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原标题:股票中信证券:股票特斯拉(TSLA.US)电池日或将带动电池行业技术变革,电动车供应链有望受益   中信证券   ▍特斯拉“Battery Day”将于北京时间9月23日凌晨4:30举办。   预计特斯拉(TSLA.US)将在“Battery Day”上发布一系列特斯拉关于电池的新技术,考虑到特斯拉在电动车和储能上对能源革命的追求,此次发布的各项技术预计将以降成本为核心,通过对电池材料化学体系、电极体系结构、电池制备技术等进行创新,提升电池的能量密度、循环寿命、安全性等。   ▍已在电池领域布局,可能涉及多方面技术。   特斯拉在电池方面已有布局,包括收购Maxwell、自建电池工厂等,并预计将在 “Battery Day”发布相关技术,我们猜想电池日发布的新技术可能会股票推荐涉及的几个方面:1)大圆柱电池,有可能采用42700大圆柱电池;2)硅纳米线负极,提升能量密度,有效解决插锂后体积膨胀问题;3)下一代单晶正极材料及新型电解液,单晶材料有效提高稳定性,新型电解液提高综合性能;4)干电极技术,不使用溶剂,提升热稳定性;5)无钴技术,降低钴用量。   ▍特斯拉积极推动电池降本增效,供应链有望受益。   特斯拉积极推动电池技术进步,降本增效,供应链有望受益:   1)特斯拉自产电池,中国锂电原材料、设备供应商拥有最强的全球竞争力,有望直接配套特斯拉,例如正极材料、负极材料、隔膜、电解液、导电剂、结构件等;   2)推动特斯拉整车进一步降本放量,利好特斯拉供应链,包括传统零部件、热管理、汽车电子等。   ▍特斯拉电池新技术对第三方企业有什么影响?   特斯拉一直推动能源变革,而动力电池是燃油车电动化重要一环,特斯拉研发、技术、生产投入很大。考虑到特斯拉电池需求庞大(2023年超100GWh),以及电池行业自身特性(重资产、规模效应、技术密集型),我们预计特斯拉后续电池仍由松下、LG化学、宁德时代等三方电池企业与其共同供应。   ▍风险因素:   销量不及预期,项目投产进度不及预期,技术路线更迭。   ▍投资策略:   特斯拉未来有望推动电池技术进步、成本下降,进而推动电动车普及,加速汽车产业乃至能源行业的变革。中国电动车供应链、锂电行业各环节龙头具备全球竞争力,有望受益全球电动车放量,尤其是特斯拉供应链的相关投资机会更加明确:   1)锂电环节:宁德时代(电池),比亚迪(A+H)(01211)、恩捷股份(隔膜)、德方纳米(LFP材料)、璞泰来(负极)、新宙邦(电解液),天赐材料(电解液),建议关注科达利(壳体)、翔丰华(负极)等;   2)上游设备及资源:先导智能(设备)、杭可科技(设备)、赣锋锂业(01772);   3)热管理领域,推荐:三花智控(热管理)、银轮股份(热管理);   4)零部件方面,精选推荐:拓普集团、新泉股份,建议关注:旭升股份、福耀玻璃(03606)。(文章来源:智通财经网)

原标题:讲解中金:讲解增长预期改善推动落后板块补涨 摘要 【中金策略:增长预期改善推动落后板块补涨 关注三条投资主线】今年以来基金发行较为火热,发行节奏较快、募集资金额也较大。数据显示今年以来基金成立数量达到1044只,已经超过2019年全年的发行数量(1042只),上周单周基金发行数量达到29只,预计募集资金超过400亿元。这一现象背后不仅显示A股投资者的参与意愿较高,也是A股投资者结构变迁、机构化趋势的体现。 我们在七月中旬提示“行稳而致远”后,市场整体处于盘整阶段而缺乏趋势性机会,市场成交逐步萎缩、情绪从亢奋转向谨慎,近期又有走向进一步悲观的迹象。在这样的背景下,我们上周提示“市场下行空间可能有限”,当前市场的盘整消化此前局部偏高的估值,走势依然相对健康。从增长的角度看,中国进入八月份后,此前受疫情影响的服务业明显进一步走向复苏,外需相对强劲,制造业投资也在恢复中,整体增长依然在继续朝正常化的方向演进。同时,八月份社融及信贷数据超预期,表明政策虽然边际有细微变化,但并非大幅收紧。在此背景之下,我们认为对市场前景无需过度悲观。近期市场波动期间,我们建议兼顾盈利与估值,除了我们此前持续推荐的新能源光伏外,短期关注基本面或改善、估值仍不高的消费领域,包括汽车、家电、轻工家居、航空、酒店等,同时关注老经济中的非银、原材料等深周期中有望反弹的板块。一周回顾:指数小幅反弹,成交先抑后扬上周初市场情绪依然较为低迷,成交持续回落,上周周中日均成交跌至最近三个月以来的最低水平,最后一个交易日有所反弹。上证综指最终周度收涨2.4%。行业表现来看,估值不高且基本面有所改善的汽车、建材、家电等板块领涨市场;“老经济”中的部分板块,如机械、电力设备、化工等也有不错表现,券商涨幅居前;农业、食品饮料、医药等此前领涨的行业上周表现不佳。

市场展望:增长仍可能进一步改善,新、老配置更加均衡上周市场出现了一定的反弹,同时热点板块也出现了一定变化。我们在七月中旬提示“行稳而致远”后,市场整体处于盘整阶段而缺乏趋势性机会,市场成交逐步萎缩、情绪从亢奋转向谨慎,近期又有走向进一步悲观的迹象。在这样的背景下,我们上周提示“市场下行空间可能有限”,当前市场的盘整消化此前局部偏高的估值,走势依然相对健康。从增长的角度看,中国进入八月份后,此前受疫情影响的服务业明显进一步走向复苏,外需相对强劲,制造业投资也在恢复中,整体增长依然在继续朝正常化的方向演进。同时,八月份社融及信贷数据超预期,表明政策虽然边际有细微变化,但并非大幅收紧。在此背景之下,我们认为对市场前景无需过度悲观。近期市场波动期间,我们建议兼顾盈利与估值,除了我们此前持续推荐的新能源光伏外,短期关注基本面或改善、估值仍不高的消费领域,包括汽车、家电、轻工家居、航空、酒店等,同时关注老经济中的非银、原材料等深周期中有望反弹的板块。近期如下因素需要关注:1)八月经济数据显示生产端、需求端复苏仍在继续。上周公布的经济数据显示,8月房地产、制造业投资大幅回升,工业增加值同比增长5.6%。消费方面,社会消费品零售总额、餐饮、以及服务业均继续改善。临近十一“黄金周”,我们认为相关的旅游、餐饮、航空等行业或将出现进一步修复。2)人民币兑美元持续升值,从前期拐点至今升值幅度超过5%,引发较多关注。目前中国与美国息差、增长差等都对人民币走强有利;未来增长预期继续改善,有可能使得人民币依然保持相对强势。3)年度新成立基金数创历史新高。今年以来基金发行较为火热,发行节奏较快、募集资金额也较大。数据显示今年以来基金成立数量达到1044只,已经超过2019年全年的发行数量(1042只),上周单周基金发行数量达到29只,预计募集资金超过400亿元。这一现象背后不仅显示A股投资者的参与意愿较高,也是A股投资者结构变迁、机构化趋势的体现。行业建议:新老更加均衡,逐步布局从配置上看,我们建议关注如下主线:1)消费中涨幅落后、估值不高但基本面仍在改善的板块,如汽车、家电、轻工家居、航空、酒店等;2)新能源光伏及新能源汽车,我们在此前持续提示,当前继续看好;3)老经济中重点关注非银行业,如龙头券商,同时适度参与如部分原材料等深周期板块的潜在反弹。近期关注:1)中国增长及政策演变;2)疫情、疫苗及复工进展;3)美国大选。(文章来源:中金策略) 原标题:股票美股周一全线下挫 摩根士丹利预言下跌行情刚进行一半 本周一,股票美股大幅下跌,截至收盘,道指跌509.72点,或1.84%,报27147.70点;纳指跌14.48点,或0.13%,报10778.80点;标普500指数跌38.41点,或1.16%,报3281.06点。银行股普遍走低,美国财政部金融犯罪执法网络(FinCEN)的系列机密文件于20日被公开,被爆出涉嫌洗钱的有摩根大通银行、渣打银行、德意志银行以及纽约梅隆银行等。这条消息似乎严重打击了投资者信心。周末公布的一项调查显示,多家银行为其无法识别的个人或实体转移资金,而且在很多情况下,许多年后银行依然未能按要求递交可疑活动报告。FinCEN文件的泄露是过去五年来发生的一系列泄密事件中最新的一次,其文件内容揭露了秘密交易、洗钱和金融犯罪。这些泄露的报告包含1999年至2017年之间被金融机构内部合规部门认为存在疑点的交易,涉及交易股票推荐金额逾2万亿美元。获得这些流出报告的国际调查记者联盟表示,这些泄露的报告只是金融机构提交给FinCen众多报告中的一小部分。在这些报告中,出现频率最多的五家银行分别是汇丰、渣打、摩根大通、德意志银行和纽约梅隆银行。美联储周一发布的报告显示,受国会通过《CARES法案》支持因应对新冠疫情而陷入停滞的经济的影响,二季度未偿还联邦债务余额激增2.9万亿美元,年化增长58.9%,达22.5万亿美元。其中非金融企业债务增长了14%,虽低于第一季度18.4%的增幅,但仍创1980年来最高水平。州政府债务增长了3.5%,为2009年以来最快增速。报告还显示,美国消费者信贷在二季度年化下跌6.6%,为二战以来最大跌幅,因信用卡余额从1.02万亿美元下降至9538亿美元。学生贷款债务几乎没有变化,为1.68万亿美元,而汽车贷款则微升至约1.2万亿美元。美国联邦政府今年春季和夏季向美国经济注入了巨额资金以期帮助经济实现复苏,但美联储主席杰鲍威尔(Jerome Powell)和其他专家警告称,一旦援助款项耗尽,经济将需要更多的支持。自《CARES法案》于7月底到期以来,美国两党就达成新的援助协议仍相距甚远,美国总统特朗普总统则采取了一系列行政行动来临时延长部分失业救济金的发放和租客驱逐禁令。而最近的经济数据表明,美国经济正在改善,但速度较慢。由于缺乏进一步的刺激措施,专家们担心,在经济重新站稳脚跟之前,大量的资金将逐渐消退。鲍威尔在上周三的新闻发布会上再度强调,需要更多的财政援助以保持经济复苏。此外,破产专家们也一直在倡导对消费者采取更多的刺激措施和更强有力的保护措施。范德比尔特大学经济学家和法学教授Paige Marta Skiba表示,刺激措施与相关法规的结合有助于降低租客驱逐、抵押品赎回权的取消和企业破产,但她担心上述情况很快就会出现飙升。她说:“我们现在可能正处于风暴中心。”英国CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示:“从美联储、英国央行等最新的声明来看,本周进一步的刺激措施可能不会马上到来,这引发加重市场的担忧气氛。”Cowen市场策略师Chris Krueger认为,鉴于国会两党会围绕金斯伯格留下的职位空缺进行提名大战,新一轮抗疫纾困财政刺激方案在11月3日之前几乎没有出台的可能。Oppenheimer Asset Management首席投资策略师John Stoltzfus周一表示:“受近期估值过高、经济与冠状病毒风险影响,迄今美股已从近期高位下跌,但跌幅超过了我们预计的4%至6%范围。”他称:“话虽如此,上周五美股的下跌并不令人感到意外。那是因为9月份通常是(但并不总是)股市处境艰难的时期。自3月23日至9月2日,标普500指数已经上涨了60%,市场在上涨和下跌时都有些过头了。”摩根士丹利策略师上个月对美国股市头重脚轻的警告看起来颇有先见之明,现在又预言科技股引领的美股下跌行情可能刚刚进行到一半。纳斯达克100指数已经从9月2日高点下跌了13%,跌破50日均线,并且一年来首次跑输标普500指数。然而,接下来可能还有更深程度的下跌,因为该行首席美国股票策略师Mike Wilson认为,当前的下跌尚未扫除过去几个月历史性上涨行情中涌现的乐观情绪。这位策略师认为,以科技股为主的这个指数可能跌向200日均线。该均线目前接近9528点,较当前水平低12%,较本月初创下的历史新高12421点低23%。Wilson在一份客户报告中写道:“股市涨幅过大时会发生这种情况——当依然处于上升趋势时,回调幅度可能更大。”(文章来源:中国经济网)

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摘要 【燃料电池汽车“以奖代补”政策出台 鼓励城市群组队申报示范项目】财政部工业和信息化部科技部等5部门日前发布的关于开展燃料电池汽车示范应用的通知下称通知明确,讲解燃料电池汽车示范期间,讲解将采取以奖代补方式,对入围示范的城市群按照其目标完成情况给予奖励。 通知要求,奖励资金由地方和企业统筹用于燃料电池汽车关键核心技术产业化,人才引进及团队建设,以及新车型新技术的示范应用等。 财政部、工业和信息化部、科技部等5部门日前发布的《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》(下称《通知》)明确,燃料电池汽车示范期间,将采取“以奖代补”方式,对入围示范的城市群按照其目标完成情况给予奖励。《通知》要求,奖励资金由地方和企业统筹用于燃料电池汽车关键核心技术产业化,人才引进及团队建设,以及新车型、新技术的示范应用等,不得用于支持燃料电池汽车整车生产投资项目和加氢基础设施建设。示范期暂定为4年。从示范内容来看,示范城市群应找准应用场景,完善政策环境,聚焦关键核心技术创新,构建完整产业链,主要包括四个方面的内容。比如,重点支持电堆、膜电极、质子交换膜、碳纸、催化剂、双极板、氢气循环系统、空气压缩机等关键核心技术研发突破;重点推动中远途、中重型商用车示范应用,将其作为纯电动汽车的有益补充,引领带动关键核心技术创新突破。《通知》分别在燃料电池汽车推广应用和氢能供应两个领域给予示范城市群补贴,补贴的具体方式是通过积分核算,1积分给10万元补贴,积分上限分别为15000积分和2000积分,即补贴金额上限为15亿元和2亿元,同时积分的标准也在逐年退坡。示范结束后,对超额完成示范任务的,超额完成部分予以额外奖励,按照超额完成的任务量和奖励积分标准进行测算,额外奖励资金上限不超过应获得资金的10%。示范区以外的地方原则上不宜再对燃料电池汽车推广给予购置补贴。考虑各地资源能源禀赋、产业基础、技术优势、应用场景等差异,《通知》要求在全国范围内选择产业链上优秀企业,推动企业所在城市联合申报示范,充分发挥城市和企业各自优势,实现产业互补、强强联合。2020年11月15日前,拟申报示范城市群的牵头城市所在省级财政、工信、科技、发改、能源主管部门应向5部门提交两份申请文件和示范应用实施方案。北京氢璞创能科技董事长欧阳洵对上海证券报记者表示,文件正式出台是行业今年最大的利好,尤其是对有竞争优势的核心部件厂家。城市群组队申报的方式,将促进行业有序发展,避免重复投资,有利于资源向有核心技术和产业化优势的企业聚拢,从而实现行业整体水平的提高和健康发展,预计未来城市群联合申报将成为主要趋势。《通知》提出,中央财政将采取“后补助”方式,以结果为导向,依据验收评估和绩效评价结果核定并拨付奖励资金。牵头城市要组织确定中央财政奖励资金在示范城市间的分配方案。对工作进度慢、未按进度完成任务的示范城市群,经专家委员会审定,将视情况采取调整实施方案、扣减或暂停拨付奖励资金、暂停或取消示范资格等措施。 雄韬股份战略投资副总裁赵小丽对上海证券报记者表示,政策明确根据目标完成情况决定财政奖励的“事后奖励”,这个挑战相对较大,也决定了地方政府与产业本身必须因地制宜、因势利导、因材取木,注入匹配的基因,才能顺利成长。(文章来源:上海证券报) 原标题:股票利率中枢抬升对风格的影响 摘要 【长江策略:股票机构重仓股回调或与利率中枢抬升有关】近期,机构持仓较多的医药、食品饮料、电子行业在远期盈利并无较大变化背景下有所调整,其回调或与增量资金入场放缓,利率中枢较前期抬升至较高水平有关。复盘美股“漂亮50”行情,我们也能看到利率中枢抬升后,估值水平较高的“长久期”资产估值溢价受到压制的现象。近期经济数据亮眼,经济修复稳步推进,货币政策定力十足,利率中枢或难重现类似今年一季度时大幅回落的情景,当前环境下,建议关注短期景气度确定性向上的机会。 报告摘要 核心观点 1、近期部分机构重仓股的回调,或与增量资金入场放缓及利率中枢抬升有关。 2、回溯历史,利率中枢的抬升会对“长久期”资产的估值溢价形成压制。当利率中枢上行时,往往需追求短期的盈利确定性。 3、大势维持战略看多。风格上,结合经济修复,持续重视“风格再均衡”。增配低估值周期成长股,大金融优选保险地产券商。 周度交流:利率中枢抬升对风格的影响 近期,我们关注到一些前期股价涨幅较高的机构重仓行业及个股,在远期盈利并未发生较大变化的情况下,股价随PE下滑出现明显调整。本文通过梳理利率水平、增长前景、估值溢价之间的关系,并复盘美国“漂亮50”行情始末,深入探讨这一现象背后的逻辑,并挖掘当前利率中枢基本恢复常态后的机会,供投资者参考。 1、短期:上周市场情绪热度普升,但成交集中度较高,反弹幅度有待提升。截至上周五,我们构建的情绪指标CJDI(扩散指数)读数普升,全A CJDI上升12pct至35%。用于度量市场宽度的观测指标:上证综指CJBI和HS300 CJBI最新读数骤降,在当前反弹的过程中,成交集中不利于情绪提升。框架模型下,我们认为情绪反弹幅度不够,成交集中度有待观察。 2、近期,机构持仓较多的医药、食品饮料、电子行业在远期盈利并无较大变化背景下有所调整,其回调或与增量资金入场放缓,利率中枢较前期抬升至较高水平有关。复盘美股“漂亮50”行情,我们也能看到利率中枢抬升后,估值水平较高的“长久期”资产估值溢价受到压制的现象。近期经济数据亮眼,经济修复稳步推进,货币政策定力十足,利率中枢或难重现类似今年一季度时大幅回落的情景,当前环境下,建议关注短期景气度确定性向上的机会。 3、中期观点:维持战略看多。剩余流动性框架下,中期维持牛市判断。 行业配置:增配周期成长,大金融优选保险地产券商 国内大循环推进提升市场对低估值风格关注度,前期已有较多低估值周期成长股表现优异,风格收敛仍在进行。建议增配周期成长股,大金融优选保险地产券商。 主题配置:持续关注国改的深化 年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。 风险提示: 1、经济增速超预期下滑; 2、市场风格超预期调整。(文章来源:长江策略) 摘要 【证券行业新一轮并购拉开序幕】近期国联证券与国金证券计划合并的消息引发市场广泛关注。在业内人士看来,讲解相比头部券商,讲解中小券商业务互补性更强,合并需求更迫切。此次合并或已拉开券业新一轮整合并购序幕。投资者需理性看待此类消息,更多关注合并后能否发挥“1+1>2”的效果。 股票推荐近期国联证券与国金证券计划合并的消息引发市场广泛关注。在业内人士看来,相比头部券商,中小券商业务互补性更强,合并需求更迫切。此次合并或已拉开券业新一轮整合并购序幕。投资者需理性看待此类消息,更多关注合并后能否发挥“1+1>2”的效果。业务互补驱动中小券商合并自监管层提出要积极推动打造“航母级券商”以来,券业内部合并的传闻此起彼伏,然而近期“官宣”将合并的并非是此前备受关注的头部券商,而是国联证券、国金证券两家中小券商。兴业证券首席经济学家王涵对中国证券报记者表示,业务互补是券商合并的重要内在动力之一。头部券商合并不仅难度大于中小券商,在业务互补程度上也不如中小券商。此外,对中小券商而言,行业头部化趋势日益明显加剧了自身紧迫感,其对于合并也有更强的诉求。在川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳看来,此次两家券商合并,一方面出于做大做强的需要,期冀快速进入第一梯队并争取头部席位,另一方面是为实现业务优势互补,加强业务线和区域布局。华鑫证券首席策略分析师严凯文认为,上述两家券商合并可视作拉开了整个证券行业新一轮兼并整合的序幕。两家券商合并后规模、实力将进入大型券商梯队,对中小券商提供了一种较为可行的发展思路。理性看待行业投资机会两家券商拟合并的消息引燃市场对券商板块的热情。在上述消息传出后,多家券商被投资者追问是否也有合并或被合并计划。对此,王涵指出,前述两家券商谋求合并的示范效应,对其他券商而言是一种鼓励。对投资者而言,应理性看待此类消息。“对于券商合并,更多要关注双方能否形成互补,能否发挥出‘1+1>2’的效果。盲目追逐消息或炒作概念可能会对行业带来负面影响。”开源证券非银金融首席分析师高超表示,监管层已明确鼓励券商市场化合并。此外,随着金融控股公司监管管理办法落地,金控公司监管趋严,后续或有更多金融牌照进行重组、合并,证券行业主题性投资机会将增多。严凯文表示,前述两家券商的合并将进一步增强四季度券商板块表现的可预期性。整体来看,参与整合并购的民营券商或更为受益;头部券商是未来打造“航母级券商”的真正龙头,强强联合将有助于证券行业进一步发展壮大。 (文章来源:中国证券报)

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摘要 【天信投顾:股票明显顿挫 海量抽血效应影响人气】整体来看,股票沪深各股指都是形成的是高开低走的格局,上周五大幅净流入的北上资金反而呈现大幅净流出,再现一日游的走势。军工、农业、环保等板块领涨;旅游、酿酒、保险等领跌。 K 000001_0K 399001_0K 399006_0今日市场点评:周一市场受到周末利好的发酵,各股指早盘继续高开。但是开盘后各股指的走势却比较糟糕,不仅没有继续上行,反而持续走出震荡下行格局,其中沪指相继跌破5日均线和10日均线的支撑;而创业板股指跌至10日均线支撑附近,形成普跌的格局走势。整体来看,沪深各股指都是形成的是高开低走的格局,上周五大幅净流入的北上资金反而呈现大幅净流出,再现一日游的走势。军工、农业、环保等板块领涨;旅游、酿酒、保险等领跌。明日市场观察:就上周五走出的那种大涨的格局,因为实在多重利好下形成的,是否持续性需要观察。而从周一市场的走势来看,这种持续性出来早盘高开之后什么也没有留下,同时成交量有再度大幅萎缩,补量的预期显然是落空了。周一市场各股指都是形成高开低走的格局,显示市场还是以弱势格局为主,预计周二市场盘中还需要顿挫一下。短期行情分析:利好的刺激带动股指大涨,而当利好不能持续进行发酵,当利好的这股风过了之后,市场仍将会回归到自身的轨道运行。而近期市场的整体表现就是那种缩量持续小震荡的形态。现在市场的抽血效应比较严重,包括蚂蚁、中金、吉利、嘉里、京东,还有未来的恒大汽车等,全是类似于独角兽的大企业,每一个融资额度都不低,具备显然的抽血效应,在没有持续活水进场的前提下,市场只能是越来越沉闷。市场没人气,有利好也没有,再加上抽血太严重,人气就更低了!因此短期来看,市场将继续进入窄幅小震荡的运行形态。后市投资展望:综合分析认为:指数全天震荡走低,创业板指跌逾1%,两市个股跌多涨少,个股领涨的数量也大幅度减少,显示市场追涨的意愿较差,盘面表现沉闷,市场投机氛围较弱,题材炒作热情较低。短期市场仍以震荡为主,无持续性热点,资金提前进入过节模式。操作上,控制仓位,建议最多半仓为宜,还是以中线思路,关注质量较好的品种逢低通过仓位的控住逐步参与,耐心持有。

(文章来源:天信投顾) K图 601456_0K图 01456_0K图 600109_0一家国资背景上市券商,讲解吸并另一家民营上市券商,讲解发生在国联证券(601456.SH)和国金证券(600109.SH)之间的这宗“联姻”,为市场所高度关注。从传闻风起到公司公告,前后仅隔一天。虽然双方均表示,换股吸收合并尚处于筹划阶段,存在不确定性,但本周一(9月21日)国联证券H股盘中创出逾70%的涨幅,折射出市场对合并一事关注热度之高。“此前国联的上市节奏安排得非常紧密,‘踩点’精准,上市后又迅速并购。”北方某中型券商研究总监陈铭(化名)对记者表示,虽然市场普遍认为这是一宗“蛇吞象”式的交易,但从近年表现来看,国联证券的资本运作、股东背景强大,吸并国金证券是其快速抢占市场的“精准一步”。这宗吸并也引发市场对于券业又一轮兼并潮开启的猜想。年初至今,中信证券与中信建投、第一创业与首创证券频频陷于合并传闻。此番国联、国金牵手,是否将拉开新一轮行业并购潮的序幕?登陆A股不满两个月就并购总资产369亿与653亿,净资本80亿与187亿,年营收16亿与43亿,从上述财务指标来看,国联证券的实力远逊于国金证券。并且,国金证券是一家登陆A股市场逾20年的“老将”,国联证券赴港上市才满五年,登陆A股则未满两个月。这场鲸吞式的合并为何发生在上述两家券商之间?“简单说是‘蛇吞象’不完全对,从一定程度来说,国联的运作很强大。”陈铭表示,“此前国联的上市节奏安排得非常紧密,‘踩点’精准,上市后又迅速并购。”回顾国联证券的A股上市路,在2015年实现H股上市后,其曾于2016、2018年两度向证监会报送招股书,但此后均未有进展。2018年下半年,因启动H股增发,国联证券申请中止A股IPO审查并获同意。去年底,国联证券重启IPO.5个月后,首发申请获准。今年7月31日,国联证券登陆上交所,成为A股第39家上市券商,也是第13家A+H股券商。一边推进A股上市,一边引入多位“中信系”大佬加盟。资料显示,在2015年获得中信证券原董事长王东明以顾问身份加盟后,2019年国联证券迎来5位有中信背景的高管,包括葛小波、王捷、汪锦岭等。“牌照可能不是最主要的考虑”据公开报道,围绕此次合并一事,国金证券相关负责人表示,两家券商均面临做大做强的迫切需要,双方合并后将形成强强联合、优势互补。此前业内一度猜测,由于国金证券是一家“涌金系”控股的老牌券商,此番被国联证券吸并或是因为“涌金系”有意出让牌照?据国金证券半年报,公司前两大股东分别为长沙涌金(集团)有限公司、涌金投资控股有限公司,持股分别为18.09%和9.34%。两家公司均为“涌金系”企业,合计持有国金证券27.43%股份。“(合并)发生在已上市的证券公司之间,这属于比较少见的情况,之前的几宗合并都是上市公司收购非上市公司。”有券业人士对记者表示,由于双方都是持牌上市券商,为拿牌照进行并购交易,可能不是最主要的目的。从业务融合角度来看,国泰君安非银首席分析师刘欣琦认为,合并将促进国联证券资本金快速扩张,经纪、投行业务有望实现飞跃式发展,同时引入机制灵活的民营股东,将优化公司治理结构。从结果来看,一家市值逼近千亿的券业新贵有望产生。两家券商停牌前市值分别为467亿(国联)和462.4亿元(国金),合并后将突破930亿元。“和上市后将融资投向多条业务线相比,收购上市公司是快速扩展市场占有率、拓展业务条线的捷径。”陈铭认为,国联背后的股东、地方国资实力和协调能力非常强。从股东背景来看,国联证券有无锡市国资背景。据半年报,公司前十大股东中,无锡市国联发展(集团)有限公司为第一大股东,持股比例28.59%。国联信托股份有限公司、无锡市国联地方电力有限公司也在列,分别持股20.51%、14.03%。不过,这宗并购还有多项未确定事宜。据国金证券公告,本次转让的标的股份的具体数量、转让价格、交割、转让价款支付等具体细节有待进一步协商,将在双方正式签署的股份转让协议中予以约定。上述券业人士认为,如果合并,两方在公司文化上的磨合需要一段时间,国联是国资背景企业,国金则为民企,最终视哪方背后资本、文化更为强势。“更强势的,在合并以后注入合体公司里面的‘基因’就会更强,妥协的可能性不会太大。”他认为。新一轮券业合并潮来了?去年底,证监会表示支持打造航母级券商。消息一出,市场猜想行业兼并或是通往航母级券商的必由之路,券商合并能发挥“1+1>2”的效果?券业格局也正在发生变化。此前有消息称,监管机构考虑向部分大型国有商业银行率先试点发放券商牌照。证监会回应称,发展高质量投资银行是推进和扩大直接融资的重要手段。“(合并)感觉意外,但也在情理之中。后面会否陆续出现并购,现在也没有更多确切的消息,只能说并购重组确实是行业大趋势。”北京某中型券商非银首席分析师告诉记者。仅从近三年的个案来看,中信证券收购广州证券、天风证券收购恒泰证券、中金公司收购中泰证券纷纷达成。“我觉得方向上有一点趋同。从监管的角度,也希望看到上市券商行业有一个兼并重组的过程,强强联合。股东方磋商,地方国资推动等都是原因。”陈铭认为。他同时表示,目前金融牌照较为稀缺,地方国资也有支持金融机构资源整合的动力,并将逐渐加大支持力度。 (文章来源:第一财经日报)

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摘要 【源达:股票指数震荡接近尾声 有望维持震荡上行走势】隔夜外围方面欧美股市集体调整对A股带来小幅影响,股票早盘三大股指分时集体跳水。周末国联证券和国金证券拟合并的消息,盘中看利好兑现,但并未形成较大影响。今日蓝筹股表现相对弱势,题材股卷土重来,国防军工、中船系、通用航空领涨,高送转、酿酒、旅游概念领跌。 K 000001_0K 399001_0K 399006_0隔夜外围方面欧美股市集体调整对A股带来小幅影响,早盘三大股指分时集体跳水。周末国联证券和国金证券拟合并的消息,盘中看利好兑现,但并未形成较大影响。今日蓝筹股表现相对弱势,题材股卷土重来,国防军工、中船系、通用航空领涨,高送转、酿酒、旅游概念领跌。成交量依然低迷,指数进一步上攻力度不足,但个股活跃度有所提升。整体来看,指数震荡回落下破30日均线,能否止跌需要市场量能的放大以及顺周期板块的持续活跃,短期预期指数仍存在进一步震荡走势。节前会议较多,利好将逐步兑现中国人民银行主管金融杂志《中国金融》第17期发表文章《中国法定数字货币发展新机遇》称,中国人民银行2014年就开始了对法定数字货币的研究,2017年1月中国人民银行数字货币研究所正式成立,截至2020年4月,已为数字货币及其相关内容提交22件、65件、43件专利申请,涵盖数字货币的发行、流通、应用的全流程,形成了完整的产业链,已完成技术储备,具备了落地条件。数字货币方向有望受益,相关个股值得重点关注。9月底,会议比较多,利好也基本会在双节之前落地。题材上切换较快,更适合激进型投资者,稳健的投资者追高谨慎。技术走势上,上证指数早盘小幅高开后逐步震荡回落,跌破30日均线支撑,目前市场成交量能维持弱势,从结构走势上指数存在进一步震荡的可能,短期关注能否出现反弹重新站上30日均线。指数震荡接近尾声有望开启震荡上行走势流动性和信用宽松环境不变,优质成长股因短期调仓和博弈产生的估值调整不会持续,存量资金的紊乱行为接近尾声,外资回流和科创50ETF发行将催化资金重聚合力,预计推动9月下旬开启新一轮中期慢涨。配置上,建议继续聚焦顺周期与高弹性品种,包括受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块,受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种,以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块,包括保险和银行。另外,可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。配置上需更加均衡,增加部分低估值顺周期板块配置比例。前期强势的科技和消费板块即将迎来估值分化,产业趋势向上、业绩确定性高而估值尚可的行业有望依然维持强势。

(文章来源:源达)

摘要 【涨涨涨!讲解涨价概念引爆A股市场?除了造纸业 还有哪些?】中银证券分析,讲解目前行业已经逐渐从主动去库存过渡到被动去库存阶段,纸企库存不断下降,三季度下旬逐步进入到造纸行业的传统旺季,明年春季教辅材印刷的需求逐步在秋季释放,需求明显改善,白卡纸需求也随着消费的复苏、限塑令的影响,有所改善,我们认为旺季涨价有超预期兑现可能。看好供需格局较好的白卡纸、以及具备海外原材料优势的文化纸龙头。 盘中机会:造纸 今日(9月21日)“轻指数、重个股”行情再现。涨价概念大有引爆市场之势,截至收盘,在造纸板块之中,博汇纸业、仙鹤股份、恒丰纸业等个股表现较为抗跌;在农业种植板块之中,荃银高科领衔,苏垦农发、登海种业、金健米业等个股有异动拉升迹象。 据上海证券报称,造纸业的“金九银十”如期到来。8月份白卡纸大幅提价500元/吨之后,各大纸企近期再次密集发函涨价,提价幅度在200元至300元/吨。9月份,不少纸厂频繁传出缺料消息,价格死寂的纸板,也打破宁静,发出涨价函;上游浆厂也在努力营造提价氛围,木浆系产品整体处于上涨态势。成品纸市场蠢蠢欲动,各路涨价函纷至沓来,券商机构在自家研报中也纷纷提示:产业旺季将至! 中银证券分析,目前行业已经逐渐从主动去库存过渡到被动去库存阶段,纸企库存不断下降,三季度下旬逐步进入到造纸行业的传统旺季,明年春季教辅材印刷的需求逐步在秋季释放,需求明显改善,白卡纸需求也随着消费的复苏、限塑令的影响,有所改善,我们认为旺季涨价有超预期兑现可能。看好供需格局较好的白卡纸、以及具备海外原材料优势的文化纸龙头。

关联机会:农业种植 据中国证券报称,今年的玉米价格可谓坐上了多头快车。业内一致认为,供需缺口扩大是今年玉米价格上涨的主要推手。从生产情况来看,全国玉米产量较去年相比可能会有所下降。在玉米涨价背景下,分析人士指出,上游较下游更容易充分享受价格上涨带来的收益,种植玉米的农户收益有望增加,但收益波动问题仍需关注。 天风证券表示,继续重点推荐种植产业链。
延伸机会:钛白粉 据长江商报消息,受全球疫情影响,今年上半年,钛白粉市场需求“先扬后抑”,价格下行,国内市场竞争激烈。进入九月,随着龙蟒佰利、中核钛白等行业龙头纷纷发布产品涨价信息,也预示着钛白粉行业旺季即将到来。 国泰君安表示,目前钛白粉价格已经出现第三轮明显的上涨,持续看好未来钛白粉价格上涨行情。此外,预计价格在第三季度迎来向上拐点,出口复苏或超预期,涨价不仅仅在第三季度,有望持续至2021年。对于前期受海外疫情影响较大的出口端,国泰君安认为其后续回暖进度也有望超预期,从而支撑产品价格上涨的超预期。(文章来源:东方财富研究中心) 原标题:股票罕见上升空间!股票人民币兑美元汇率大幅走强 千余家上市企业启动套期保值 摘要 【罕见上升空间!人民币兑美元汇率大幅走强 千余家上市企业启动套期保值】有分析认为,人民币这一波升值仍大有看头,可能会突破大多数人的预期至6.0到6.5之间。不过,也有分析认为随着疫情逐步坚定,人民币升值已经接近尾声。(21世纪经济报道) K usdcnh_64K usdcnyc_0K usdcnyi_0有分析认为,人民币这一波升值有可能超出所有人的预期。招商证券就表示,人民币进入升值周期,将升至6.0至6.5之间。人民币升值进入快车道。6月以来,人民币兑美元汇率大幅走强,进入了一个罕见的上升空间。目前,美元兑人民币的在岸价和离岸价,均跌破6.78。围绕这个趋势,近期关于汇率的预测报告纷至沓来。有分析认为,人民币这一波升值仍大有看头,可能会突破大多数人的预期至6.0到6.5之间。不过,也有分析认为随着疫情逐步坚定,人民币升值已经接近尾声。在这一波行情中,外贸企业面对的汇率风险增强。中信银行国际业务部贸易融资处资深专家表示,“以企业跨境融资为例,要经历借款、用款、收款和归还等四个环节。当上述环节出现币种错配时,企业就将面临汇率风险。此外跨境融资畅通期限较长且多为浮动汇率,在债务续存期间若遇加息,企业则将面临利率风险。”人民币连升四道关口这种趋势从今年3月份就已经开始。当月,美元兑人民币汇率一度逼近7.2(离岸价)。不过,随后随着疫情全球范围内进一步扩散,美国成了全球新冠肺炎疫情的重灾区,经济受到一定程度的影响,美元指数快速下滑,从3月20日的高点102.99,一路下探,其中5月和7月还出现加速下滑的迹象,最低跌至91.724点。全球货币兑美元出现一波升值潮,其中澳元的振幅明显,今年年初澳元兑美元一度贬值15%,目前则升值3.7%。人民币也出现了一波明显的升值潮,其中离岸价从5月20日最高的7.195,快速跌破7.1、7、6.9、6.8等几个重要关口,考验6.7的支撑。中信期货分析师刘宾认为,6月份以来人民币升值有四大原因。一是美元贬值。5月下旬以来,美元指数贬值幅度达到8%左右,给人民币带来了较强的升值动力;二是贸易顺差扩大。今年4月份以来,我国贸易差额较此前的月均水平扩大250亿美元左右,其中商品贸易贡献150亿美元,服务贸易贡献100亿美元;三是外资加速流入。疫情之后,我国经济率先修复,中美利差扩大100BP左右,这吸引外资流入。今年5-8月份,外资流入我国债券市场的规模月均增加120亿美元左右。今年7-8月份,外商直接投资同比增长12%以上,增速显著高于过去几年2%-4%的水平;最后则是,升值预期自我强化。人民币的升值节奏与以上三个因素的节奏并非完全同步,这其中贸易和人民币升值预期变化的影响较大。人民币升值预期强化可能是9月份以来人民币快速升值的原因。刘宾预计,未来1年人民币仍有升值动力。主要在于三个原因:一是贸易顺差扩大,目前这个趋势仍在扩大,趋势改变除非海外疫情得以控制,海外疫情的完全控制可能要等到疫苗的广泛运用,这至少需要1年的时间。其次我国经济较好的表现以及较高的利率水平将继续吸引外资流入。美联储预期在2023年前都不会加息,因此中美利差有望继续处于高位;三是美元指数未必会继续大幅贬值,但未来人民币受美元影响可能降低。美联储货币宽松对美元的贬值影响可能已经体现,欧元相对于美元也缺乏长期吸引力。近期人民币与美元的相关性已经显著减弱,未来人民币自身基本面对人民币的影响可能更大。有分析认为,人民币这一波升值有可能超出所有人的预期。招商证券就表示,人民币进入升值周期,将升至6.0至6.5之间。
千余家上市公司套期保值汇率大幅波动,使得上市公司不得不通过套期保值来避免波动产生的损失。外贸企业苏美达近日在投资者互动平台上表示:公司坚持执行以套期保值为核心原则的外汇管理制度,充分运用外汇远期等简单衍生品锁定汇率风险。目前公司已签订的出口订单大部分已进行汇率锁定(比例近80%),人民币升值对出口业务的影响处于可控范围。 除了苏美达之外,今年至少超过1000家进行了套期保值等行为。根据统计,今年上半年,有3040家上市公司出现了汇兑损益,合计汇率损失40.2亿元。有2064家在汇率风波中“赚了钱”, “两桶油”之称的中石油和中石化虽然半年报双双出现亏损。但是,因为汇率波动却带来意外惊喜,其中中石化“躺赢”5.53亿元;其次是中国石油,外汇净收益为人民币4.43亿元,2019年上半年的外汇净损失为人民币2.90亿元,主要是美元兑人民币平均汇率变动影响。除了上述两家之外,今年汇率收益过亿的企业还有9家,分别是中联重科、工业富联、中国化学、泛海控股、河钢资源、深科技、中国中铁、福耀玻璃、兖州煤业和中国中冶。航空公司则在这波汇率宽幅波动中承受了较大的压力。南方航空空和中国国航的损失均超10亿,前者汇兑损失11.2亿,后者则为10.2亿元,损失过亿的公司,达到26家,明显多于汇率收益企业。由于汇率“上蹿下跳”,进出口企业面对的风险增强,不少上市公司都表示会积极参与套期保值。如是金融研究院院长管清友在接受21世纪经济报道记者采访时表示,随着中国经济实体的增强,跨国交易也会越来越频繁,企业做好汇率的对冲和保值工作尤为重要。“出口企业是天然的本币多头套期保值者,进口企业则是天然的本币空头套期保值者。出口企业在外汇市场上的操作是买入本币期货合约,而进口企业的套保过程是在外汇市场上卖出本币外汇期货合约。”中国国际期货研究院分析师张庆、姜凯告诉21世纪经济报道记者。这两年美元波动较大,企业不但要应对汇率风险,还要应对利率风险。如何帮助外贸企业应对,同时也是是金融机构服务探索的命题。市面上,有多种方式可以减少企业汇率波动带来的可能损失:与银行签订固定价格结汇、远期外汇交易(如远期外汇契约DF或NDF)、外汇掉期(如交叉货币互换合约CCS)、外汇汇率套期保值和外汇期权业务;或增加本币对其升值较小的币种作为贸易收汇币种等。但任何一种金融工具都是收益和风险并存的,企业很难在纷繁复杂的金融工具里做出万无一失的选择。面对外汇波动,满足企业应对风险的最佳方式还是套期保值。套期保值锁定了反向风险,减少损失。(文章来源:21世纪经济报道)

原标题:讲解涉嫌纵容“庞式骗局”!讲解汇丰股价创11年新低,今年港股市值腰斩,蒸发近6500亿港元 摘要 【涉嫌纵容“庞式骗局”!汇丰股价创11年新低 今年港股市值蒸发近6500亿港元】媒体近日援引相关机密文件报道称,英国汇丰银行在明知客户存在“庞氏骗局”欺诈行为的情况下,却仍然允许他们从美国转账数千万美元。受该消息影响,汇丰控股周一在港股市场大跌。(券商中国) K图 00005_0汇丰银行再陷丑闻!媒体近日援引相关机密文件报道称,英国汇丰银行在明知客户存在“庞氏骗局”欺诈行为的情况下,却仍然允许他们从美国转账数千万美元。受该消息影响,汇丰控股周一在港股市场大跌。截至收盘,汇丰控股港股股价已跌至29.3港元,当日跌幅超过5%。以前复权计,股价创逾11年新低。至此,年初以来,汇丰控股在港股市场下跌幅度突破50%,股价惨遭腰斩,市值蒸发近6500亿港元。涉嫌纵容“庞式骗局”据报道,汇丰银行2013至2014年间,在明知客户涉嫌“庞氏骗局”的情况下,纵容诈骗公司将8000万美元(约合人民币5.4亿元)的资产从其美国汇丰银行的账户转至香港账户。事实上,美国金融犯罪执法网络局(FinCEN)机密文件于9月20日遭泄露后,汇丰的上述丑闻才引发了外界注意力。FinCEN泄露出的2657份文件中,有2100份为银行向FinCEN提交的可疑活动报告(SAR),这些报告包含1999年至2017年之间被金融机构内部合规部门认为存在疑点的交易,涉及交易金额逾2万亿美元。在美国,如果银行发现可疑交易活动,必须向FinCEN提交报告,FinCEN在核实之后,会要求银行暂停交易。如果FinCEN发现某家银行存在可疑交易,则也会要求涉事银行中止交易。在这些泄露的报告中,出现频率最高的五家银行分别是汇丰、渣打、摩根大通、德意志银行和纽约梅隆银行。其中,报告显示,在接到监管机构要求对一家“庞式骗局”公司WCM777进行可疑交易调查后,汇丰银行仍于2013年10月向诈骗团伙的账户转了超过600万美元的资金。到2014年2月、3月,第二笔、第三笔与WCM777公司相关的可疑交易再次出现,涉资分别约1520万美元、920万美元。直到2014年4月,在美国证券交易委员会(SEC)提出指控后,汇丰银行才将WCM777的账户关闭。值得注意的是,媒体报道称,这项投资骗局是在汇丰因洗钱在美国被罚款19亿美元后不久开始的,汇丰银行曾承诺要取缔这种做法。对于这一事件,汇丰发布声明称,“对可疑活动报告不予置评”,并指出,“从2012年开始,汇丰投入了大量资源,以提升自身的金融犯罪防范及打击能力,目前在全球60多个国家和地区均设置了完善的预警体系”。年初以来股价“腰斩”受该丑闻影响,汇丰在伦敦、香港、美国三地股价均大幅下挫。其中,汇丰控股在港股市场的股价周一大跌5.33%,至29.3港元,以前复权计,股价创逾11年新低。而年初以来,汇丰控股港股股价累计跌幅也超过50%,市值蒸发近6500亿港元。此外,汇丰控股在伦敦市场的股价跌幅也一度接近6.3%;汇丰在美股市场的股价开盘即下跌近6%。值得注意的是,股价大幅下跌,对汇丰控股第二大股东——中国平安的财务投资也将造成一定影响。2017年至2018年,中国平安旗下的平安资管不断买入汇丰控股港股股票,持股升至约14.19亿股。在平安资管增持期间,汇丰控股的股价整体保持在62港元以上,最高至86港元。而目前汇丰控股股价仅为29.3港元。另一方面,今年4月初,汇丰控股在港交所发布公告称,当前局势极不明朗,难以评估疫情的持续期及影响,因此董事会在讨论审慎监管局的书面要求后,决定取消原定于4月14日派发的第四次股息(每股普通股0.21美元),并在2020年底前暂停派发所有普通股的季度或中期股息,也不会进行任何普通股的回购。汇丰称,董事会在更充分了解疫情的全面影响,以及全球经济未来几年的前景较为明朗之后,会重新检讨2020年的普通股股息政策及支付安排。中国平安则在4月底举行的年度股东大会上回应称,对于汇丰取消分红的决定,以及近期一些相关的市场意见,平安都在密切关注当中。“整体来说,汇丰是平安长期投资的项目之一,但占整个集团8万多亿总资产、占保险投资资产比例不是很大,停止分红对平安投资的影响有限。公司还将密切关注后续事态的进展。”中国平安首席财务官姚波彼时表示。上半年利润下滑近七成今年8月,汇丰披露经营业绩显示,上半年汇丰银行实现列账基准收入267.45亿美元,同比减少8.94%;实现税后利润31.25亿美元,同比下降68.55%。汇丰将营收下滑归因于利率市场的效应,制订的寿险产品业务受到了不利市况影响,以及环球银行及资本市场业务的估值调整录得不利变动。而税前利润同比大幅下跌,则主要是受到预期信贷损失(ECL)飙升近5倍的影响。上半年,汇丰银行计提的预期信贷损失及其他信贷减值准备从去年同期的不到11亿美元增至近69亿美元。汇丰同时预期,今年全年的预期信贷损失将达到80亿~130亿美元。根据摩根士丹利的估计,汇丰控股下半年收入将由上半年的262亿美元下降至233亿美元;预计下半年信贷损失比上半年减少至36亿美元,并认为进一步隔离的可能性下降,这限制了ECL的下行风险,但也在降低V型复苏的可能性。为了提高公司的竞争力水平,汇丰已于6月重新启动有史以来规模最大的裁员计划,旨在全球范围内裁减约3.5万名员工,以削减45亿美元的成本,并冻结几乎所有外部招聘。汇丰银行还在中期业绩会上透露,展望2020年下半年乃至2021年,集团拟加速实施转型计划,并执行额外的成本控制措施,以减轻收入所受到的压力,并进一步投资于科技。9月15日,汇丰旗下的汇丰保险集团(亚太)有限公司(“汇丰保险”)宣布,已于上海自贸区临港新片区成立汇丰金融科技服务(上海)有限责任公司(“汇丰金融科技服务公司”)。汇丰表示,汇丰金融科技服务公司预计于2020年底前开业,初期将为汇丰集团全新的移动式财富规划服务“汇丰聆峰创投计划”在中国的先行先试提供科技创新和数字赋能,并逐步为集团内外更多持牌金融机构提供相关支持。首期重点包括持续研发定制私人财富规划方面的各种工具,研发供企业使用的员工福利和健康管理平台,在用户授权情况下协助用户完成数据整合,在数据安全和隐私保护的大方向下研发数据服务新产品等。(文章来源:券商中国) 原标题:股票正式官宣!股票最年轻的独角兽要上市了 摘要 【正式官宣!最年轻的独角兽要上市了 高瓴前不久刚投资8.3亿美元】9月21日晚间,京东正式官宣,京东健康要赴港独立上市,引发市场关注。前不久,高瓴资本刚刚投资京东健康8.3亿美元。据胡润榜单,京东健康估值500亿人民币,被称为“最年轻的独角兽”。京东健康独立以来发展迅速,未来京东健康要是独立上市,能否再造一个京东,值得期待。(中国基金报) K图 JD_0K图 09618_09月21日晚间,京东正式官宣,京东健康要赴港独立上市,引发市场关注。前不久,高瓴资本刚刚投资京东健康8.3亿美元。据胡润榜单,京东健康估值500亿人民币,被称为“最年轻的独角兽”。京东健康独立以来发展迅速,未来京东健康要是独立上市,能否再造一个京东,值得期待。京东公告京东健康将赴港上市最近市场一直传闻京东健康要独立上市的消息。9月21日晚间,京东在纳斯达克的公告证实了这一情况。京东(JD)公告称,计划分拆子公司京东健康在香港联合交易所主板上市。对于具体分拆上市的完成时间,将取决于市场状况及其他因素。

据彭博社消息,京东健康将最快本周在港交所提交IPO申请。据腾讯新闻报道,京东健康计划募资约20亿美金。昨晚美股市场,京东低开后震荡走高,截至收盘报75.13美元,涨了0.85%,最新市值1176亿美元。高瓴前不久刚投资8.3亿美元2019年5月10日,京东健康正式宣布独立运营,主要围绕医药健康电商、互联网+医疗、健康服务、智慧解决方案四个板块开展业务,拥有京东大药房、药京采、京东互联网医院、智慧医院等核心产品。依托京东集团的各项能力和资源优势,京东健康逐步完善其“互联网+医疗健康”的产业布局。京东健康是京东集团旗下除了京东数科、京东物流之外的第三个独角兽企业。天眼查信息显示,京东健康在2019年11月15日曾获得10亿美元的A轮融资,投资方是中金资本、京东集团、霸菱亚洲和CPEChina Fund,投后估值约70亿美元。今年8月京东公布二季度财报披露,2020年8月17日,京东集团子公司京东健康与高瓴资本就京东健康B轮不可赎回优先股融资签订了最终协议。高瓴资本预期投资额超过8.3亿美元。本次交易需满足常规交割条件,交割后京东集团仍将是京东健康的控股股东。交割预计将于2020年第三季度完成。京东表示,高瓴资本是一家领先的投资管理公司,并已在中国的医疗健康领域建立起综合的产业生态。借助高瓴资本的行业经验和资源,京东健康将继续加强其药品供应链实力,并进一步在医疗健康领域探索更多的业务机会。
被称为最年轻的独角兽京东健康发展迅速今年8月发布的《苏州高新区·2020胡润全球独角兽榜》,京东健康以500亿元人民币市值上榜,位列第35位,其是胡润榜单上最年轻的独角兽。
在京东健康独立时,网上流传着刘强东和京东健康CEO辛利军的一段对话,说要再造一个“京东”。刘强东问:“你到底是要搞一个健康产品的零售,还是要深耕去干互联网医疗的事?”辛利军答:“我们要完整地干这件事。”刘强东说:“好,那你们就从京东独立出去,我看好你们,健康这个领域做好了,能再造一个京东。”事实上,独立之后,京东健康表现可圈可点。2019年9月,京东健康CEO辛利军在接受采访时透露,京东健康已经实现盈利,且营收规模超过百亿元。10月,他曾在一场大会上展示过一组数据:三年时间京东大药房成为全国规模最大的医药零售渠道,占零售市场15%以上的份额,贡献了超过60%的专科用药销售额,有超过一半药品被发往三线以下城市。今年疫情来势汹汹,着眼于互联网医疗的京东健康迎来发展契机。数据显示,京东健康在1月19日至22日,每天入仓、上架超过1580万只口罩;随后在1月26日上线了健康在线问诊平台,截至4月30日,平台累计服务用户超过1100万人次;在2月10日上线湖北慢病用药求助信息公益平台,收到湖北地区超过2万条慢病患者的断药求助信息,超过96%的用药需求得到解决。今年618购物节期间,京东大药房慢病用药成交额同比增长270%,O2O购药服务“京东药急送”成交额是去年同期的492倍。据了解,今年6月,京东健康推出了中医会诊中心和耳鼻咽喉智能医疗健康服务中心,两家中心均聘请了国内顶尖的医疗专家入驻,为全国患者提供线上问诊和疾病管理服务。包含这两家中心在内,京东健康App已上线多个线上虚拟专科中心,覆盖心血管疾病、精神心理、糖尿病、肾病、儿科疾病、肿瘤疾病、母婴护理等领域。今年8月,京东健康推出的京东家医。据媒体报道,目前旗下“京东互联网医院”已入驻超6万名医生。目前,“京东大药房”已成为全国收入规模最大的零售药房;第三方药品批发交易平台“药京采”,自上线以来一直保持高速增长,下游采购商家超过13.5万家,是国内规模最大的第三方药品批发平台之一。
(文章来源:中国基金报)

原标题:讲解曼卡龙8年营收退步去年电商腰斩 携赌约冲IPO数据打架 9月23日,讲解曼卡龙珠宝股份有限公司(以下简称“曼卡龙”)首发上会。曼卡龙拟于深交所创业板上市,计划公开发行股份数量不超过5100万股,保荐机构为浙商证券。曼卡龙本次拟募集资金3.58亿元,分别用于营销网络扩建项目、设计展示中心升级建设项目、智慧零售信息化升级建设项目。曼卡龙2019年的营业收入下滑,还不及2012年时的水平。2012年至2019年,曼卡龙实现营业收入分别为10.35亿元、12.40亿元、9.99亿元、8.98亿元、7.50亿元、8.37亿元、9.20亿元、8.97亿元;实现归属于母公司所有者的净利润4395.82万元、4421.26万元、2364.29万元、3048.41万元、5578.34万元、4381.84万元、5503.91万元、6491.21万元。曼卡龙发布的招股书数据存在前后不一致的情况。2017年4月5日报送的招股书显示,2016年公司营业收入为7.79亿元,归属于母公司所有者的净利润为5116.24万元。2016年、2017年、2019年,曼卡龙经营性现金流净额与净利润不匹配。2016年至2019年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为3296.33万元、2497.68万元、7663.01万元、5367.40万元。其中,销售商品、提供劳务收到的现金分别为7.73亿元、9.04亿元、10.24亿元、9.62亿元。2016年至2019年,曼卡龙应收账款余额分别为5213.30万元、5511.59万元、4732.62万元、4574.28万元,应收账款账面价值分别为4952.64万元、5235.98万元、4495.99万元和4345.56万元,占各期营业收入的比例分别为6.61%、6.25%、4.89%和4.85%。曼卡龙应收账款周转率分别为17.09、16.44、18.90、20.28,低于同行业可比上市公司应收账款周转率均值24.15、25.50、27.99、35.53。曼卡龙库存商品占存货九成以上。2016年至2019年,曼卡龙存货金额分别为3.02亿元、3.32亿元、3.52亿元、3.44亿元,占流动资产的比例分别为75.35%、72.12%、72.53%和68.28%。其中,公司库存商品金额分别为2.71亿元、3.05亿元、3.33亿元、3.22亿元,占存货的比例分别为89.49%、91.84%、94.54%、93.66%。公司存货周转率分别为1.89、2.04、2.03、1.92,高于同行业可比上市公司存货周转率均值分别为1.95、1.99、1.90、1.57。2016年至2019年,曼卡龙综合毛利率先降后升,分别为26.62%、22.87%、24.57%和25.78%,主营业务毛利率分别为26.21%、22.51%、24.40%和25.50%。曼卡龙毛利率与同行业可比上市公司毛利率平均值接近。2016年至2019年,曼卡龙负债分别为8458.43万元、1.01亿元、1.16亿元、6477.82万元,资产负债率(合并)分别为19.34%、20.26%、22.11%、12.00%。曼卡龙逐步关闭了部分街边直营店,街边直营店收入逐年下滑。2016年至2019年,公司街边直营店销售收入分别为2.80亿元、2.01亿元、1.70亿元、1.37亿元。街边直营店数量分别为11家、8家、8家、5家。此外,公司去年来自电商的销售收入同比“腰斩”。2019年,公司来自电商的销售收入为2493.63万元,而2018年,公司来自电商的销售收入为4955.88万元,。曼卡龙一年换一次财务负责人。2017年8月,财务负责人胡晓群因个人原因辞去公司财务负责人职务。2017年9月8日,公司聘任刘春燕为公司财务负责人。2018年1月,公司董事会秘书、财务负责人刘春燕因个人原因辞去董事会秘书、财务负责人职务。2018年3月27日,公司聘任王娟娟为公司财务负责人。据投资快报报道,曼卡龙三个版本的大客户数据“打架”。新版的招股书显示,吴兴天家饰品商行及其关联方是公司2018年度第一大加盟商,贡献收入3967.48万元。然而在2019年版本的招股书中,收入在2100万元以上的客户中却没有吴兴天家的身影。2019年版的招股书中,赵洪2018年为曼卡龙贡献销售收入4126.59万元,比最新版本的3967.48万元多159.11万元。曼卡龙不仅最近两个版本的招股书数据“打架”,2019年版本与2017年版本的招股书也有同样的问题。据大众证券报报道,公司的首饰质量也令众多消费者不满。除了出售的商品“货不对板”,多款产品均有消费者表示:“带了半个月就断了”、“买了才带几天就弄掉了,手链的扣子不牢”、“断了掉了…突然发现没了”、“ 链子买来两个多月就断了”、“正常的拧动开关,整个手镯扭曲裂开”等众多质量出现问题的情况。据中国网报道,曼卡龙在2012年至2014三年期间主要依靠其全资子公司上海戴曼克森钻石贸易有限公司(下称“戴曼克森”)向境外采购。2013年曼卡龙公布的采购钻石金额为9210万元,当年的返还钻石进口增值税为1410万元,按照返还增值税倒推,当年曼卡龙进口钻石的总额应该在1.27亿元左右,但这一数据与其对外公布的当年钻石采购金额9210万元有大致三千万元的差额。曼卡龙珠宝在今年1月份注销了戴曼克森的法人资格。曼卡龙珠宝表示,公司采购模式由直接向国外供应商采购钻石逐步向钻交所会员采购。但戴曼克森在历史上负责进口钻石亦拥有钻交所席位。据长江商报报道,本次IPO前,孙松鹤再度背上赌约。今年4月23日,信海创业、浙商利海与曼卡龙及孙松鹤、曼卡龙投资签署补充协议,如果曼卡龙事后撤回申报材料,或发行上市申请被驳回,或发行上市失败,则存在信海创业、浙商利海要求孙松鹤及曼卡龙投资回购其持有的曼卡龙全部股份风险。信海创业、浙商利海在IPO前“添赌”,似乎对曼卡龙IPO能否顺利仍旧缺乏信心。中国经济网向曼卡龙董事会办公室发去采访提纲,截至发稿公司未对相关问题给予答复。珠宝首饰零售连锁企业拟创业板上市实控人持有香港居民身份证曼卡龙是一家集珠宝首饰创意、销售、品牌管理为一体的珠宝首饰零售连锁企业,主营业务是珠宝首饰零售连锁销售业务。公司专注于珠宝品牌建设,聚焦年轻消费群体。公司拥有“MCLON曼卡龙”、“今古传奇”等珠宝首饰品牌,主营业务收入主要来源于素金饰品及镶嵌饰品,主要经营模式为直营店、专柜和加盟,主要产品为计克类黄金和“三爱一钻”即“爱尚金”、“爱尚炫”、“爱尚彩”系列以及钻石饰品。曼卡龙控股股东为曼卡龙投资,目前持有公司9928万股股份,占比64.89%。曼卡龙实际控制人为孙松鹤。孙松鹤直接持有公司12.04%的股份,通过曼卡龙投资持有公司64.89%的股份,合计控制公司76.93%的股份。孙松鹤,曼卡龙董事长、总经理、核心技术人员,男,1963年生,中国国籍,亦同时持有香港居民身份证,无永久境外居留权,大专学历。1980年7月至1984年11月任萧山区商业局百货公司业务员;1984年12月至1994年8月任萧山区司法局公证员;1994年9月至1998年9月任萧山市万隆珠宝商城经理;1998年10月至2004年10月任杭州万隆黄金珠宝有限公司经理;2004年11月至2008年9月任浙江万隆珠宝有限公司经理;2006年8月至2013年4月任万隆曼卡龙珠宝经理;2009年12月至今任曼卡龙董事长、总经理。曼卡龙拟于深交所创业板上市,计划公开发行股份数量不超过5100万股,保荐机构为浙商证券。曼卡龙本次拟募集资金3.58亿元,其中2.76亿元用于营销网络扩建项目、6154.36万元用于设计展示中心升级建设项目、2046.00万元用于智慧零售信息化升级建设项目。

两份招股书2016年数据对不上2012年至2019年,曼卡龙实现营业收入分别为10.35亿元、12.40亿元、9.99亿元、8.98亿元、7.50亿元、8.37亿元、9.20亿元、8.97亿元;实现归属于母公司所有者的净利润4395.82万元、4421.26万元、2364.29万元、3048.41万元、5578.34万元、4381.84万元、5503.91万元、6491.21万元。公司2019年的营业收入还不及2012年时的水平。公司此前于2017年、2019发布过招股书,其中2016年的营业收入、营业成本、利润数据存在前后不一致的情况。2017年4月5日报送的招股书显示,2016年营业收入为7.79亿元,归属于母公司所有者的净利润为5116.24万元。
2016年、2017年、2019年,曼卡龙经营性现金流净额与净利润不匹配。2016年至2019年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为3296.33万元、2497.68万元、7663.01万元、5367.40万元。其中,销售商品、提供劳务收到的现金分别为7.73亿元、9.04亿元、10.24亿元、9.62亿元。
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应收账款周转率低于同行均值2016年至2019年,曼卡龙应收账款余额分别为5213.30万元、5511.59万元、4732.62万元、4574.28万元。2017年、2018年、2019年,公司应收账款余额增长率分别为5.72%、-14.13%、-3.35%。报告期内,公司应收账款账面价值分别为4952.64万元、5235.98万元、4495.99万元和4345.56万元,占各期营业收入的比例分别为6.61%、6.25%、4.89%和4.85%。
公司报告期末形成的应收账款主要系专柜和电商模式下唯品会销售形成的应收货款。据招股书,报告期内,公司专柜和唯品会销售收入总体呈增加趋势,应收账款余额总体呈下降趋势,主要系公司加强了应收账款的管理,积极对应收货款进行了催收所致。报告期内,曼卡龙应收账款周转率分别为17.09、16.44、18.90、20.28,低于同行业可比上市公司应收账款周转率均值24.15、25.50、27.99、35.53。
公司在招股书中表示,公司和同行业可比上市公司的应收账款周转率平均水平存在一定差异,主要系各公司的经营模式差异所致。如老凤祥和周大生以批发、加盟业务模式为主,因给予加盟客户账期较短(或先款后货),应收账款周转速度较快。公司的应收账款主要源于与商场联营专柜业务,相关货款按月结算,周转速度较慢。公司的应收账款周转情况与业务模式基本保持了一致性。2019年末库存商品3.22亿元占存货九成以上2016年至2019年,曼卡龙存货金额分别为3.02亿元、3.32亿元、3.52亿元、3.44亿元,占流动资产的比例分别为75.35%、72.12%、72.53%和68.28%。据招股书,2018年末存货余额比2017年末增加2068.51万元,增幅为6.24%,主要系公司业务规模扩大所致。2019年末存货余额比2018年末小幅下降,主要系公司根据市场需求的变化,优化门店铺货结构,合理利用库存,控制备货量,使得存货余额小幅下降。公司存货占比较高主要由于,一是公司产品主要为素金饰品和镶嵌饰品等价值较高的珠宝首饰;二是公司以自营业务为主,为保证直营店及专柜的有效运营,需保持一定的铺货及周转存货量。公司存货余额占流动资产比例较大的情况符合珠宝首饰行业的经营特征。公司存货由原材料、库存商品、委托加工物资和委托代销商品构成,且主要为库存商品。报告期内,公司库存商品金额分别为2.71亿元、3.05亿元、3.33亿元、3.22亿元,占存货的比例分别为89.49%、91.84%、94.54%、93.66%。
报告期内,公司存货周转率分别为1.89、2.04、2.03、1.92,高于同行业可比上市公司存货周转率均值分别为1.95、1.99、1.90、1.57。
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近两年毛利率回升2016年至2019年,曼卡龙综合毛利率先降后升,分别为26.62%、22.87%、24.57%和25.78%,主营业务毛利率分别为26.21%、22.51%、24.40%和25.50%。
曼卡龙毛利率与同行业可比上市公司毛利率平均值接近。报告期内,同行业可比上市公司综合毛利率均值分别为24.09%、22.99%、24.26%、27.49%。
负债水平降低 2019年末负债6478万元2016年至2019年,曼卡龙负债分别为8458.43万元、1.01亿元、1.16亿元、6477.82万元。报告期内,公司资产负债率(合并)分别为19.34%、20.26%、22.11%、12.00%。
报告期内,公司短期借款金额分别为2000.00万元、2000.00万元、2000.00万元、0元,2019年末公司不存在短期借款。报告期内,公司应付账款金额分别为3314.13万元、4219.26万元5389.81万元和2679.55万元,占流动负债比例分别为39.84%、42.02%、46.29%和41.38%。
多家门店关闭电商销售收入“腰斩”曼卡龙直营店按所在位置分为商场直营店和街边直营店。受消费人流向购物中心及商场逐步转移以及租金等因素的影响,街边直营店的收入逐年下滑。报告期内,公司逐步关闭了绍兴店、杭州解放店、杭州凤起店和诸暨店等街边直营店,并增设了较多商场直营店。2016年末、2017年末和2018年末,公司街边直营店数量分别为11家、8家和8家,截至2019年末,公司还剩5家街边直营店。曼卡龙街边直营店收入逐年下滑。2016年至2019年,公司街边直营店销售收入分别为2.80亿元、2.01亿元、1.70亿元、1.37亿元。此外,曼卡龙珠宝的电商业务主要通过天猫、唯品会等第三方平台在线上进行产品销售。2019年,公司来自电商的销售收入2493.63万元,而2018年,公司来自电商的销售收入4955.88万元,同比“腰斩”。
一年换一次财务负责人2012年12月21日,曼卡龙第二届董事会第一次会议聘任孙松鹤为公司总经理、赵维江为副总经理、刘春燕为董事会秘书、胡晓群为财务总监。2017年8月,财务负责人胡晓群因个人原因辞去公司财务负责人职务。2017年9月8日,公司第三届董事会第十次会议聘任刘春燕为公司财务负责人。2018年1月,公司董事会秘书、财务负责人刘春燕因个人原因辞去董事会秘书、财务负责人职务。2018年3月27日,公司第三届董事会第十三次会议聘任王娟娟为公司财务负责人。三个版本的大客户数据“打架”据投资快报报道,在最新版的招股书中,曼卡龙按照销售模式披露了前五大客户,不过,多家大客户的数据与此前招股书披露的数据差异较大。新版的招股书显示,吴兴天家饰品商行及其关联方是公司2018年度第一大加盟商,贡献收入3967.48万元。然而在2019年版本的招股书中,收入在2100万元以上的客户中却没有吴兴天家的身影。在2019年版的招股书中,曼卡龙以部分客户的实控人作为披露主体,而在最新版的招股书中,则以客户的公司名称作为披露主体。但即使将曼卡龙披露客户的标准“统一”,大客户数据仍“打架”。2019年版的招股书中,赵洪2018年为曼卡龙贡献销售收入4126.59万元,比最新版本的3967.48万元多159.11万元。披露主体不一致,披露数据有所差异在所难免。按照正常的逻辑,赵洪为曼卡龙贡献的收入应该小于或等于赵洪及其关联方共同出资的吴兴天家饰品商行及其关联方等公司,但实际上却多出159.11万元,原因不明。无独有偶,另一家大客户也有数据“打架”的情况。据最新的招股书,慈溪市观海卫莱蒂雅珠宝店及其关联方2018年的销售收入为2497.58万元,莱蒂雅珠宝及其关联方等系由沈冰冰、郭黎明、徐雪君三人共同出资经营。在2019版的招股书中,2100万元收入以上的客户中同样没有莱蒂雅珠宝的身影,沈冰冰、郭黎明、徐雪君的收入为2506.90万元,比新版招股书多9万元。事实上,曼卡龙不仅最近两个版本的招股书数据“打架”,2019年版本与2017年版本的招股书也有同样的问题。在2019年版本的招股书中,曼卡龙2016年对杭州解百的销售收入为1321.25万元,而2017年版本的数据为1388.32万元。在2017年版本招股书中,杭州大通商城股份有限公司及其关联方贡献的销售收入为2016.85万元,在2019年版招股书中,大通商城却没有出现在收入超过1321万元的大客户名单中。此外,在2019年版招股书中,银泰商业(集团)有限公司在的销售收入是17291.39万元,旧版招股书披露的数据是18461.08万元,两者相差1169.69万元。杭州汇德隆银隆世贸中心商贸有限公司在2019年版招股书中披露的销售收入是2281.73万元,2017年版招股书披露的数据是2419.81万元,两者相差138.08万元。产品屡现质量问题据大众证券报报道,记者在天猫商城品牌直销店“曼卡龙珠宝旗舰店”中发现,一款名为“曼卡龙Love彩金手链”的产品,实际款式与图片并非完全一致。根据销售记录,有消费者反映“广告照与商品实物相差大”,主要表现在收到的手链中部分链条与广告图片不一致,而客服对此解释为“做了升级才这样的”,但目前该款在售商品的图片仍为“未升级”时的图片。除了出售的商品“货不对板”,公司的首饰质量也令众多消费者不满。“旗舰店”中,“新款玫瑰金细手链女彩金K金可调节凤尾链”、“曼卡龙小心意钻石项链”、“足金硬镯子光面开口金手镯 ”等多款产品均有消费者表示:“带了半个月就断了”、“买了才带几天就弄掉了,手链的扣子不牢”、“断了掉了…突然发现没了”、“ 链子买来两个多月就断了”、“正常的拧动开关,整个手镯扭曲裂开”等众多质量出现问题的情况。而在公司招股书中,公司亦表示日后或将存在“委外生产风险”及“产品质量控制风险”。由于自身不拥有生产加工环节,全部产品均通过委外生产或外购,因此如果委外生产商延迟交货,或者委外生产商的加工工艺和产品质量达不到公司所规定的标准,将会对公司的库存管理、品牌声誉乃至经营业绩产生不利影响。此外,若公司无法有效实施产品质量控制措施,出现重大产品质量问题或纠纷,则将对公司品牌和经营造成不利影响。对此,中国政法大学传播法研究中心副主任朱巍在接受记者采访时表示:“《消费者权益保护法》明确规定了消费者有知情权和自由选择权,《产品质量法》也有类似这样的规定,包括在产品的宣传、包装上的标识必须是真实的,拿到的实物和宣传应当是一致的。‘做了升级’没有事先经过消费者同意。此外,作为消费者来说,和商家有巨大的信息鸿沟,商家是以次充好还是有一个提升都是没有依据的。所以商家这个行为是违法违约行为,违约指的是违反了购买的这个买卖合同;违法指违反了《消费者权益保护法》及《产品质量法》。”蹊跷注销钻石进口公司 2013年进口钻石金额存疑据中国网报道,公开数据显示,曼卡龙在2012年至2014三年期间钻石采购金额分别为1.01亿元、9210万元和9134万元。这段时间内,曼卡龙对外声称主要依靠其全资子公司戴曼克森向境外采购,包括中国香港地区和南亚等国家。同样是在2012年至2014年三年期间,上海戴曼克森收到的增值税返还款分别为1139万元、1410万元和1011万元。由此,凭借增值税返还款便可倒推曼卡龙在2012至2014这三年间进口钻石的采购金额。2012年、2014年以增值税返还倒推出的曼卡龙采购钻石金额略微小于其公布数额,曼卡龙主要以戴曼克森进口钻石为主,不过其也少量向钻交所其他会员单位采购钻石,所以上述两年的倒推结果可验证其进口增值税返还款与采购金额大致相等。同时戴曼克森亦按照一般贸易方式在钻交所报关,其进口钻石亦免征进口关税。不过2013年则存在较大差异。2013年曼卡龙公布的采购钻石金额为9210万元,当年的返还钻石进口增值税为1410万元,按照上述返还增值税倒推,当年曼卡龙进口钻石的总额应该在1.27亿元左右,但这一数据与其对外公布的当年钻石采购金额9210万元有大致三千万元的差额。业内人士认为,若这个差额为真,与之相对应的则是数百万元的增值税返还款问题,曼卡龙在2013年是否涉嫌骗取增值税返还?曼卡龙在收到采访提纲后并未回复与增值税有关之问题。曼卡龙珠宝在今年1月份注销了戴曼克森的法人资格。在解释原因时,曼卡龙珠宝表示,公司采购模式由直接向国外供应商采购钻石逐步向钻交所会员采购。根据曼卡龙珠宝的公开资料显示,戴曼克森在历史上负责进口钻石亦拥有钻交所席位。IPO前再背赌约据长江商报报道,曼卡龙本次IPO能否成功,于公司实控人孙松鹤而言关系重大。近年来,业绩、上市对赌在资本市场已成普遍现象。曼卡龙是2009年成立的,2012年,公司实控人孙松鹤的赌约就已经上身了。招股书显示,2012年6月,曼卡龙实施第三次增资,引进天津天图和深圳天图两家机构投资者,增资价格为8.67元/股,二者合计出资5200万元。天图资本专注于消费领域,投资项目包括周黑鸭、小红书、蘑菇街等。2个多月后,公司又引进信海创业和浙商利海两家机构投资者,合计增资3466.80万元,增资价格也为8.67元/股。4家外部机构投资者入股后,均与孙松鹤、万隆曼卡龙投资签署赌约,如果曼卡龙未能在2015年12月31日之前完成公开发行并上市或2012年经审计净利润低于5500万元,则四家PE股东有权要求孙松鹤及万隆曼卡龙投资回购其持有的曼卡龙全部投资。2015年5月31日,也就是曼卡龙首次向证监会递交上市申请18天前,四家PE与孙松鹤、万隆曼卡龙投资签署《补充协议》约定,如果曼卡龙申请在境内公开上市并获得证监会受理,则上述赌约终止执,即解除赌约。但是,如果曼卡龙事后撤回申报材料,或发行上市申请被驳回,或发行上市失败,则相关权利自动恢复效力。最新披露的招股书显示,曼卡龙的股东榜单中已经不见了天津天图和深圳天图的踪影,招股书并未具体介绍两家机构股东何时撤退的。只在董事变更内容中带了一笔,“2018年11月,深圳天图及天津天图将其持有的公司全部股份转让后,其推举的董事潘攀辞去董事职务。”或许是对曼卡龙上市时间及经营业绩失去了信心,两家PE清仓走人。本次IPO前,孙松鹤再度背上赌约。2019年4月23日,信海创业、浙商利海与曼卡龙及孙松鹤、曼卡龙投资签署补充协议,如果曼卡龙事后撤回申报材料,或发行上市申请被驳回,或发行上市失败,则存在信海创业、浙商利海要求孙松鹤及曼卡龙投资回购其持有的曼卡龙全部股份风险。记者梳理发现,不少PE等机构在公司IPO前与公司实控人等方面解除赌约,以让公司轻松“上阵”。信海创业、浙商利海却在IPO前“添赌”,似乎对曼卡龙IPO能否顺利仍旧缺乏信心。(文章来源:中国经济网) K 000001_0K 399001_0K 399006_0【盘前解读】上周的市场先抑后扬,股票通过连续四天的横盘修复,股票终于在周五实现的强势突破。回顾内参上周的观点,从点明箱体底部,到确认反弹趋势;从观察等待,到果断出击。无论是行情趋势,还是市场机会,都做出了较为审时度势的判断。结合近期的盘面和周末消息面,内参认为目前有三个方向值得关注:一是上周三内参就介绍过的顺周期板块和科技板块,上周的反弹持续性最强,两大板块都经历了很长时间的调整,现在属于利空出尽,逐渐修复反弹的过程;二是医药、消费等白马蓝筹股上下震荡加剧,像是进入了调整的末端。特别是作为风向标的白酒板块,近期波动幅度明显在放大,但也在调整中确认了低点,本周若再次回踩,可适度把握其中的机会;三是金融权重,上周五的大涨,金融权重最为卖力,周末还传出了上市才两个月的国联证券要收购国金证券的消息,这起“蛇吞象”的收购案更像是对前期券商合并传言的佐证。但想要回到7月初时的那种火爆场面,首先成交量就不支持,所以本周如果券商高开太多,就不要追了,关注其回落低吸的机会。策略上,周末消息面的利好偏多,指数仍会持续反弹,但如果高开的太多,就要谨慎对待。当前的外围市场并不太平,周边形势也不乐观,再加上成交量还未回归到万亿水平,所以市场目前仍是大箱体震荡的格局,操作上,就需要逢高减仓,对于短线获利的部分要择机止盈。同时,关注大科技、大金融板块回调低吸的机会。【消息面】中国人民银行主管金融杂志《中国金融》第17期发表文章《中国法定数字货币发展新机遇》称,中国人民银行2014年就开始了对法定数字货币的研究,2017年1月中国人民银行数字货币研究所正式成立,截至2020年4月,已为数字货币及其相关内容提交22件、65件、43件专利申请,涵盖数字货币的发行、流通、应用的全流程,形成了完整的产业链,已完成技术储备,具备了落地条件。【欧美股市】道琼斯工业平均指数小幅下跌244.56点,跌幅为0.47%,报27657.420点。纳斯达克综合指数下跌117点,跌幅为1.07%,报10793.280点。标准普尔500指数小幅下跌37.540点,跌幅为1.12%,报3319.470点。欧洲股市方面,英国富时100指数小幅下跌0.71%,报6007点。法国CAC40指数小幅下跌1.23%,报4989点。德国DAX指数小幅下跌0.64%,报13124点。(文章来源:百瑞赢)

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