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2020年10月20日晚间,金控ST尤夫(维权)发布关于收到中国证券监督管理委员会《行政处罚决定书》的公告。公告显示:金控2020 年 3 月 9 日,公司收到中国证监会下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》。近日,公司收到中国证监会下发的《行政处罚决定书》。(ST尤夫维权入口)证监会正式行政处罚的下达,意味着对ST尤夫的立案调查已经结束,与此同时,投资者索赔将拉开大幕。根据ST尤夫收到的《行政处罚决定书》显示,上市公司主要涉及以下违规行为:未在定期报告中披露关联交易;未及时披露及未在定期报告中披露对外担保。ST尤夫同时在公告中表示:根据《行政处罚决定书》,本次涉及的违法行为不触及《深圳证券交易 所股票上市规则》第 13.2.1 条第(七)项至第(九)项及《上市公司重大违法 强制退市实施办法》第二条、第四条和第五条规定的重大违法强制退市的情形。截至本公告披露日,公司生产经营活动基本正常。对于此次行政处罚, 公司董事会向全体股东及广大投资者表示诚挚的歉意。公司将吸取经验教训,高度重视内控建设,提高规范运作水平,并严格遵守相关法律法规规定,真实、准 确、完整、及时、公平的履行信息披露义务。公司决定不向中国证券监督管理委员会申请行政复议,亦不向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。江苏振泽律师事务所合伙人张云律师表示,ST尤夫的违规行为侵害了中小投资者的投权益,预计该索赔案件将由杭州市中级人民法院受理。暂定:2016年11月30日至2018年1月18日之间买入*ST尤夫股票,并在2018年1月19日之后卖出或持有*ST尤夫股票造成造成亏损的投资者符合索赔条件。扫二维码新浪股民维权平台新浪股票经验

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财经2020年10月20日,越秀杭州联络互动信息科技股份有限公司(下称:越秀联络互动或公司,证券代码:002280)发布公告称:“公司收到中国证监会浙江监管局(下称浙江证监局)下发的《行政处罚决定书》(【2020】12号)。(联络互动维权入口)经查明,联络互动违法的事实如下:因与深圳远致富海二号投资企业(有限合伙)之间的合同纠纷,公司控股股东、实际控制人何志涛所持23.53%股份先后分三次被深圳市福田区人民法院司法冻结:2019年9月9日,第一笔4,900万股被冻结;2019年10月17日,第二笔80.96万股被冻结;2019年10月18日,第三笔46,254.64万股被冻结。2019年9月10日,何志涛、俞竣华知悉第一笔股份冻结情况,因未达到临时公告标准,联络互动未对此进行披露。2019年10月21日,何志涛、俞竣华知悉第二笔及第三笔股份冻结情况,并意识到冻结比例已达到5%的临时公告标准。何志涛要求暂时不对股份冻结情况进行披露。2019年10月25日,联络互动披露2019年第三季度报告,其中未披露股份冻结情况。迟至2019年12月3日,联络互动发布《关于控股股东股份被冻结的公告》,对何志涛上述三笔股份司法冻结进行了补充披露。上述行为构成了2005年《证券法》第一百九十三条第一款所述信息披露违法行为。浙江证监局决定:对联络互动给予警告,并处以30万元罚款;对相关责任人员给予警告并分别处以5万元至40万元罚款。根据《证券法》和最高人民法院司法解释规定,上市公司因虚假陈述被中国证监会或其派出机构行政处罚,权益受损的投资者可以依法起诉索赔,索赔范围包括:投资差额、佣金、印花税和利息损失等。知名证券维权律师、新浪股民维权平台律师、江苏博爱星律师事务所章祥兵律师正在代理联络互动投资者索赔诉讼案件,索赔条件为:1、在2019年10月23日至2019年12月2日期间买入联络互动股票,且在2019年12月2日收盘时仍持有该股票的受损投资者;或者2、在2019年10月23日至2020年8月7日期间买入联络互动股票,且在2020年8月7日收盘时仍持有该股票的受损投资者,可以进行索赔诉讼。从上述《行政处罚决定书》可以得知,2019年10月21日,何志涛、俞竣华知悉股份冻结比例已达到5%的临时公告标准。《上市公司信息披露管理办法》规定:上市公司应当在触及披露时点的两个交易日内履行重大事件的信息披露义务。即应当在2019年10月23日披露何志涛所持股份被司法冻结的情况,故:2019年10月23日为联络互动虚假陈述实施日。对于承担赔偿责任的主体,依据最高人民法院《证券虚假陈述的若干规定》,上市公司负有责任的董事、监事和经理等高级管理人员对上市公司因其虚假陈述给投资者造成的损失承担连带赔偿责任。章祥兵律师认为:本案中,对联络互动虚假陈述直接负责的主管人员如:联络互动董事长兼总经理、控股股东、实际控制人何志涛,也要承担连带赔偿责任。今年6月,章祥兵律师代理的投资者诉福建众和股份有限公司以及三名公司高级管理人员证券虚假陈述责任纠纷一案,福州市中级人民法院判决:在《行政处罚决定书》已认定三人系直接责任人员且给予较重行政处罚的情况下,其对外就应向投资者承担连带赔偿责任。目前,该判决已经发生法律效力。章祥兵律师声明:1、最终索赔条件和承担责任的主体以法院认定为准。2、律师费为风险代理,在投资者获赔后再支付。3、符合索赔条件的投资者,可联系江苏博爱星律师事务所章祥兵律师团队,并提供下述文件:身份证公证书、加盖证券公司营业部印章的证券账户查询确认单和股票交易对账单原件(首次买入该股票至今)、详细联系方式。扫二维码新浪股民维权平台金控股票经验

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原标题:新浪中金公司:新浪再次重申全面看多银行的观点美国四大行摩根大通(JPM)、美国银行(BAC)、富国银行(WFC)、花旗银行(CITI)已披露三季度业绩。随着经济逐步复苏,美国四大行三季度净利润均从二季度的底部反弹,主要得益于拨备计提环比大幅收缩使得信用成本于二季度见顶。向前看,息差承压的背景下非息收入更受关注,行业内部分化或更为明显。中金公司指出,参考美国四大行今年三季度的业绩,预计中资银行三季度净利润增速延续负增长,但业绩表现开始差异化。在国内经济复苏深化、疫情得以有效控制的基准假设下,预计部分银行将确认信用成本顶部、业绩有望于2021年实现V型反弹,再次重申全面看多银行的观点。财经

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原标题:越秀游戏板块为何“跌跌”不休 买量模式可能并没那么糟 来源:越秀上海证券报近期,A股游戏板块开启了一轮深度回调。多只龙头股连日下跌。关于此次下跌的原因市场众说纷纭,游戏买量、渠道捆绑等模式再次成为市场争论的焦点,不过也有许多业内人士表达了不同观点。自10月12日出现闪崩以来,游戏板块随着大盘的起伏,已经历了超过一周的下跌模式。数据统计显示,此前一周行业龙头三七互娱下跌15%,吉比特下跌7.5%,完美世界也下跌10%左右,盛迅达股价下跌9.75%。据伽马数据发布的《2020游戏产业趋势报告》显示,2020年我国游戏市场预计实际销售收入超2700亿元,增幅不少于17%,其中移动游戏市场的实际销售收入预计超2000亿元,并较去年同期提升超30%。因此,有市场人士猜测,这一轮突如其来的波动源于此前一次券商电话会议,“买量增长”的模式引发关注。游戏买量是许多游戏公司常用的运营推广模式,所谓游戏买量,即游戏公司为游戏做的广告投放。今年以来,买量市场呈现快速上涨的趋势。根据DataEye-ADX此前发布的报告,2020年上半年整体素材投放量同比涨幅超250%。随着市场的火爆,买量费用也水涨船高。因此有业内人士担心,游戏公司买量模式会在未来出现成本上升,导致投资回报率下降,影响到公司净利润等业绩表现。这一担忧直指此次大跌的行业龙头三七互娱。此前,通过“买量滚服”获得营收快速增长一度成为三七互娱发展的秘诀,其每年的营销费用占比也高于同行。不过,也有多位人士表示此轮下跌与“买量”关系不大。“如果因为买量价格水涨船高,市场会加速出清,反而对龙头的三七互娱更有优势。”一位基金人士如是分析。“短期内,市场对于公司盈利的兴趣远大于对模式的讨论,所以这次下跌基本上还是因为盈利预期的问题。”一位行业分析师表示,今年上半年因疫情原因畸高的游戏时长增长,带动行业营收不正常快速增长。“所以眼下市场普遍预期,明年一季度行业会同比负增长,有这个预期加上三季度没有看到爆款,自然就会在这个点下跌。”除此之外,一位相关人士也拿最近爆火的《万国之王》为例,“事实上,这款被称为主打内容的游戏,在9、10月份广告投放量也很大,甚至可能是这两个月买量最大的游戏。”面对市场的质疑,依靠买量起家的三七互娱也作出明确表态,那就是通过技术赋能,为这项业务注入了想象空间。三七互娱披露,公司自研的智能化投放平台“量子”及智能化运营分析平台“天机”已投入使用。即通过更加精准的算法投放,提升买量转化的效率,从而在买量价格上涨的当下,进一步节约成本。值得注意的是,就在上周五,2020年10月第一批国产网络游戏版号过审名单公布,共67款。其中三七互娱的《荣耀大天使》名列其中。天风证券最新研报分析认为,作为三七互娱重点打造的游戏项目,该款作品有望成为首月流水超2亿的作品,有望增厚公司2021年一季度业绩。此外,基于U3D引擎的《斗罗大陆3D》预计也将是2021 年重磅产品。天风证券传媒互联网行业分析师冯翠婷(金麒麟分析师)表示,如果有优秀的游戏作品后续补上,公司未来的业绩就不用太担忧。某种意义上而言,相较于模式上的争论不休,有一点确实是眼下行业的共识,那就是好的游戏才是核心竞争力。近期《原神》《万国之王》双双拒绝上线安卓渠道就在业内引起讨论。一位业内人士认为,眼下游戏行业优质内容的话语权提升,优质的内容方即使抛开传统渠道,也能达成既定的游戏推广目标,游戏市场由“渠道为王”走向“内容为王”的大趋势不可阻拦。事实也是如此,在今年ChinaJoy期间,国家网信办相关负责人就表示,在版号减发的情况下,大环境将推动游戏企业走向精品化路线。对游戏公司来说,更需要将资源集中,不断打造高质量自研游戏,持续走精品化路线。

原标题 合力构建“退得下”“退得稳”市场新生态□本报评论员进一步深化退市制度改革已成业内共识,金控这不仅是提高上市公司质量的有力举措,金控更是加速完善市场生态、实现优胜劣汰的重要路径。完善退市标准、简化退市流程,着力解决僵尸企业、空壳公司长期滞留资本市场问题,完善投资者保护机制,凝聚监管部门与地方政府工作合力,将是未来一段时间深化退市制度改革的重点。退市制度是资本市场的一项基础性制度,对构建有进有出、良性循环的市场生态起着至关重要的作用。健全退市机制,有利于出清低质量、高风险的问题公司,使优质公司获得更多要素资源,也有利于提高市场定价效率和完善市场估值体系,更有利于形成资本市场优胜劣汰、自我净化的市场生态。从1999年证券法初步确立退市制度框架以来,监管部门先后进行四次退市制度改革,目前基本形成了涵盖财务指标类、交易指标类、规范运作类、重大违法类强制退市指标体系和主动退市机制安排。2019年以来,46家上市公司通过各种渠道退市。其中,强制退市24家,是此前6年强制退市家数总和的2倍。与国际成熟资本市场的现状和我国资本市场基础性制度改革的要求相比,退市难问题仍较突出,有待进一步深化改革,坚决落实退市制度安排。首先,在全市场进一步完善退市标准,简化退市程序。国务院近日印发的《关于进一步提高上市公司质量的意见》明确要求,完善退市标准,简化退市程序,加大退市监管力度。监管部门已在科创板、创业板实行新的退市制度安排,对强制退市标准进行优化完善,对退市流程进行简化。比如,在财务指标类方面,取消单一的连续亏损退市指标,制定净利润与营业收入相结合的财务指标,侧重于考量上市公司持续经营能力,推动无主业、靠卖资产或财政补贴保壳的企业及时出清。再如,在退市流程中取消暂停上市和恢复上市环节。对此,有必要在总结经验的基础上,适时在全市场全面推开。其次,着力推动僵尸企业、空壳公司有序退出。一方面,在完善标准简化程序的基础上,严厉打击通过财务造假、利益输送、操纵市场等方式恶意规避退市的行为。另一方面,完善并购重组和破产重整等制度,优化流程、提高效率,畅通主动退市、并购重组、破产重整等多元化退出渠道。目前,监管部门正进一步推进并购重组市场化改革,加快实施并购重组注册制,支持通过吸收合并、重组上市等方式有效盘活存量,鼓励优质资产注入上市公司。第三,优化投保机制,畅通央地合作,减轻退市阻力,凝聚退市监管合力。退市难的一大原因是上市公司退市或影响地方财税收入和就业。对此,在退市制度落地过程中,一是要进一步加强对投资者合法权益的保护,特别是要拓宽投资者赔偿资金来源,更快更好地推进先行赔付、责令回购、集体诉讼制度的实施。二是强化央地合作,完善退市通报、沟通机制,加强与地方政府等有关方面的信息共享和监管合作。同时,强化退市相关的法治保障,研究完善已退市公司的监管和风险处置制度安排。增强退市监管合力的政策信号已经明晰,“退得下”“退得稳”的新局面即将开启。可以预期,退市制度改革将步入新阶段,A股市场将实现退市常态化,并推动优胜劣汰的良性市场生态加速形成。148家公司晒出三季报成绩单!新浪62只三连增股近七成跑赢大盘,新浪社保基金钟情9只个股来源:证券日报股市最钱线原创 张颖近日,随着三季报业绩的逐渐披露,关注三季报业绩超预期的相关个股投资机会,已然成为业内共识。《证券日报》记者根据同花顺统计发现,截至10月20日收盘,沪深两市共有148家上市公司披露了2020年三季报业绩,其中,有101家公司实现净利润同比增长。值得关注的是,有62家公司今年一季报、中报和三季报归属母公司净利润均实现同比增长,成长性凸显,成为业绩三连增的公司。“进入四季度,A股上市公司陆续公布三季报。通常三季报的经营情况会延续前期市场趋势。因此,三季报行情没有前几个季度对个股的影响力那么大。”接受《证券日报》记者采访的资瑞兴投资总经理汪忠远表示。与此同时。私募排排网未来星基金经理夏风光对记者表示,三季报净利润同比如果有较好增幅,会给全年业绩打下较好的基础。通常来说,季度报表的一些新变化,往往是把握公司经营变化趋势的观察点。可以通过三季报,验证配置逻辑是否需要修正。但需要注意,不同行业和公司,三季报占全年比重是不同的,对于全年营收和利润季节分布比较均匀的行业来说,三季报的研究价值更大一些。进一步梳理发现,在上述62只三连增的个股中,从三季报业绩来看,有21家公司净利润同比有望实现翻番。其中,星网宇达和牧原股份等2家公司,三季报净利润同比增幅均超10倍,分别为1441%和1413.28%。稳定而持续增长的业绩对股价无疑起到了提振效应。统计发现,在10月份大盘震荡攀升中,上述62只三连增股表现强劲,月内跑赢上证指数(月涨幅3.42%)的个股达41只,占比近七成。其中,金春股份、建科院、拓邦股份、青岛中程(维权)等4只个股,月内累计涨幅均超20%,表现十分抢眼。优质标的无疑会受到机构的关注。秉承长期投资、价值投资理念的社保基金持仓一直以来备受各方关注。记者通过进一步梳理发现,在上述62只三连增股中,今年以来,赛轮轮胎、长信科技、山东药玻、华海药业、杭叉集团、日月股份、拓普集团、健友股份、思源电气等9只个股,连续3个季度一直被社保基金持有,成为压箱底股。对于后市的投资机会,优美利投资董事长贺金龙告诉《证券日报》记者,10月份进入三季报业绩密集披露期,目前各行业板块均有头部企业预喜,虽然大多数企业净利润额同比有所减少,当然这是经历了疫情后,经济修复的必然结果。叠加今年3月份到7月份的上涨行情,对此前的低估值板块,有一定的修复效应。宏观数据上看,国内经济持续复苏,为股市提供强有力的基本面支撑,因此,未来依旧会持续走出中长期慢涨格局。“A股市场总体将维持震荡格局,布局关注点来自于改革受益以及‘十四五’规划增长路径明确的未来方向。”汪忠远进一步阐述,目前,金融、地产和大周期板块在年底由于长期滞涨,经济恢复会提升市场风险偏好,会有修复行情;消费板块在经济修复和边际消费倾向提升情况下,可多关注可选消费,因为,必选消费持续上涨时间已经较长,对应的环境是外围环境恶劣,本身盈利韧性强,而可选消费盈利弹性较大,家电、汽车、纺织服装、轻工和旅游酒店会受益;科技板块仍然要重视,其中,新能源车和光伏板块一直表现亮眼。另外,包括消费电子、自主可控、5G等板块都能找到机会,龙头公司在三季度盈利景气会持续,而随着“十四五”规划和“双循环”相关政策的逻辑,市场在年底和明年初会持续迎来突破的方向。表:10月以来累计涨幅超10%的三连增股情况:制表:张颖

【20日资金路线图】主力资金净流出110亿元 龙虎榜机构抢筹7股原创 胡华雄10月20日,财经A股市场整体上涨。截至收盘,财经上证指数收报3328.1点,上涨0.47%,深证成指收报13603.88点,上涨1.36%,创业板指数收报2740.58点,上涨1.89%。两市合计成交6673.88亿元,较上一交易日减少717.09亿元。1两市全天资金净流出109.87亿元今日沪深两市主力资金开盘净流出131.53亿元,尾盘净流入24.54亿元,两市全天资金净流出109.87亿元。2沪深300今日主力资金净流出30.11亿元沪深300今日主力资金净流出30.11亿元,创业板净流出8.29亿元,中小板净流出15.34亿元。沪股通净流出20.99亿元,深股通净流入9.87亿元。3食品饮料行业净流入53.37亿元居首28个申万一级行业中,15个行业实现资金净流入,其中食品饮料行业净流入53.37亿元居首。4融资融券概念净流入148.06亿元居首概念板块方面,今日融资融券、陆股通、富时罗素概念、基金重仓等概念板块资金呈现净流入,其中融资融券概念净流入148.06亿元居首。5东方财富主力资金净流入8.13亿元居首(注:此表为主力资金净流入统计,与上一张表及下一张表的机构净买入统计口径均不同)6龙虎榜机构抢筹7股盘后龙虎榜数据显示,机构现身14股,其中万里扬等7股呈现机构资金净买入,N北元等7股呈现机构资金净卖出。7今日沪股通和深股通前十大活跃股8最新机构关注个股白金分析师武超则今天对话:越秀科技股是渣男代表?华为产业链接下来机会在这里“作为长期的科技股的研究员,越秀大家总觉得这个板块是魅力十足,当时大家说白酒和消费可能是男神和女神,说我们这个就是渣男的代表。波动巨大,但是有时候收益率又很高,好的时候表现弹性非常好。这从侧面反映了一个特点,科技股是一个高风险高波动的行业,当然它的研究频率和频次比传统的周期股和消费股也要高很多。““明年在5g大的全球换机的高峰(金麒麟分析师)里……共同点是每一轮智能手机的迭代一定会给消费电子的链条带来一个相对确定的投资机会。”“在华为链上,接下来很重要的投资机会,还是要找增量,到底有哪些企业、可能是在一些核心的元器件上,比如说射频前端,一些芯片相关的公司,包括面板相关的一些公司,如果真的有核心自主技术的公司,还是很值得关注的,但是这个关键词是做增量。”“华为还有它的一条业务线,就是智能车……有可能是未来5~10年,比消费电子产业链机会要更大的一个板块。”“我第一个非常看好的方向还是云计算。现在市场波动之中,可能四季度是一个比较好的可以去逐步参与的阶段,去选择一些真正的龙头标的,这是一个相对比较稳健的方向。”“明年有可能逐步会从5G的基建走向应用,所以5G的应用可能也会是未来几年的一个长期弹性比较大的方向。当然5G应用里面可能又分很多,比如说我们现在谈的高清直播、VR、AR,包括智能汽车,这些会是5G下的技术迭代里面最受益的方向。TMT历来的投资,我觉得大家不一定要买最便宜的,而是要买未来可能增长最高速的,5G的应用也是一个非常重要的方向。如果只挑一个,(就是)智能车。”“往未来看,我们不可能永远靠劳动力成本和牺牲环境去赚取利润,所以这些低端一点的产业,有可能会转移到、比如越南和其他东南亚国家。所谓的国产替代就是我们要从赚辛苦钱走向赚技术费,就是收专利的钱、通过研发能力来获取超额收益。”“目前这个板块能够跑出来的公司、绝对不会有现在这么多,没上市的跑出来就更少了。但是一旦跑出来的公司、可能是接下来能成长10倍甚至更高的公司,这件事首先是个长期的事儿,其次是一个成功率不会太高的事,所以不需要这么多半导体公司,但未来一旦要成功了,可能又是一个收益率很高的行业。”以上,是中信建投证券研究所所长、白金分析师武超则今天在中信建投基金和中信建投证券举办的线上交流中,分享的最新精彩观点。中信建投基金经理周紫光也一同参与了问答。武超则针对5g、芯片、新能源、新基建等热门板块,都给出了详细的解读,特别详细剖析了华为产业链上的几个重要投资机会,同时,对于未来最看好哪些TMT子行业,也给出了明确的答案。聪明投资者整理了武超则对话精彩内容,分享给大家。研究科技行业的核心因素是技术发展研究频次和跟踪节奏要非常快问:这两年科技板块总体上走势是非常好的,热点不断,5g、芯片、新能源、新基建,这种积极的态势的根本动力是什么?未来的走向又会怎么样?武超则:最近这些板块表现比较弱,所以现在回答这个问题估计压力比较大。说实话作为长期的科技股的研究员,大家总觉得这个板块是魅力十足,当时大家说白酒和消费可能是男神和女神,说我们这个就是渣男的代表,波动巨大,但是有时候收益率又很高,好的时候表现弹性非常好。这也侧面反映了一个特点,科技股是一个高风险高波动的行业,当然它的研究频率和频次比传统的周期股和消费股也要高很多。回答你的问题,研究科技行业或者说这些所谓热点的5g、芯片,关注它最核心的一个因素还是技术的发展。而在这些行业里,技术本身的迭代是非常快的,行话说三个月河东三个月河西,我们今天看到的一线互联网公司,可能三五年前还什么都没有,还有最近刚成立的一些,可能几年之后它的变化就非常大。但是传统的比如说食品饮料,茅台的配方可能100年都不会变。技术本身的迭代和变化是整个科技行业最核心的一个因素的指标,这也是它为什么会这样活跃。当然说长远一点,每一轮技术创新的迭代都会带来很多科技牛股,这一点如果我们看美国也是一样的。大家看到今年疫情下,一个行业非常火,就是云计算。云计算里面最火的还不是底层的做IAAS的这些公有云公司,而是上面做SAAS的。那SAAS类里面我们看今年一个很重要的契机就是视频直播。所以,我们看到美股像ZOOM为代表的,A股也有一些对应的公司,表现非常好,所以他很多时候又有一些偶然因素,如果没有疫情,可能他发展就不会那么快。所以第二点我们想说的,这个行业最核心的除了技术本身之外,它会有很多这种触发的热点事件或者时效性的东西。往往是这些热点的事件,或者说一些偶然的契机,可能会触发一个行业或者说一个领域向前发展。所以第二点就是你的研究频次和跟踪节奏要非常快,非常紧密地去跟踪它。所以我个人觉得这两点,一个是长期的技术趋势你要看清楚,第二是你要把短期的变量因素(看清楚),它会有很多偶然因素改变这个趋势。当然除了这两点之外,基于你要选择的投资方向或者标的本身,比如说它所处的产业链地位,它的竞争格局,还有公司自身的管理能力,或者说它自身管理团队的能力,可能是通用的。智能手机的迭代带来相对确定的投资机会华为产业链有这样几个机会问:苹果刚刚开完发布会,熟悉市场的朋友都知道苹果产业链、华为产业链都是不容错过的热点,如何分析其中的投资机会,还有两者的关系?武超则:首先,两条供应链最主要的核心共同点,都是受益于这两年整个智能手机或者我们叫消费电子换机的迭代。2013年到2020年之间,是整个4G周期的迭代,2020年往后大家比较期待的是5g的换机.从去年到现在,虽然说换机的节奏略有低于预期,因为疫情各种影响,但最近我们看到iPhone12作为苹果链的5g版本手机,关注度还是非常高的。明年在5g大的全球换机的高峰里,共同点是每一轮智能手机的迭代一定会给消费电子的链条带来一个相对确定的投资机会。当然在这个过程中,刚刚周总也谈到了,就是苹果的份额,尤其是在高端机部分,尤其在海外的海外市场的部分,可能会更高一些。所以短期看苹果链的确定性是非常高的。所以大家都习惯性的觉得苹果产业的很多公司是一个白马投资,但相对而言预期也是比较充分的,所以苹果链的公司一般也是基金比较热爱的重仓股。另外一个维度就是对于华为产业链,一是在华为手机链上,它很多公司跟苹果链的公司是重叠的,它可能两家供应链都会有做,无非是占比不同。但在华为链上,接下来很重要的投资机会,还是要找增量,到底有哪些企业可能是在一些核心的元器件上,比如说射频前端,一些芯片相关的公司,包括面板相关的一些公司。如果真的有核心自主技术的公司,还是很值得关注的,但是这个关键词是做增量。它可能本身不是说在里面国产化的份额已经很高,但未来会逐步地升高,在华为链上,它的弹性或者空间、可能会比原有苹果链上的公司更大,因为这是两个逻辑,所以在华为链上,这类公司可能是值得关注的。当然华为链上可能还有机会,除了消费电子之外,我们看它的运营商业务也是一个长期相对稳定的业务,这里面也有它的供应链。还有一件事大家值得关注,华为今年成立了它的第四个事业群,前面三个是消费电子、政企业务和运营商业务。但还有第四条业务线,就是今年的智能车。我们看到的智能汽车部门,这个很值得关注,有可能是未来5~10年,比消费电子产业链机会要更大的一个板块。未来万物上云的趋势是非常清晰的明年可能逐步从5G基建走向应用问:TMT行业这么多子行业,中长期来看,你最好看好哪个方向?为什么?在投资过程中需要注意哪些风险?武超则:我想一想,尽量给大家回答一点干货。其实二、三季度整个TMT板块调整还是比较多的,从一季度来看,当时涨的比较好的一些行业,我先讲一个比较白马的行业,就是云计算。整个云产业链我们可以看到,伴随着传统IT向云迁移的进程,包括刚刚提到的疫情的一些影响,今年整个基本面情况还是非常好的。最典型的大家可以看到,以前可能主要是基于个人的生活娱乐相关的行为在线上,现在更多的比如说办公,包括我们今天这样的直播(也在线上),所以可以很简单的去想一件事情:未来万物上云的趋势是非常清晰的。我们看整个云产业链,会开玩笑的讲,它是TMT中的茅台,是TMT中的价值股。本身它的行业周期经过2015年到现在,我觉得现在处在一个成熟阶段。我们看云计算链条中的,比如像亚马逊、阿里这些全球的龙头,每年能保持(百分之)五、六十的增长,非常快。与之相对应的,我们看到围绕云本身的底层基础设施服务商,比如说数据中心、服务器、存储、网络设备,其实都有一个很不错的增长。比如刚刚提到的IPC行业,我觉得目前看也还是一个很稳健的行业。稍微弹性再大一点的,云产业里面我刚刚提到的SaaS,大家看美股的Zoom和A股对应的一些做各种应用服务的公司,我们把它统称叫SaaS,今年这个行业开始增长非常快。从传统的软件license收费走向现在这种云化的模式。前几天开玩笑说汽车也开始是SaaS模式,先免费开回家,然后每年通过你用了多少服务来付费。所以,我第一个非常看好的方向还是云计算。现在市场波动之中,可能四季度是一个比较好的可以去逐步参与的阶段,去选择一些真正的龙头标的,这是一个相对比较稳健的方向。第二个我还想谈的方向就是明年有可能逐步会从5G的基建走向应用,所以5G的应用可能也会是未来几年的一个长期弹性比较大的方向。当然5G应用里面可能又分很多,比如说我们现在谈的高清直播、VR、AR,包括智能汽车,可能这些会是5G下的技术迭代里面最受益的方向。TMT历来的投资,我觉得大家不一定要买最便宜的,而是要买未来可能增长最高速的,所以5G的应用也是一个非常重要的方向。如果只挑一个,(就是)智能车。我刚才也谈了,未来汽车行业整个新能源化再加智能化的革命,我们现在看到的在汽车上发生的,就好像10年前在手机上发生的是一模一样的。所以我相信,整车的智能化可能也会是接下来一个非常重要的方向。这两个板块可能是我接下来比较看好的。从风险的角度来看,对于普通投资者,我建议大家要关注的是时间维度,有些东西它不是一天、两天能验证的,可能要长期发展,但是,对你选择的标的可能要去关注它什么时候能验证。比如说再好的标的,可能现在已经很贵了,那可能也不是好的参与周期,有些东西它现在跌下来反而可以比较关注。因为这些东西可能都是一个中长期的趋势,所以要关注验证的周期。包括今年上半年很热的半导体,最近调整很大,这并不是说这个行业本身发生了什么问题,而是它的验证可能是需要一个很长的周期。所以我建议大家还是要把短期和长期的问题去(想清楚),包括你钱的属性,到底你的投资目标是考虑三个月的问题还是在更长维度上去考虑,要把这些事情想清楚。未来一定是自下而上的问:目前美股、港股、A股三大市场的科技板块各有什么特点?哪个市场科技股的性价比更高呢?武超则:现在跟3、5年前我们投科技板块(不一样),那时候投A股大家最喜欢讲的就是什么主题或者什么风口上的猪,我那时候去香港路演,很多外资的投资人可能搞不懂我们在投资节奏上是怎么判断的。但是这两年,可以看到外资也在投中国,大陆的资金也在南下,包括去美股去做投资,这时候你会发现大家都在趋同。趋同带来的是什么?就是分化。分化就带来主题效应的下降,(现在)关键是要选出每个赛道里面最好的公司。你看美股里面最牛的公司,比如亚马逊,Zoom,包括特斯拉,它的估值也非常夸张,并不便宜;再看港股,比如腾讯和阿里,我觉得也不是很便宜,包括一些医药股,我们看到医药里面疫苗什么可能在香港的估值就要更高一些。所以,我觉得真正在成熟的市场,就个股而言,未来它一定是自下而上的,你还是要选出来最好的公司。而且A股现在注册制,我们从去年观察到现在,一二线标的它的估值没有收敛,还在持续分化。所以从这点上来讲,以后可能不分大公司还是小公司,大票还是小票,只有好公司和坏差公司,你如果发现一个很好的好公司,它市值还很小,可能你就发现一个很好的投资机会。所以,怎么能在合适的时点买入一个中长期非常优质的头部公司,这可能是大家在投资组合中或者是时点上可能要去把握的。最大的投资风险就是要懂技术但不要过度痴迷于技术问:云计算、大数据等IT基础设施板块投资当中需要特别注意哪些风险?武超则:我们经常讲云计算、大数据,但我一直说,接下来所有的公司都在做这件事情,就好像我们现在讲互联网,所有公司其实都是互联网公司。就像现在大家讲云计算和大数据觉得还挺牛的,但10年以后我估计这就是一个基础工具,所有人都会用到,比如说你用微信换了个手机登录,你也用到云计算了。所以我觉得这个东西在被工具化。反之大家需要注意的最大的投资风险就是要懂技术,但不要过度的痴迷于技术。最后你能用好这个技术是更重要的,所以我觉得千万不要把它概念化了,最终还是要能赚钱,长期的EPS有增长,这才是王道。所以现在这些板块最大的风险就是鱼龙混杂,其实这个领域里很多公司已经在分化了,但是大家还是不相信,很多人还是愿意相信很多小公司能够逆袭,或者忽然发现一个别人没发现的机会,其实这种机会是越来越少的,大家还是要守正出奇。虽然龙头贵一点,但是它成功的概率会比较大,因为云计算的天然属性就是赢家通吃的,所以我觉得在这方面不要抱有太多的侥幸心理。第二个风险还是估值。可能我现在讲某个公司长期趋势是没问题的,但很有可能你买了之后三个月不涨,甚至下跌。所以对于普通投资者来讲,你一定要想清楚你投资的久期,如果不能长期持有,我建议大家还是把专业的事情交给专业的人来做。半导体板块能跑出来的公司不会有现在这么多但一旦跑出来可能是成长10倍甚至更高的公司问:前几天淡水泉招人的网红帖子,你能谈谈相关内容吗?半导体国产替代的进程该如何分析?武超则:如果我没记错,那个帖子问了一个很专业的问题,一是半导体国产替代的问题,更重要它讲了产业链迁移的问题。我们看到全球的电子行业的供应链,这么多年它演绎了一个从欧美向日韩,到台湾到大陆,将来可能到越南的产业迁移趋势。这背后还有一个隐含的就是行业分工。我们看到中国过去的在整个的电子的链条里,更多的还是偏制造业,最典型的特点是劳动力成本比较低,资源相对比较丰富,所以你同样造这个东西,利润率要更高一些。欧美可能更多的偏向于芯片设计等等;日韩可能以半导体的设备和材料为主。当然中国的制造能力导致长期来看我们的整机是比较强的,就是比如像HOV(华为、oppo、vivo)这些手机厂商,汽车的整车厂等等,都是集成能力强的体现。但我个人觉得往未来看,我们不可能永远靠劳动力成本和牺牲环境去赚取利润,所以这些低端一点的产业,有可能会转移到比如越南和其他东南亚国家。所谓的国产替代就是我们要从赚辛苦钱走向赚技术费,就是收专利的钱、通过研发能力来获取超额收益。长期看中国企业也开始慢慢地起来,但是这种所谓的替代并不是真正意义上的替代,更多的是全球分工链条再转移的结果。我相信趋势是明确的,就是它一定会起来,就像当年的面板,韩国是最厉害的,今天中国的两家面板龙头基本上占了全球很大的份额。它就是一个阶段性资源要素决定的,但我觉得这个转移过程可能会比较长,这就是现在投资的矛盾所在,股票可能3、5天就涨完了,但是半导体这个东西行不行,可能3、5年才知道。所以你需要做的是怎么通过业绩、基本面等因素,筛选出技术、产业化能力、供应链都靠谱的公司,这些都是需要不断验证的。所以一句话总结就是:前途是光明的,道路是曲折的。客观讲,我认为目前这个板块能够跑出来的公司绝对不会有现在这么多,没上市的跑出来就更少了。但是一旦跑出来的公司可能是接下来能成长10倍甚至更高的公司,这件事首先是个长期的事儿,其次是一个成功率不会太高的事,所以不需要这么多半导体公司,但未来一旦要成功了,可能又是一个收益率很高的行业。行业分析师要有专业背景有不断迭代知识体系的学习能力问:你认为一个好的行业分析师应该具备哪些素质?除了课本知识之外,还需要什么特别培养的方面?武超则:一般我们招行研的人大部分还是要符合背景的,尤其这两年理工科的会更多一些。这也回答很多人的一个困惑,就是可能没有学过金融,但是做研究员的人很多,像TMT研究员很多就是学电子的或者学计算机的,医药研究员可能就是学医药的。第一,非常重要的还是要有专业的方向或者背景。毕竟是行业研究,所以还是要处于行业之中。比如刚刚提到的消费行业,它是一个大的赛道,TMT是一个大的赛道,比如说高端制造,像刚刚提到的新能源、光伏这些是一个赛道。还有比如说金融地产它可能又是(一个赛道)。基于不同的专业背景,如果你未来的目标是要做这个,还是可以辅修一些专业类型的课程,在我刚提到的这些方向上。毕竟术业有专攻,不一定要面面俱到,但是我们还是需要有一技之长,这个很重要。第二,其实一开始也谈到了,最重要还是要有一个好的、能不断去迭代知识体系的学习能力。学习能力本身可能来自于逻辑思考的能力,你不一定要把某个点的知识讲得怎么样,但是你的逻辑或者说你的体系应该是完整的。像刚刚周总谈到很多问题,你看他都有一套自己思考的逻辑,去分析问题,所以这也是我们比较看重的。就卖方而言,可能你说的结果不一定要100%准确,但只要你说的这套、你的体系和逻辑对买方是有启发的,可能提到了某个风险点或者你思考的角度对他有启发,这个就很有价值。所以我觉得卖方跟买方很核心的区别在于过程,一个更看重于结果,就买方而言,还是结果更重要的。所以中间你如果能把你的分析框架、逻辑体系学习的比较好,像是现在大学有些课程也是可以关注。最后,其实卖方和买方一样,这还是一个需要大量的与人沟通的工作,可能这就是我们跟科研院所的研究很大的不一样。很多人听说研究,可能就觉得我是不是可以像在实验室里面研究一个什么东西,但我们这个研究是非常市场化,接地气的研究,你研究的东西是要不断拿到市场中检验和修正,或者说是去提升它,完善它的过程。比如说我们刚刚谈到这些电动车、光伏什么,你研究出来一个结论,可能很快就要拿到市场中来去检验大家是不是认可,最终上市公司的年报、季报体现出来是不是可以印证你的东西。所以最后一点就是你的表达能力、沟通能力,或者说资源整合能力也很重要,它不是一个闭门造车的研究。一共是这三方面:就是你的专业能力,你的逻辑框架、分析能力,第三个就是沟通能力和交流能力。新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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(责任编辑:股票技巧)

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