源:中国网地产) 原标题:股票2只科创板新股即将发行(附股) 根据发行安排,股票2只科创板新股即将发行。9月24日发行的是宏力达;9月29日发行的是泛股票分析亚微透。即将发行的这2只新股合计预计募资15.05亿元。宏力达,发行日期为9月24日,申购代码为787330,拟公开发行股票2500.00万股,预计募资12.00亿元,其中网上发行712.50万股。主营业务为从事配电网智能设备的研发,生产和销售,以及电力应用软件研发及实施等信息化服务,同时公司亦提供IoT通信模块,系统集成等产品和服务。所属行业为电气机械和器材制造业,2018年、2019年净利润分别为9747.38万元、2.39亿元,同比变动幅度为202.76%、144.77%。泛亚微透,发行日期为9月29日,申购代码为787386,拟公开发行股票1750.00万股,预计募资3.05亿元,其中网上发行446.25万股。主营业务为膨体聚四氟乙烯膜(ePTFE)等微观多孔材料及其改性衍生产品的研发、生产及销售,是一家拥有自主研发及创新能力的新材料供应商和解决方案提供商。所属行业为橡胶和塑料制品业,2018年、2019年净利润分别为3058.89万元、4373.73万元,同比变动幅度为41.49%、42.98%。(数据宝)新股发行一览表简称申购代码发行日期发行总量(万股)网上发行量(万股)申购价格(元)申购上限所需市值(万元)宏力达7873302020.09.242500.00712.507.00泛亚微透7873862020.09.291750.00446.254.00(文章来源:数据宝)

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原标题:加入交流秦洪看盘|金融股擎起大旗,加入交流A股市场应声而涨 K图 000001_0周五A股市场午市前强势震荡,但午市后,中国人寿(601628)、浙商证券(601878)等金融股龙头品种出现了冲击涨停板的态势,激发了整个金融股的强势,从而驱动着沪深两市节节走高,短线技术走势为之改观。北上资金再度加大建仓力度近年来,北上资金一直是A股主要的边际增量资金来源之一,不仅推动着A股生态环境的改良,而且对中短线的A股市场走势也产生了极其重要的影响。比如说在前段时间,北上资金就敏锐地感觉到经济复苏之后,货币政策可能会有所收缩,故率先在高位减持,进而引发其他机构资金的跟风减持,A股市场随之疲软。不过,根据此前国际指数编制公司富时罗素公布的旗舰指数2020年8月的季度审议结果,富时罗素的旗舰指数富时全球股票指数系列本次将总共新纳入150只中国A股,其中包括12只大盘A股,19只中盘A股,114只小盘A股和5只微盘A股。同时,本次调整有2只A股被剔除出指数。以上变动将于9月18日收盘后(9月21日开盘前)正式生效。因此,新进入指数的公司在9月18日,即本周五可能引来全球范围内的资金被动买入。事实上也的确如此,一方面是相关统计数据,在周五午市后北上资金净流入加速,在尾盘一度出现180亿的净买入额度,最终按成交的净额推测有近100亿的净流入。其中,大金融股一直是北上资金的最爱,所以,此类个股成为周五涨升先锋。与此同时,生物股份(600201)、东方雨虹(002271)等北上资金最爱的二线蓝筹股也成为周五的强势股成员。看来,北上资金加大建仓力度是周五大涨的直接推动力。短线脉冲后仍有筑底可能性正因为如此,有分析人士指出,对于短线A股市场的走势,仍不宜过于乐观,至少,不能因为周五的大涨就说明短线A股市场已结束调整,再展升势。一是因为北上资金的净买入并不是主动所为,也不具备持续性。毕竟周五的北上资金净流入具有一定的时效性,主要是指数基金的被动配置所为。所以,北上资金也有一定的对冲,比如说在周五尾盘,不少个股出现了急跌回落的态势,益丰药房(603939)、齐心集团(002301)等二线蓝筹品种均如此。也就是说,不排除下周初,北上资金再度停止加仓的可能性,从而意味着A股的持续买力尚待观察。二是因为当前A股市场仍处在蓝筹股结构分化的周期中。在周五,虽然大金融股崛起,但是,教育产业龙头品种的中公教育(002607)、休闲食品龙头品种的盐津铺子(002847)等高估值、高价位的龙头品种仍然处于调整蓄势中。这本身就说明了A股本土机构资金仍在调仓,尚未形成发动新一轮冲锋的共识。更为重要的是,下周就已经进入到9月下旬,离长假越来越近。在当前外围环境波动较大的大背景下,交易型资金仍不愿意在此时加大建仓力度。因此,长假因素也将导致下周A股的买力有,但尚不足达到发动一轮新的主升浪的力度。综上所述,短线A股市场在脉冲过后,可能会有所休整。当然,此休整,只是针对周五涨幅过大、北上资金买力一下子释放过猛的一次技术性休整。因此,在操作中,不宜改变操作策略,仍宜延续近期的节奏,比如,加大对龙头券商+大消费+大科技的龙头品种的投资力度;与此同时,也可将三季度业绩超预期的品种纳入到跟踪自选股,跟随市场节奏,随时加仓。(文章来源:澎湃新闻) 摘要 【华住集团:股票香港IPO每股发行价297港元 将于9月22日上市】华住集团发布公告,股票公司拟发行2042.215万股,每股发行价297港元,每手50股,预期将于9月22日上市。公司公开发售获3.39倍认购,公开发售的发售股份最终数目为204.23万股,假设超额配股权未获行使的情况下,相当于发售股份总数的约10%,所得款项净额为59.25亿元。(格隆汇) K图 HTHT_0华住集团发布公告,公司拟发行2042.215万股,每股发行价297港元,每手50股,预期将于9月22日上市。公司公开发售获3.39倍认购,公开发售的发售股份最终数目为204.23万股,假设超额配股权未获行使的情况下,相当于发售股份总数的约10%,所得款项净额为59.25亿元。相关报道:华住集团半年净亏27亿负债猛增 季琦等3创始人外国籍华住集团(01179.HK)9月10日在港交所发布全球发售公告,公司将在全球发售股份2042.215万股,其中香港发售204.23万股,国际发售1837.98万股,最高公开发售价为每股368港元。按照最高售价计算,华住集团此次募资金额超过75亿港元,若使用15%的超额配股权,华住集团此次回港上市的融资规模最高超过86亿港元。不过港媒报道称,华住集团在公开发售阶段未获得足额认购,9月16日,华住集团公告将股票发行价定为每股297港元,筹资规模为60.65亿港元。关于所得款项用途,华住集团预期将全球发售的净所得款项(假设超额配股权未获行使)用于下列用途:约40%将用于支持资本支出及开支,以加强酒店网络包括新酒店开业以及现有酒店的升级及持续维护;约30%将用于偿还于2019年12月提取的5亿美元循环信贷融资的一部分;约20%将用于增强技术平台,包括华住会;约10%将用于一般公司用途。华住集团此次发行上市的联席保荐人为高盛和招银国际,联席全球协调人为中信证券和摩根士丹利,股份预期于9月22日在港交所挂牌交易。华住集团的前身“汉庭酒店集团”于2010年3月26日在美国纳斯达克上市。截至9月16日收盘,华住 (NASDAQ:HTHT)美国存托股的收盘价为42.75美元/ADS,约合331.32港元/ADS,总市值为122.44亿美元。若进展顺利,华住集团将成为继网易、京东、百胜中国之后,今年以来第四家完成在港二次上市的企业。据弗若斯特沙利文资料,截至2019年底,以经营的酒店客房数量计,华住集团是中国第二大及全球第九大酒店集团。截至2020年6月30日,华住集团共有6187家在营酒店,包括758家租赁及自有酒店,以及5429家管理加盟及特许经营经营酒店。但受到疫情影响,2020年前六个月,华住集团已有43家酒店因疫情而关闭,集团预期2020年将在中国地区关闭约350至450家酒店,其中包含300至350家由于经营因素预期关闭的酒店,以及50至100家可能因COVID-19不利影响而关闭的酒店。招股书披露,华住集团创始人、董事会执行董事长及首席执行官(CEO)季琦的持股33.53%,联合创始人吴炯、赵彤彤分别对公司持股2.58%、8.86%,其他外资机构股东景顺控股、携程、雅高,持股比例分别为12.11%、7.42%、5.23%。招股书显示,季琦、吴炯均为新加坡国籍,赵彤彤为加拿大国籍。其中季琦已经连续创办了携程旅行网、如家酒店集团、华住集团三家企业,均在美国纳斯达克完成上市。招股书显示,2017年至2019年,华住集团的收入分别为82.29亿元(人民币,下同)、100.63亿元及112.12亿元,归属公司净利润分别为12.28亿元、7.16亿元及17.69亿元,经营活动产生的净现金分别为24.53亿元、30.49亿元及32.93亿元。受疫情影响,华住集团2020年一季度收入为20.13亿元,同比下降15.70%,归属于公司净利润为-21.35亿元,比去年同期的1.06亿元下降2114.15%,经营活动产生的净现金为-13.46亿元。9月14日华住集团发布了截至2020年6月30日的第二季度未经审计财务报告。今年二季度华住集团的收入为19.53亿元,同比下降31.7%,归属于公司净利润为-5.48亿元,同比下滑189.4%,经营活动产生的净现金为5.12亿元。由此,今年上半年华住集团实现净收入39.66亿元,净利润为-26.83亿元。2017年至2019年,华住集团的总流动负债为37.71亿元、59.69亿元和172.87亿元,2020年一季度为136.88亿元。集团的净流动负债分别约为人民币19.90亿元、10.05亿元、9.69亿元,2019年一季度达到了68.78亿元,不断恶化。招股书披露,2017年至2019年,华住集团的短期债务分别为1.31亿元、9.48亿元和84.99亿元,长期债务分别为49.22亿元、88.12亿元和80.84亿元。截至2020年6月30日,华住集团的短期债务为58.21亿元,主要包括于2022年到期的可换股优先票据及1.8亿美元的银行贷款,该等款项均未偿还。集团长期债务为92.40亿元,主要包括于2026年到期的可换股优先票据、4.4亿欧元及2亿美元银团贷款及人民币10亿元银行贷款的非流动部分。华住集团也在不断进行资金储备。今年5月华住集团发行可换股优先票据,募集资金总额为5亿美元,截止6月30日,华住集团还有人民币53亿元的未动用信贷融资。尽管如此,2017年至2019年及2020年一季度,华住集团的资产负债率分别为62.85%、64.39%、85.84%和91.16%,上升依然较快。此次华住集团在港二次上市,无疑也是为了缓解其资金压力。截至2017年、2018年、2019年12月31日及2020年3月31日,华住集团的商誉分别为22.65亿元、26.30亿元、26.57亿元和53.39亿元。华住集团2017年至今未对商誉确认减值,不过由于COVID-19疫情的规模及持续时间可能造成商誉的估值所用假设及估计有所变动,从而可能导致日后的减值费用。另外作为住宿业重要的运营指标,2017年至2019年及2020年一季度,华住集团的平均可出租客房收入为180元、197元、198元和75元,增速明显走低。上述同期,华住集团的入住率分别为88%、87%、84%和40%,受疫情影响一季度客房收入、入住率都大幅下降。疫情也给华住集团的国际化战略蒙上一层阴影。CEO季琦曾2019年公开表示,要在未来五年建立一个全球酒店网络,2019年华住集团耗资7亿欧元现金收购德国第一大本土酒店集团德意志酒店。不过由于国际酒店业仍未摆脱疫情阴影,这也导致华住集团的国际布局受挫。另外由于旗下酒店众多,华住集团在管理上漏洞颇多,仅最近3个月内,华住集团旗下的汉庭星空(上海)酒店管理有限公司济南山大分公司、南昌福州路分公司,以及华住酒店管理有限公司苏州人民路第一分公司和全季分公司,因消防设施设置不达标、公共用品未按照标准保洁、未按照建设工程规划许可证的规定进行建设、施工图设计文件未经审查即擅自施工等遭到监管处罚。华住集团在美上市期间,分布在2017年10月、2018年12月、2020年1月3日三次进行派发现金股息,股息分配的现金总额分别为1亿美元、1亿美元、4400万美元,合计2.44亿美元。连锁酒店赴港二次上市因疫情今年将关闭超300家旗下酒店华住集团是2005年创立的国内第一家多品牌连锁酒店管理集团。2010年3月26日,“华住酒店集团”的前身“汉庭酒店集团”(NASDAQ:HTHT) 在美国纳斯达克上市。据弗若斯特沙利文资料,截至2019年底,以经营的酒店客房数量计,华住集团是中国第二大及全球第九大酒店集团。华住在国内运营的品牌包括禧玥、花间堂、桔子水晶、漫心、美仑、美居、全季、桔子精选、星程、CitiGO欢阁、汉庭、海友、怡莱、宜必思,另有合作品牌诺富特、美爵、城家公寓和馨乐庭公寓。截至2020年6月30日,华住集团共有6187家在营酒店,包括758家租赁及自有酒店,以及5429家管理加盟及特许经营经营酒店。华住集团正在另外开发2375家新酒店,包括54家租赁及自有酒店,以及2321家管理加盟及特许经营酒店。不过华住集团的招股书表示,随着COVID-19在全球持续蔓延,目前尚不清楚其对集团业务、流动性及经营业绩的总体影响。此外,COVID-19可能无法消除,且疫情爆发可能再次出现。受到疫情影响,2020年前六个月,华住集团已有43家酒店因疫情而关闭,包括位于中国多个线级城市的怡莱酒店、海友酒店、汉庭酒店、宜必思酒店及星程酒店品牌旗下的酒店。华住集团预期2020年将在中国地区关闭约350至450家酒店,包含300至350家由于经营因素预期关闭的酒店,以及50至100家可能因COVID-19不利影响而关闭的酒店。三名创始人均为外籍 CEO季琦持股33.53%招股书披露的股权架构显示,公司创始人、董事会执行董事长及首席执行官(CEO)季琦的股份占比33.53%,主要董事及高管吴炯、赵彤彤分别对公司持股2.58%、8.86%,其他股东包括外资机构景顺控股、携程、雅高,持股比例分别为12.11%、7.42%、5.23%。华住集团创始人季琦,连续创办了携程旅行网、如家酒店集团、华住集团(原汉庭酒店集团)三家企业,而且携程、如家、汉庭先后在美国纳斯达克完成上市。招股书显示,季琦、吴炯均为新加坡国籍,赵彤彤为加拿大国籍。2020年上半年净亏损近27亿元招股书显示,2017至2019年,华住集团净收入分别为82.29亿元(人民币,下同)、100.63亿元及112.12亿元,归属公司净利润分别为12.28亿元、7.16亿元及17.69亿元,经营活动产生的净现金分别为24.53亿元、30.49亿元及32.93亿元。今年一季度受疫情影响,华住集团一季度净收入为20.13亿元,同比下降15.70%,归属于公司净利润为-21.35亿元,比去年同期的1.06亿元下降2114.15%,经营活动产生的净现金为-13.46亿元。9月14日晚间,华住集团发布了截至2020年6月30日的第二季度未经审计财务报告。财报显示,华住集团今年二季度净收入19.53亿元,同比下降31.7%,归属于公司净利润为-5.48亿元,同比下滑189.4%。经营活动产生的净现金为5.12亿元。由此,上半年华住集团实现净收入39.66亿元,净利润为-26.83亿元。今年上半年短期债务超58亿元2017年至2019年,华住集团的总流动负债为37.71亿元、59.69亿元和172.87亿元,2020年一季度为136.88亿元。上述同期,集团的净流动负债分别约为人民币19.90亿元、10.05亿元、9.69亿元,2019年一季度达到了68.78亿元,不断恶化。招股书显示,2017年至2019年华住集团的短期债务分别为1.31亿元、9.48亿元和84.99亿元,长期债务分别为49.22亿元、88.12亿元和80.84亿元。截至2020年6月30日,华住集团的短期债务为58.21亿元,主要包括于2022年到期的可换股优先票据及1.8亿美元的银行贷款,该等款项均未偿还。集团长期债务为92.40亿元,主要包括于2026年到期的可换股优先票据、4.4亿欧元及2亿美元银团贷款及人民币10亿元银行贷款的非流动部分。持续进行资金储备但资产负债率仍超90%截至2020年3月31日,华住集团拥有现金及现金等价物18.00亿元。今年5月,华住集团还发行了可换股优先票据,募集资金总额为5亿美元,截止6月30日,华住集团还有人民币53亿元的未动用信贷融资。尽管公司持续进行资金储备,但2017年至2019年及2020年一季度,华住集团的资产负债率分别为62.85%、64.39%、85.84%和91.16%,上升依然较快。此次华住集团在港二次上市,无疑也是为了缓解其资金压力。今年一季度商誉高达53亿元截至2017年、2018年及2019年12月31日,以及2020年3月31日,华住集团的商誉分别为22.65亿元、26.30亿元、26.57亿元和53.39亿元。华住集团从2017年至今未对商誉确认减值,不过招股书中称,由于COVID-19疫情的规模及持续时间可能造成商誉的估值所用假设及估计有所变动,从而可能导致日后的减值费用。平均可出租客房收入增速放缓平均可出租客房收入(RevPAR)是住宿业常用的运营指标,指平均入住率及所获得的日均房价的乘积。招股书显示,2017年至2019年及2020年一季度,华住集团的平均可出租客房收入为180元、197元、198元和75元,增速明显走低。2017年至2019年及2020年一季度,华住集团的入住率分别为88%、87%、84%和40%,受疫情影响一季度入住率大幅下降。行业低迷国际化动作受阻据锌刻度报道,酒店行业暂时未完全摆脱低迷是令投资者对华住集团望而却步的重要因素。据艾媒咨询数据显示,2020年一季度85.3%的酒店下降幅度巨大,仅有1.4%的酒店业务量上升,其中经济连锁酒店、中高端酒店在入住率方面均受较大影响,同比下降幅度在35个百分点上下。而公开数据显示,2020年6月之后,中国连锁酒店三强华住、锦江之星、首旅集团的入住率均恢复到70%以上的水平。尽管如此,艾媒咨询认为2020年酒店的间夜量只有6.77亿间,而2019年该数据为8.08亿间,这意味着行业短时间内恐难恢复到全盛状态以及增长态势。更为糟糕的是,华住的国际化战略也被蒙上一层阴影。华住创始人季琦2019年公开表示,要在未来五年建立一个全球酒店网络,开启华住的国际化之路,于是10月1日在新加坡开设了第一家全季酒店,11月14日耗资7亿欧元收购德意志酒店,后者是德国第一大本土酒店集团,在欧洲、非洲和中东有118家中高档品牌酒店。不曾想,疫情在国内已退潮,但在国外仍然如火如荼,迄今国际酒店业依然难以脱困,譬如2020年第二季度,大名鼎鼎的洲际酒店集团入住率只有25%,多次被监管处罚2020年6月16日,苏州市住房和城乡建设局网站发布的行政处罚公示(苏住建监罚字[2019]第239号)显示,华住酒店管理有限公司苏州人民路第一分公司存在施工图设计文件未经审查即擅自施工的违法行为。公司前述行为违反了《建设工程质量管理条例》第十一条规定,苏州市住房和城乡建设局故予以立案,拟对华住酒店管理有限公司苏州人民路第一分公司处以罚款20万元整的行政处罚。此外,苏州市住房和城乡建设局网站同于6月16日发布的行政处罚公示(苏住建监罚字[2019]第241号)显示,华住酒店管理有限公司苏州人民路全季分公司存在施工图设计文件未经审查即擅自施工的违法行为。公司前述行为违反了《建设工程质量管理条例》第十一条规定,苏州市住房和城乡建设局故予以立案,拟对华住酒店管理有限公司苏州人民路全季分公司处以罚款20万元整的行政处罚。2020年6月28日,信用中国(山东)网站近日公布的行政处罚决定书(济消历城(消)行罚决字〔2020〕0047号),汉庭星空(上海)酒店管理有限公司(简称“汉庭星空酒店”)济南山大分公司存在消防设施、器材、消防安全标志配置、设置不符合标准的违法行为。济南市历城区消防救援大队对汉庭星空酒店济南山大分公司进行罚款。2020年7月15日,南昌市东湖区人民政府网站公示行政处罚决定书显示,汉庭星空(上海)酒店管理有限公司(以下简称“汉庭酒店”)南昌福州路分公司遭南昌市东湖区卫生健康委员会警告,其违法事实为提供给顾客使用的用品用具公共用品(填可以反复使用的用品用具具体名称),未按照有关卫生标准和要求保洁。2020年8月18日,苏州市自然资源和规划局对华住酒店管理有限公司苏州人民路全季分公司罚款5000元,其主要违法事实为未按照建设工程规划许可证的规定进行建设。旗下酒店被爆强制扫码入住顾客“被入会”据《经济参考报》报道,华住集团旗下酒店在客人前台入住时,多被要求使用微信扫码,实际“被入会”。在办理入住的“微信一键登录”按钮下,有一行小字——“我已阅读并同意《华住会员服务条款》和《华住隐私声明》”,如不同意打勾,无法完成入住登记。而一旦打勾,华住则进一步要求住客提供手机号,并自动为该手机号注册“华住会员”。华住方面称,2019年5月6日正式上线了扫码入住功能,会邀请客人通过扫描二维码的方式成为华住会员,包含门店、线上等所有渠道预订入住的客人。当然,住客也可以自行选择,不通过扫码的方式,在酒店前台人工办理入住。但在办理入住时,一些酒店没有明示或者主动告知“扫码入住即等于入会”,除非住客主动明确提出“微信无法使用”或“不想成为华住会员”。想用WiFi也必须首先成为会员。记者在暗访中发现,在全季酒店客房内使用免费WiFi功能,同样需要事先勾选一份华住会员相关条款的文件。根据网页提示,一旦勾选同意,华住会自动将住客手机号注册为华住会员。《华住隐私声明》提出,“您在通过华住网站或移动应用软件使用华住的服务时,我们会要求您提供姓名、性别、身份证、家庭住址、电话号码、生日、邮箱、账号、密码及其他您在选择酒店时的一些偏好以及支付时提供的银行账户或信用卡等信息。”如果住客发现“被会员”,不希望个人信息留存在华住的服务器上,可否通过注销会籍实现?记者拨打了华住酒店集团官方客服电话,要求客服注销记者的会籍。随后客服表示,即使注销会籍,记者的个人信息也仍将留存在其后台。中国信息安全研究院副院长左晓栋认为,“家庭住址、账号、密码等显然都不是住店必要收集的信息。”网络安全法第四十一条规定,网络运营者收集、使用个人信息,应当明示收集、使用信息的目的、方式和范围,不得收集与其提供的服务无关的个人信息。华住不仅未明示消费者“扫码入住即入会”,其收集的有关信息也违背“最少够用原则”。业内人士指出,包括身份证、银行账号等在内的个人信息一旦泄露,可能会被不法分子用于多个场景的违法犯罪活动。而“手持身份证照”可被用于批核网贷等其他金融场景。此外,在扫码入会环节中,住客的微信昵称和头像被华住同时获取,一旦发生泄露,住客的个人社交账户有被曝光的风险。“不少人在微博、豆瓣等社交平台上都使用和微信同名的社交账号,不法分子有可能借此梳理并获取你的社交关系网。”事实上,2018年华住集团就出现了一次大规模的数据泄露事件。2018年8月28日,网络流传一张黑客出售华住酒店集团客户数据的截图,其中涉及姓名、身份证号、家庭住址、开房记录等众多敏感信息,大约5亿元条,全部信息打包价为8比特币,并给出了测试数据。2018年9月17日,华住集团在美国证券市场发布了“关于华住数据疑遭泄露的调查进展说明”,称2018年8月28日,网上传言华住数据疑似发生泄露,目前案件已告破,在暗网上试图兜售数据的犯罪嫌疑人已经被缉拿归案,其企图之交易未果。最近三年分配现金股息2.44亿美元华住集团于2019年11月批准并于2020年1月3日宣布派发现金股息每股股份0.34美元(或每股美国预托股份0.34美元)。现金股息以美元支付,股息分配的现金总额约为1亿美元,已于2020年2月全部支付。于2018年12月13日,华住集团宣布并派发现金股息每股股份0.34美元(或每股美国预托股份0.34美元)。现金股息以美元支付,股息分配的现金总额约为1亿美元,已于2019年1月15日前全部支付。华住集团于2017年10月23日,宣布并派发现金股息每股股份0.16美元(或每股美国预托股份0.64美元,每股美国预托股份代表四股股份)。现金股息以美元支付,股息分配的现金总额约为4400万美元,已于2017年12月15日前全部支付。(来源:中国经济报)(文章来源:格隆汇)

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原标题:加入交流康师傅控股拟发行5亿美元优先票据 K图 00322_0康师傅控股发布公告,加入交流2020年9月17日,公司、巴克莱、野村、中金公司、中国银行(香港)、上海浦东发展银行香港分行及SMBC Nikko就发行于2025年到期的5亿美元1.625厘优先票据订立认购协议。公司拟将票据的所得款项用于其若干现有债务的再融资及作其他一般公司用途。公司或会因应市况的变化而调整其计划,并重新分配所得款项的用途。公司已就票据于新交所上市及报价获新交所原则上批准。(文章来源:界面新闻)

原标题:股票南极光、股票德必文化创业板首发过会 上市委多层面关注公司未来稳不稳 9月17日,创业板上市委员会2020年第26次审议会议召开。会上,深圳市南极光电子科技股份有限公司(以下简称南极光)、上海德必文化创意产业发展(集团)股份有限公司(以下简称德必文化)双双首发过会。南极光主营业务是以背光显示模组为核心的手机零部件的研发、生产和销售,目前公司的背光显示模组主要应用于智能手机领域。公司的主要产品是LED背光显示模组,而正如上市委会上所问,主流厂商当前采用的是OLED技术,那么“是否会导致发行人LCD背光源产品市场份额大幅减少,是否会导致发行人持续经营存在重大不确定性?”关于这一重要技术问题,公司在招股书(上会稿)中,就提示了风险,“未来如果OLED显示屏突破技术瓶颈、大幅降低成本、提高市场占有率,冲击中低端智能手机领域,将会对发行人的LED背光源业务和持续经营能力造成重大不利影响”。在上会前,南极光在《审核中心意见落实函的回复》中,又对此进行了详细的解析。公司认为:OLED显示屏成本较高且难以短期内降低,OLED屏主要应用于旗舰版手机,中低端手机渗透率较低。此外,南极光还披露了公司针对手机OLED显示屏相关技术的研发项目,并称借助该技术,“可以帮助发行人未来承接OLED可挠性手机屏幕基材的模切业务”。除了公司在技术上的可持续性,上市委还关注了公司内控的稳定性。公司被要求于会后在招股书中补充披露“《一致行动协议之补充协议》的主要条款”。关于这一“补充协议”,《每日经济新闻》记者在招股书、“回复”中,并未见到具体内容。而基础的《一致行动协议》,由姜发明、潘连兴及其分别控制的两家企业签署。基于此协议,二人共同为公司控股股东和实际控制人。二人直接、间接持有公司相同比例股权。

图片来源:南极光招股书(上会稿)但是,毕竟世事难料。深交所要求公司解释,当两位控股股东闹矛盾后,有没有防止公司管理陷入僵局的纠纷解决机制。至于“补充协议”的内容涉及哪些方面,尚有待公司披露。当天过会的另一家公司为德必文化,该公司为文化创意产业园区运营服务商。公司主要采用“承租运营”模式(另有其他两种模式),关于此模式业务,有媒体将其形容为“二房东”——即与产权房或出租房签订长期租赁合同后,包下园区,再设计、改造、招商。截至2019年底,公司投入运营的承租运营园区共39个,受托运营园区共3个,参股运营园区共3个。了解德必文化业务模式后,才能理解上市委会上的问题。比如“未来3年发行人承租房产租赁到期后的安排及续期可能性”这一问题,就可以明白,上市委仍然是在关注公司的持续经营能力。会后,德必文化被要求补充披露“国有性质的物业产权单位未履行资产评估、审批等程序带来的风险”。关于这一要求补充披露的风险,在之前也没有详细提及。不过,与产权相关的问题,本身便是公司自行披露的风险之一,更是此前媒体、上市委较为关注的地方。因此,对于德必文化被要求披露的这一新风险,投资者有必要在之后的新版本招股书中进行了解。(文章来源:每日经济新闻) 据悉,加入交流嘉和生物或将在本日或明日开始招股。消息人士指,加入交流嘉和生物招股价介乎17.3至18.5元,一手1,000股,入场费18,686.42元。近期医药板块震荡,加上热门票多支齐发。此时招股的嘉和生物,是否值得一个ALL IN?核心看点:涵盖全球前三大肿瘤靶标及十款最畅销药物中的五款未盈利生物医药公司一直是港股打新的热门选择,但由于这类型公司还没有药品上市,公司没有实现营业收入,因此想要对此类型公司进行估值是非常复杂的。多数情况下采取的是以公司管线中的主要产品对公司进行估值分析,常见的是使用 rNPV方法进行测算,这就意味着公司产品的产品数量、研发进度和市场规模是影响公司估值的最主要的三个因素。据招股书披露,嘉和生物建立了由15款靶向候选药物组成的产品管线,在亚洲正进行超过18项临床试验,预计未来12至18个月内将向国家药监局提交三项NDA及向国家药监局及美国食药监局提交多项IND。图表一:嘉和生物产品管线
数据来源:招股书说明书,格隆汇整理相比近期将要上市的“-B”类公司,嘉和生物从产品数量与其他公司差异不大。但研发进度方面,嘉和生物仅2020年下半年就有三项产品预计实现商业化,很有看点。那么,公司的产品具体如何呢?嘉和生物的主要候选药物有六款,涵盖多种肿瘤、自身免疫等慢性疾病适应症领域。分别是GB491(lerociclib)、GB221、geptanolimab(GB226)、GB492、GB242及GB223。其中,GB491(lerociclib)是针对HR+/HER2-乳腺癌的口服CDK4/6抑制,它的靶标CDK4/6有望成为2020年成全球第三大肿瘤靶标,预计全球销售约为88亿美元。而GB221是用于治疗HER2+mBC的赫赛汀(曲妥珠单抗)仿制单抗,可能成为最早进入中国市场的该类产品之一。并且HER2很可能成为全球第二大肿瘤靶标,未来销售额约为129亿美元。geptanolimab(GB226)则是一款试验性、人源化PD-1单抗,目前PD-1为全球最大的肿瘤靶标,销售额约为280亿美元。此外,其余几款产品也有独特的看点,GB492(IMSA101)是一种STING激动剂,该疗法是嘉和生物的首创疗法,预期将联合GB226发挥协同效应 。GB242可能是中国前三款英夫利昔单抗(类克)生物类似药产品之一,而GB223有望成为最早进入中国市场的三种RANKL单抗之一。对于一家生物制药公司来说,占据先发优势意味着产品商业化后会获得优越的竞争环境,这也是提升估值的加分项之一。可以说,嘉和生物的候选药物皆为靶向通路极具潜力的药物。从未来销售前景来看,嘉和生物产品管线中的产品优质,含金量很高。明星阵容背书股东及保荐人有时候也能侧面反映一家公司的质地,本次嘉和生物的股东背景以及保荐人可谓是全明星阵容,这在以往的所有赴港上市的未盈利生物医药公司中都是高配。本次嘉和生物发行的保荐人为高盛、摩根大通和杰富瑞,高盛历史保荐数据非常好,同时也是上一支大肉签欧康维视生物-B的保荐人,摩根大通同样经验丰富,是老牌保荐人。此外,招股书显示,高瓴资本旗下的HHJH及HM Healthcare持有嘉和生物36.07%的股份,为第一大股东。康恩贝旗下子公司康嘉医疗及康和医疗合计持有嘉和生物股份16.07%,为其第二大股东。此外,第三大股东沃森生物通过全资子公司沃嘉控制嘉和生物14.34%的股份。图表二:嘉和生物股权结构
数据来源:招股书说明书,格隆汇整理可以看到,股东中不仅包含沃森生物、康恩贝这种上市医药公司,还包含了高瓴资本这种医药投资经验丰富的顶级投资机构。从股东结构上来说,专业性和多样性都无可挑剔。并且,高瓴资本在上市前的两轮融资中,都表现出很高的积极性。两轮融资高瓴资本均为领投,投后估值分别约为38.71亿人民币及55.37亿人名币。另外,这两轮融资中除高瓴资本之外还进入了其他医药行业知名的投资者,包含淡马锡、华润正大生命科学基金、海通开元国际和CavenhamPE,也都是经验丰富资本雄厚。基石+保荐的全明星阵容,相信能有力增强市场的信心。热门股齐发,嘉和生物-B还香不香?从目前趋势来看,选择上市的未盈利生物医药公司将会越来越多,那么,未来行业格局必然会去粗取精向头部集中,具备顶级产品管线的公司将会越来越稀缺。从目前嘉和生物的估值就可见一斑,在Pre-IPO轮中,嘉和生物的估值就已经达到了约63亿港元,已经高于已上市的多数“-B”类公司。图表三:港股剔除极值“-B”类公司市值(单位:亿元港元)
数据来源: 格隆汇整理未来,公司产品上市实现商业化,能够为后续的发展提供稳定现金流之后,公司的增长潜力将会进一步释放。据招股书显示,嘉和生物在云南玉溪的制造设施已实现商业化,并满足中国现行法规下批准创新候选药物的产品验证先决条件。嘉和生物能否在后续厮杀中杀出重围,值得关注。本次打新过程中,值得担忧的是目前医药行业热度下行,整体估值从高位开始回调。并且两个月时间过去,市场对“-B”类的公司的态度是否有转变?若有,发生了多大程度的转变?这对投资者来说都具备太多不确定性。另外,嘉和生物的招股期撞车多只热门票。据悉嘉和生物预计在本日或本周二开始招股。招股期不仅与中通快递、宝尊电商、东软教育、还有同为医药赛道的再鼎医药重叠,更是与结束招股期不久的大热门乐享互动及明源云冲突,关注度无疑会被冲散。这样的情形似乎和当时的诺诚健华上市有些相似,市场情绪的不确定性增加不一定全是坏的影响,中签率也将随之相应提高。我们打新的选择标准不应该仅仅是看市场情绪,公司本身质地才是决定公司价值的根本。嘉和生物招股在即,招股的资讯非常重要,往往能反映机构对于这只票的普遍看法。本次嘉和生物发行的保荐人为高盛、摩根大通和杰富瑞。作为老牌保荐人,以往业绩都十分可观,在股东方面,高瓴资本旗下公司持有嘉和生物36.07%的股份,高瓴加buff,投资者都要对它多看一眼。(文章来源:格隆汇)

无论当前的投资环境如何,股票对于投资者而言,股票市场上总有一些股票可以买入并且长期持有;这一原则在相反的情况下也同样适用,那就是有一些股票在任何时候都不应该被列入投资组合当中;虽然对于这一点来说,能够提醒投资者的理由和角度多种多样,但是归根结底那就是:这样的公司一直在行业中处于下行态势并且业绩并无得到改善的机会。下面文章将会以这样的两家公司进行具体说明:K图 AMC_0AMC院线(AMC.US):危机四伏 不出所料,在公共卫生事件的政府法令管制下,公司旗下所有线下院线的停业对AMC娱乐公司近期的业绩造成了重创,该公司第二季度营收由15亿美元暴跌99%,仅为1890万美元。然而,即使公司的线下院线开始重新向公众开放,也有其他潜在的负面因素使得公司“负面缠身”。事实上早在2019年,在公共卫生事件对人们的健康以及相关出行条件造成严重破坏并迫使政府采取社交隔离以及出行管制措施之前,AMC的相关门票收入下降了2.5%,仅为33亿美元,部分原因是线下院线电影观众的减少。虽然销售食品和饮料的收入帮助公司部分抵消了电影院线业绩的疲软,然而这也是由于该公司提高了商品售卖价格的结果所致。也就是说,去线下院线观看电影的人次越来越少。而随着公共卫生事件的爆发,这一负面影响被无限放大。由于公共卫生事件的出行管制以及相关线上娱乐方式的兴起,已经有电影制片商通过付费视频点播(VOD)和流媒体服务平台来发布相关最新电影以适应行业这种不利的宏观形势。显然,这些因素对于AMC院线来说都不是积极的信号。虽然AMC院线之前确实与Comcast(CCZ.US)旗下的环球影业在行业中展开了一场备受瞩目的院线之争;然而无独有偶,Comcast正在推动通过付费视频点播的形式将公司旗下电影转为线上发布。虽然最终两家公司目前达成了一项协议——仅通过线下院线对相关电影进行独家放送,尽管该协议在一定程度缩短了AMC在其影院独家播放电影的窗口期,而且在推出付费视频点播后,AMC院线也确实获得了部分收入的分成。然而,行业龙头迪士尼已经率先对相关电影做出结构性调整,目前尚不清楚其他电影制作公司是否会效仿迪士尼“付费视频点播(VOD)搭载流媒体服务平台”的线上模式。除此之外,AMC的债务情况同样不容乐观。为了避免进入破产清算,公司在过去几个月里的时间里与贷款提供方达成了协议。其中包括上个月已经签署的将56亿美元债务成本负担降低约5.5亿美元的交易协议。该公司最近还兑换了于2024年到期高达6亿美元的可转换债券。然而,如果公司的业务在未来如果不能明显好转的话,相关贷款机构可能会对公司失去耐心,届时将只有AMC的股东将为公司的惨淡经营业绩买单,很显然这并不是投资者希望出现的情况。K图 GME_0游戏驿站(GME.US):步履维艰 根据游戏驿站第二季度财报,公司同店销售额下降了12.7%,公共卫生事件导致该公司旗下线下门店进入关闭状态。然而,该公司的问题在公共卫生事件之前就已经开始显露。在2018财年和2019财年(截至1月31日左右),该公司的可比销售数据分别下跌了0.3%和19.4%。人们越来越多地通过线上下载游戏,而不是从GameStop这样的零售商那里购买游戏实体软件,目前在公共卫生事件导致线上娱乐方式正在如火如荼的兴起背景下,市场没有理由认为这种情况不会持续下去。尽管公司管理层寄希望于索尼(SNE.US)和微软(MSFT.US)在今年年底发布新世代游戏主机后,新时代主机以及相关游戏光碟的销售热潮能够使公司业绩得到提振,但是游戏驿站的如意算盘可能要落空了:两家公司都不约而同的推出了不搭载磁盘驱动器的游戏主机以推动线上游戏数字版本的发行与售卖。因此,这也意味着游戏消费者不必通过游戏驿站购买实体游戏光碟,就可以通过这两家游戏制造商的线上网站下载游戏。因此,尽管全新发行的游戏主机可能有助于提振游戏驿站的的短期销售形势,但公司未来所面临的行业挑战形势可能只会更加严峻。但是公司目前也有利好因素:目前公司已经部分解决了成本开支的负担问题,作为成本削减计划的一部分,游戏驿站在最近一个季度将销售、综合和管理成本支出削减了近1.34亿美元,降至3.48亿美元的水平。然而,单单只依靠降低成本并不是公司保持长久竞争力的秘诀。最终,游戏驿站将需要实现销售的正向增长,而随着行业技术的不断推进,这无疑对于游戏驿站来说是一个艰巨的任务。(文章来源:智通财经) 摘要 欧洲时间周五,加入交流欧洲主要股指普跌,加入交流截止收盘,英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数18日报收于6007.05点,比前一交易日下跌42.87点,跌幅为0.71%。德国法兰克福股市DAX30指数报收于13116.25点,比前一交易日下跌91.87点,跌幅为0.70%。法国巴黎股市CAC40指数报收于4978.18点,比前一交易日下跌61.32点,跌幅为1.22%。 K? FTSE_0K? GDAXI_0K? FCHI_0欧洲时间周五,欧洲主要股指普跌,截止收盘,英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数18日报收于6007.05点,比前一交易日下跌42.87点,跌幅为0.71%。德国法兰克福股市DAX30指数报收于13116.25点,比前一交易日下跌91.87点,跌幅为0.70%。法国巴黎股市CAC40指数报收于4978.18点,比前一交易日下跌61.32点,跌幅为1.22%。相关报道:英国8月商品零售继续回升英国国家统计局18日发布的数据显示,随着政府持续放松封锁措施,8月英国商品零售量和零售额环比继续回升。但普华永道消费者市场部负责人莉萨·胡克认为,商品零售复苏仍然脆弱,未来面临失业率上升、消费者信心下降等潜在风险。(来源:新华社)欧盟委员会宣布与赛诺菲及葛兰素史克签订多达3亿剂疫苗的供应协议欧盟委员会宣布与赛诺菲(SNY.US)及葛兰素史克(GSK.US)达成卫生事件疫苗供应协议,涉及多达3亿剂疫苗。据悉,作为获得疫苗使用权的回报,欧盟委员会将为生产商支付部分前期费用,而疫苗将有欧盟国家自行购买。(来源:智通财经网)欧洲8月汽车销量大跌18% 低迷或持续至年底8月份,欧洲汽车销量大跌近五分之一,汽车业从疫情中复苏的希望被浇灭,市场甚至可能一直低迷到年底。经济学家也表示,随着各国政府终止疫情期就业保护计划,失业率逐渐上升,这可能在未来数月削弱消费者需求。(来源:盖世汽车)(文章来源:东方财富研究中心)

原标题:股票日本新内阁:优先应对疫情与经济复苏 日本自民党新总裁菅义伟16日经过临时国会指名选举后顺利当选日本第99任首相,股票并于当天组建新内阁。菅义伟表示,新内阁将优先应对新冠疫情,全力促进日本经济复苏。菅义伟在当选首相后的首场记者会上说:“现在最优先的课题就是应对新冠疫情。绝不能发生像欧美国家那样的大暴发,我会坚决守护国民的生命与健康。这之后就是社会经济的复苏。”经济方面,菅义伟表示,他将继承“安倍经济学”,努力促进经济复苏,瞄准疫情后的社会,进行集中的改革和必要的投资。在促进地方发展方面,他谈到了此前力推的“地方税”,称今后要以此为中心,努力创造地方活力。行政方面,菅义伟表示将着力推进行政改革,打破政府部门条块分割,同时设立数字厅,提高行政效率。菅义伟表示,要彻底解决儿童入托难问题,通过将不孕不育症纳入健康保险等办法解决少子高龄化难题。此外,他还提及中小企业及地方银行的重组、手机资费下调等施政任务。外交方面,菅义伟提出以日美同盟为基轴,推进与中国、俄罗斯等国家构建稳定关系,同时将全力解决朝鲜绑架日本人问题。(文章来源:珠海特区报) K图 ZM_0自从美国的卫生事件爆发并且一直得不到控制以来,加入交流远程办公成为了几乎所有企业维持运营的手段,加入交流这也因此带火了视频会议软件Zoom(ZM.US)。因为人人都在Zoom上面工作和生活,所以每个人都在讨论Zoom.Zoom的股票也因此一飞冲天,成为全球表现最好的股票之一。但Packy McCormick却对此提出了质疑,他认为Zoom并没有足够宽深的护城河,一旦卫生事件过去,对手追赶上来之后,其高股价将难以为继,然后对该公司的对策进行了探讨。原文发表在其个人博客上,标题是:Zooms Blank Check。篇幅关系,我们分三部分刊出,此为第一部分 划重点: 专注于客户体验以及卫生事件的爆发让Zoom成为今年表现最出色的股票之一 但Zoom的竞争对手环伺,缺乏护城河让高企的股价没有基础 Zoom必须利用被“高估”的股价筑立起自己的护城河 你以为你了解Zoom? 在卫生事件期间,Zoom的发展可用壮观形容。它是市面上最好的视频会议软件,专为病毒式增长而设计。它的数字令人印象深刻,成为全世界表现最好的股票之一是它应得的。 话虽如此……但ZM(股票)的股价实在太贵了。更糟糕的是,很多人都担心Zoom没有护城河。 没有护城河意味着Zoom可以被别人从各个方位发动攻击。 Google可以不断调大“Meet”按钮,直到占满整个日程表。 微软也可以用微软的方式,把视频跟Teams捆绑在一起。 一波初创企业可以打入进来,选择垂直行业发动攻击。 那些观点认为,Zoom顶多只能靠降低价格才能保留客户。但在最坏的情况下,Zoom的客户会流失到实施免费、捆绑或更有针对性用例的竞争对手那里。来得容易去得也快。 但是,如果Zoom在未来几个月内能够做出恰当的行动的话,我会改变对Zoom的长期前景的看法,因为我认为它可能无意间遇到了一个真正出色的战略。 不过,在讨论那个之前,我们会从案例研究开始。现在,就假设你是Zoom的CEO 袁征吧。 由于你全身心聚焦到客户以及产品质量与病毒性传播上,贵公司创造出了历史性的指标。 但竞争对手正从四面八方向你袭来,你很容易就会受到攻击,因为你的企业还没有筑起护城河。 无论从哪个角度来看,你的股票都太贵了。 我要请您在案例研究后给我您的想法,然后再给我我的想法。这是您需要回答的问题: 作为Zoom的CEO,你该怎么做才能让股东价值最大化? Zoom的案例研究 Zoom的一飞冲天 在因为卫生事件被隔离的这段时间,大家现在对Zoom的产品应该都非常熟悉,但是你对Zoom公司的了解可能并不多。跟我最近对腾讯和软银所写的特写文章相比,Zoom的故事实在是太简单了,因为该公司一直在心无旁骛地专注于通过产品和设计来满足客户的需求。 1995年,有一个叫做袁征的中国工程师跑去日本看比尔·盖茨的演讲。盖茨的讲话令他大受鼓舞,当即就决定要移民去硅谷。他连续申请了8次H1-B签证均被拒,直到第9次才成功。 到达美国后,他就职于一家早期的视频会议软件公司WebEx,在那里他先后担任创始工程师和工程副总裁长达9年之久。该公司于2000年进行了首次公开募股,六年后,思科以32亿美元现金收购了WebEx。 他在思科的同一个位置上又待了四年了,但是却变得愈发的不高兴。就像他对Bessemer合伙人Byron Deeter所解释那样: 每次跟WebEx客户交流时,我都会觉得很尴尬,因为跟我沟通的客户里面没有是快乐的。 他意识到零敲细打已经修不好WebEx了,所以试图说服思科的高管重头开始设计WebEx。当他说服不了新老板时,他就离开思科开始自己干。 根据Acquired播客的说法,离开WebEx后,“所有跟袁征共事过的骨干,或者说几乎任何人,马上就给他投钱,就是一张空头支票,支持他打算做的任何事情。” 他开始开发SASB,这是一款基于视频聊天的消费类app,但他很快就意识到,基于糟糕的产品去开发应用是没办法让客户满意的。他知道自己需要干什么:从头开始开发视频聊天。 历史不会重演,但会有惊人的相似。就像今天的质疑者嚷嚷竞争对手会把Zoom干翻一样,所有人都告诉袁征,他的想法行不通,因为当时视频会议软件已经多如牛毛了。 但是他依然我行我素——跟客户交谈——并且意识到如果他们对当前的解决方案都不满意的话,那就有他们真正想要的产品的生存空间。2011年4月,他创立了Zoom。 事实证明,客户的满意很重要,尤其是在那个时刻。在Acquired播客上,Zoom的投资者Santi Subotovsky 指出,大概在那个时候,企业SaaS的购买决策权开始从IT部门转移到了最终用户手里。当必须使用产品的人员做出购买决定时,战场就从销售转向了产品质量。而且,就算是在最早期,Zoom也拥有最好的产品。 2012年8月,在Zoom发布的那一周,著名科技记者沃尔特·莫斯伯格(Walt Mossberg)写道,“ 我的结论是Zoom.us是一款非常好的产品,有很多很实用的东西。” 从2013年开始,不太出名的时尚达人,My Mom开始给Zoom唱赞歌。她给了很多人从此得出的相同的评论:“它确实管用。” 遗憾的是,她没有拿到Zoom的任何股权:2013年1月Zoom完成了600万美元的A轮融资,2013年9月 650万美元的B轮融资,2015年2月 3000万美元的C 轮融资以及2017年1月红杉资本领投的1亿美元D轮融资(估值达到10亿美元)。在当时,10亿美元意义重大。当时Techcrunch 写道: 拥有400多名员工的Zoom可能会利用拿到的大笔新投资来扩大规模,但是袁征暂时还没有做出任何承诺。他形容自己是“一个保守的创业者”,他会把钱存起来,并在适当的时候投资于公司需要的部分。 2019年4月,当Zoom提交了自己的S-1(招股说明书),宣布准备IPO时,袁征的保守经营策略开始变得很惹眼。在主要受到Uber、Lyft、Slack以及Beyond Meat 等烧钱公司IPO影响的一年里,Zoom的获利能力是一个可喜的反常现象。Alex Clayton在其出色的《Zoom招股说明书剖析》(Zoom S-1 Breakdown)一文中聚焦了Zoom 82%的毛利率以及5%的营业利润率:

Zoom财务指标出色2019年4月18日,当Zoom开始上市时,投资者证明了自己对盈利上市公司的热爱。36美元的发行价在IPO当天一度升至66美元,最后以62美元收盘。其市值在一天之内就从92亿美元跃升至158亿美元。 那一天,袁征对媒体新闻社说:“这股价太高了。”
但从那以后,Zoom的股价又提高了一点,因为它正在为一场史无前例的事件做准备。 被高估的Zoom 今年5月11日,我写过一篇名为《 While Zoom Zooms,Slack Digs Moats》(Zoom在扩张,Slack在挖沟)的文章。自从1月21日第一例病例报告以来,Zoom股价增长了106%,而Slack仅增长了33%,这让我感到困惑。 呃,又过了四个月后,Zoom的股价自卫生事件开始以来已上涨了399%,而Slack不升反降,只上涨了15%。这是怎么回事?!
自从我5月份写了那篇文章以来,Zoom的发展由有所加快了。8月31日它的财报给出了一个高得离谱的数字: 二季度收入为6.64亿美元,同比增长355%。 员工数10人以上的公司当中实现同比增长率458% 净收入留存率130%(从现有客户那里拿到的收入增长了多少) 自由现金流量同比增长2079%,从1710万美元增至3.734亿美元 从上图Zoom CEO 袁征那张脸右边飙升的曲线可以看出市场对财报的反应。财报公布后的第二天,Zoom的股价也同步飙升,以至于甚至曾短暂超过了最高的看涨期权行使价。 Zoom的成功是它应得的。这是一家出色的公司,有着强悍的增长能力和盈利能力。在软件即服务(SaaS )当中,有一条所谓“ 40法则”,说的是如果公司的增长率+利润率加起来超过40%,则说明该公司表现良好。 在过去的一个季度里,Zoom的增长率+利润率为411%。把40 法则放大(zoom)了10倍。 但这个结果同时具备两种可能性:表现极其出色,以及股价极度高估。 你没法光靠股价或企业价值来判断它贵不贵,还得看看它的股价或者企业价值跟它的收入和收益(乘数)对比,然后拿这些乘数跟同类公司对比。不管从哪一个指标来看,Zoom几乎都是贵的。 在收益方面,它的市盈率为489倍,在市值最大的75家公司当中仅次于特斯拉(以及还没有实现盈利的Shopify )。 从收入来看,其未来十二个月的企业价值/收入(NTM EV / Rev)乘数为37.6倍。根据TIKR,可比的软件公司的平均值为8.4倍。再对比一下:Slack的市盈率为14.1倍,微软的市盈率为9.5倍,苹果的市盈率为6.2倍。除了Zoom之外,我能找到的另两家高乘数公司是Zscaler (27.7倍)和Okta (26.6倍)。 但是,Zoom跟同比公司的乘数更高也有很好的理由:它的增长速度更快。 即便根据明年的收入预测来看Zoom看起来似乎很贵,但如果它保持翻番的话,那么按照三到五年的收入预测来看,它看起来可能并不没有那么贵。这就是看涨Zoom派的依据。当然,Zoom现在很贵,但是它在视频通信市场中所占的份额会不断增长,而整个视频通信的可达市场仍在不断增长。 看空派的答案很统一:Zoom没有护城河。(文章来源:36氪)

(责任编辑:股票在线)

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