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摘要 【快看!德新投研大咖指路四季度最新投资机会】10月18日晚,德新由上海证券报举办的最新一期新华社快看“周末直播间”如约而至,在热烈的在线互动中,长信基金副总经理、权益投资领军人安昀与开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜围绕“节后市场重开宴四季度投资风口在哪里”的话题展开精彩对话。   金秋十月,A股迎来开门红,此后市场维持震荡走势。站在当前时点,后市投资机会何处寻?  10月18日晚,由上海证券报举办的最新一期新华社快看“周末直播间”如约而至,在热烈的在线互动中,长信基金副总经理、权益投资领军人安昀与开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜围绕“节后市场重开宴四季度投资风口在哪里”的话题展开精彩对话。  两位嘉宾表示,当前A股估值水平较高,风险偏好较高的投资者持仓可以更倾向优质白马股,利用优质的股票改善组合波动性。此外,顺周期行业的估值相对合理,属于还未以高估值交易的“景气回升”的板块。  接受高估值现实调整持仓结构  国庆假期后的两个交易日,A股市场大涨,随后几个交易日震荡明显。安昀表示,长假期间,一方面,海外市场经历了比较大幅的上涨,提升了国内投资者的热情;另一方面,也与国内经济复苏趋势明确有关系,近期公布的一些经济、金股票教学融数据表现较好,股票市场对基本面有提前的反应。不过,前期市场演绎的是结构性行情,指数涨幅不大而一些优质个股涨幅较大,这说明大盘走势对投资收益影响并不大,个股选择能力十分重要。  谈到如何看待当前A股估值水平,安昀认为,现在做投资要接受高估值的现实。“如果和历史估值水平相比,当前所谓低估值板块的估值其实也并不低了。不同行业的特性不一样,不能简单地对不同行业的估值中枢进行比较,例如,钢铁股和医药股的估值差异很大,因为行业本身特性不一样。”  在他看来,高估值主要有几方面原因:首先,无风险利率水平处于历史低位,容易导致估值高企;其次,经济景气度回升,环比复苏是确定的事情。安昀建议,绝对收益投资者可以轻仓,风险偏好较高的投资者持仓可以更倾向优质白马股,利用优质的股票改善组合波动性,因为做投资最重要的是规避资本永久性损失。  不过,孙金钜则认为,当前A股估值总体较高,但顺周期行业的估值相对合理,属于还未以高估值交易的“景气回升”的板块。因为盈利的安全垫和较低估值水平让顺周期具有相对优势,下一阶段盈利修复将成为周期股重要的收益来源。  孙金钜建议,普通投资者当前应该调整结构而非仓位,可以进攻的领域包括化工、造纸、工程机械、建材、汽车等。而从绝对收益与防守的角度,投资者可以考虑估值负面因素影响已经很小的行业,比如银行、房地产、保险、煤炭等。  在个股方面,孙金钜认为应关注曾在行业逆境之中生长的优秀公司,这些公司有可能在行业景气回升中,获得类似2016年至2017年白酒龙头从价值股转向成长股的重新定价的机会。  内需潜力不断释放带来投资机会  谈及具体的投资机会,安昀较为看好消费赛道。他分析称,首先,当前内需型社会的时代背景非常有利于消费企业发展;其次,从行业层面来看,消费行业空间巨大,产品或服务生命周期较长,很难出现颠覆式创新;第三,消费品企业的护城河相对来说比较容易识别。  “我自己选股很看重企业管理层,消费品行业这么多年来接近完全竞争,相对而言,管理层更为优秀。此外,我也较为看重企业现金流,如果企业现金流较为充裕,当行业发展处于底部的时候,企业仍旧可以增加市场份额,当行业恢复之后,企业发展也将迈上新的台阶,消费品企业采取的恰恰是自由现金流较为充裕的商业模式。”安昀表示。  孙金钜认为,未来一个时期,国内市场主导国民经济循环的特征会更加明显,经济增长的内需潜力会不断释放,国内消费市场无疑是非常好的大赛道。  在细分领域,孙金钜认为,休闲零食板块和小家电板块行业空间巨大,普通投资者日常熟悉的白酒、乳制品、啤酒等板块亦存在投资机会,这些细分领域都有千亿元以上的市场空间。(文章来源:上海证券报)

原标题:交运67家上市公司预减持 华阳集团遭“抄底王”中科招商连续减持 摘要 【67家上市公司预减持 华阳集团遭“抄底王”中科招商连续减持】10月15日晚间,交运华阳集团发布预减持公告称,近期收到股东中山中科股权投资有限公司(中山中科)、珠海横琴中科白云股权投资基金合伙企业(有限合伙)(中科白云)两位股东的告知函,计划通过集中竞价或大宗交易方式合计减持本公司股份不超过2839万股(即不超过本公司总股本的6%)。根据公告显示,减持股份皆为IPO前取得。()21世纪经济报道1 10月11日-10月16日期间,共有67家上市公司披露了计划减持的公告,较上周数量下降10家。涉及计划减持对象97个,其中有16家公司的实控人参与计划减持,占比23.8%,比例较上周有所下降。天目湖(603136.SH)、蓝英装备(300293.SZ)的实控人计划减持比例最高,减持最高占比将达到公司总股本的6.00%。从减持时间分布来看,预减持公告发布最多的日期为10月14日,当日共有18家公司发布了计划减持公告。从减持公司的行业分布来看,计划减持公司数量排名前三的行业为机械设备(12家)、电气设备(11家)、医药生物(6家)。三个行业合计共有29家公司发布了计划减持公告,占比达43.28%。整体来看,电气设备、机械设备、房地产等10个行业的计划减持公司数量出现上升,计算机、电子、公用事业等12个行业的计划减持公司数量出现下降。其中,电气设备行业的计划减持公司增量最多,四个行业相较上周皆增加了6家。计算机行业的计划减持公司数量下降最多,相较上周减少了6家。飞笛科技统计了10月11日-10月16日时间区间内发布的上市公司公告中,计划减持比例最高的10家公司。分别为华阳集团(002906.SZ)、蓝英装备(300293.SZ)、天目湖(603136.SH)、莱茵体育(000558.SZ)、京天利(300399.SZ)、鸿达兴业(002002.SZ)、ST安凯(000868.SZ)、和科达(002816.SZ)、万里马(300591.SZ)、楚天科技(300358.SZ)。以10月16日收盘价计算,10家公司总市值合计为541.38亿元,预计减持金额最高将达到26.19亿元,整体金额较上周明显下降。预计减持金额占总市值约4.83%,与上周相比有所减少。从减持股东来看,蓝英装备、天目湖、鸿达兴业、万里马实控人参与计划减持。从减持金额来看,华阳集团的计划减持涉及金额最多,预计最高将达到5.02亿元。10家公司中,华阳集团的减持比例最为惊人。若根据公司发布的计划减持公告计算,最高减持比例将达到公司总股本的6.00%,涉及金额5.02亿元。10月15日晚间,华阳集团发布预减持公告称,近期收到股东中山中科股权投资有限公司(中山中科)、珠海横琴中科白云股权投资基金合伙企业(有限合伙)(中科白云)两位股东的告知函,计划通过集中竞价或大宗交易方式合计减持本公司股份不超过2839万股(即不超过本公司总股本的6%)。根据公告显示,减持股份皆为IPO前取得。据公告显示,中山中科与中科白云为一致行动人,两者目前共同持有华阳集团股份1.14亿股。据飞笛科技统计,自2019年3月以来,中山中科与中科白云共发布了四份针对华阳集团的计划减持公告。而两位股东所持有的华阳集团股份比例也由2019年3月的27.29%下降至如今的24.21%,减持股份超961万股。值得注意的是,上述两位股东两皆为知名投行“中科招商”旗下公司所管理的私募投资基金。中科招商作为老牌的私募投资机构,曾经在新三板挂牌上市,风靡一时。其擅长收购壳资源,推动公司IPO的投资方式曾被人誉为“抄底王”。然而随着二级市场政策变化,壳资源风光不再,中科招商也在2017年遭到重创,于17年年底正式被摘牌。摘牌之后,中科招商便开始了“瘦身、变现、引战、上市”经营计划。而针对二级市场股票投资的收缩也在其中。除华阳集团之外,神力股份(603819.SH)、宏盛股份(603090.SH)、华信新材(300717.SZ)、能科股份(603859.SH)等多家公司也遭到了中科系的连续减持。根据华阳集团2020年半年报数据显示,2020年1-6月,华阳集团实现营收12.12亿,同比下降25.38%;实现归母经净利润5181万元,同比增长31.61%。实现扣非净利润2898万元,同比增长88.68%在华阳集团之外,楚天科技的减持情况较为引人瞩目。楚天科技10月13日晚间发布公告称,持有楚天科技股份有限公司股份5000万股的5%以上股东湖南省财信资产管理有限公司,拟通过大宗交易及/或集中竞价方式减持公司股份不超过约1404万股,即不超过公司总股本的3%。值得注意的是,在本次减持公告发布之前,10月9日晚间,证监会对外发布公告称,已于9月30日同意楚天科技发行股份、可转换公司债券购买资产并募集配套资金的注册申请。此前7月9日,楚天科技重大资产重组方案正式获得深交所受理。从申请受理到获批仅92天。自此,楚天科技成为了创业板重大重组注册制的首家重组公司。据悉,楚天科技本次重组始于2017年,标的为德国医药设备制造龙头企业Romaco。据公开信息所得,本次重组是楚天科技向楚天投资等股东收购Romaco股权,收购溢价近三倍,楚天科技收购Romaco的交易总价超过12亿元。为了完成本次重组,楚天科技还拟向不超过35名特定投资者配套募资约4亿元。或是因为重组通过的消息刺激,10月12日-10月13日期间,楚天科技累计涨幅高达31.27%,10月13日当日涨幅高达20%。而计划减持的公告就在同一天晚间发布,颇有些耐人寻味。(文章来源:21世纪经济报道)原标题:德新一周沪深股通动向曝光:德新这30只个股净卖出最多(附名单) 摘要 【一周沪深股通动向曝光:这30只个股净卖出最多(附名单)】本周北上资金净买入111.19亿元。其中沪股通净买入72.39亿元,深股通净买入38.81亿元。 本周北上资金净买入111.19亿元。其中沪股通净买入72.39亿元,深股通净买入38.81股票教学亿元。 本周北上资金净卖出个股共有784只,北上资金减仓比例超1%的有745只。其中,宝丰能源(600989.SH,收盘价:10.77元)减仓比例最为明显,最新持股比例1.48%,环比减少3.34个百分点。其他北上资金减仓比例较多的个股还包括志邦家居(603801.SH,收盘价:34.95元)、新天绿能(600956.SH,收盘价:9.7元)、恒源煤电(600971.SH,收盘价:5.93元)。 按照北向资金减持市值排序,牧原股份(002714.SZ,收盘价:75.25元)减持市值最大,减持市值11.097亿元,环比减少12.65%。其他北上资金减持市值较多的个股还包括京东方A(000725.SZ,收盘价:4.92元)、复星医药(600196.SH,收盘价:61.41元)、沃森生物(300142.SZ,收盘价:57.9元)。 本周北上资金减仓的行业共有13个。其中,纺织服装行业减仓最明显,北上资金持股数环比减少5.53%。其他北上资金减仓较多的行业还包括农林牧渔、电子、传媒。 北上资金连续4周卖出90个股,其中医药生物行业的个股最多,有15只。从市场表现来看,北上资金连续4周的减仓个股中,本周57只个股股价下跌,其中新疆交建(002941.SZ,收盘价:14.53元)跌幅最大,下跌24.05%,其他跌幅较大的个股包括首旅酒店(600258.SH,收盘价:15.92元)、中青旅(600138.SH,收盘价:10.44元)、一汽解放(000800.SZ,收盘价:11.76元)。 *榜单已剔除计算区间内涉及股权登记的个股(文章来源:每日经济新闻)

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原标题:交运华尔街经济学家陈凯丰:交运中概股留美仍然大有可为,A股外资流入量还会越来越大 摘要 【华尔街经济学家陈凯丰:中概股留美仍然大有可为 A股外资流入量还会越来越大】对于国内投资者关心的中概股“回归”问题,陈凯丰指出,美国投资者对中概股仍然充满热情,中概股留美仍然大有可为。而在中国扩大金融开放的背景下,华尔街机构也在积极准备布局中国,他认为,未来A股市场外资进入量还会越来越大。(21世纪经济报道) 虽然美国新冠肺炎疫情仍在蔓延,但市场预期三季度GDP将迎来反弹。而与实体经济的复苏步伐相比,美国股票市场已走得更远。标普500指数8月收复失地,9月3日触及3588.11点的历史新高,尽管随后出现较大回撤,无碍指数轻松完成触底反弹50%,中概股整体股价表现也在今年创下新高。作为华尔街金融圈知名的华人投资人,美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯丰对华尔街市场动向有独到见解,日前他接受了南方财经全媒体记者的采访。对于国内投资者关心的中概股“回归”问题,陈凯丰指出,美国投资者对中概股仍然充满热情,中概股留美仍然大有可为。而在中国扩大金融开放的背景下,华尔街机构也在积极准备布局中国,他认为,未来A股市场外资进入量还会越来越大。南方财经:在美股3月触底反弹以来的这波涨势中,很多传统意义上的华尔街大佬态度一直相对谨慎,反而大量散户投资者,尤其是千禧一代年轻人,勇猛地冲进了股市抄底。老一辈投资者与千禧一代之间,投资观念为何出现明显的代际差别?陈凯丰:我觉得很多原因,千禧年一代的年轻人没有经历过2008年的金融危机,或者说2008年金融危机时这种这些人还在上高中,虽然经历过但没有参与股市。从这批年轻人的成长过程来看,从他们开始工作,2010年到现在这10年左右,每次美股下跌都是很好的买入机会,已经养成了一个心理定势。这次大跌确实他们大举买入。另外一个也是这些年轻人可能对未来更加有信心。(数据显示,)此次新冠病毒疫情中,50岁以上的人死亡占比92%,8%的死亡人数是50岁以下的,所以年轻人根本就觉得不担心,结果就对于股市等更加乐观。可以说,和老年人对股市前景的观点截然不同。南方财经:谈到疫情,美国防控情况并不理想,5月复工后部分地区又暴发第二波疫情。可以说,美国经济复苏如何很大程度上取决于疫情防控情况,这也是美联储官方反复强调的一点。你认为美国经济复苏之路是什么样的一条路径?陈凯丰:疫情确实在美国控制得不好,老有一些反复,包括一些州重启以后,可能又出现一些大的聚集暴发。但是现在经济和疫情确实存在一些脱离,因为美国各个州情况很不一样,有的州可能人相对来说不是很集中,在比较疏散的情况下,受疫情冲击比较小,恢复也很快。有一些州,比如像纽约等,最早一批冲击最严重的,现在整个社区又看到一些数据,(产生了)抗体的人群占比达到20%~30%,更高一点到40%,这些地方可能剩下的人已经觉得比较放心了。所以很多原因导致疫情还在起起伏伏,但经济本身已经开始高速恢复了。二季度的经济特别差,负增长超过30%,三季度可能会正增长28%、 29%,四季度我相信也会高速增长。就是说经济整体增长可能是非常快的,但各个地区差异会非常大,包括各个行业之间,制造业和服务业等等。我举个例子,比如说零售消费,现在恢复得非常不错了,但你看一看分项里面,线下销售比以前还是下降了20%,然后线上销售比以前增加了30%,结果整个销售量增加了,但对线下实体店影响还是非常大。虽然经济总体不错,但是细节、细分差异化很明显。南方财经:这轮股市反弹背后很大的动力是包括美联储在内全球多国央行集体放水,你在最近一篇文章中提到,过去多国央行推动的货币政策“太贪婪、太极端,结果是物极必反”,并认为“负利率这种违反最基础的经济逻辑的政策一定不会成功”。如何理解?陈凯丰:首先日本是最早搞零利率和负利率的,做了20多年,导致经济停滞,然后通货紧缩,整个社会的停滞,包括金融体系出现僵尸银行等问题。欧洲是从前年开始搞零利率,去年开始搞负利率,结果也非常糟糕,导致也出现了一些僵尸银行,欧洲一些主要银行的股价已经回退到30年前左右的水平了,包括意大利等国家的GDP总值也回到了2006年、2005年的水平,确实是经济一团糟糕,这个情况证明了搞零利率或者负利率是非常不好的政策选择。所以,我认为美联储现在大张旗鼓地要把通货膨胀拉起来,实际上是在吸取欧洲和日本的经验教训,在进入通货紧缩这个问题,就是所谓的流动性陷阱问题之前,先通过一个猛药把通胀拉起来。实际上也是一种政策上的赌博。这种赌博它赌的是,如果经济能够高速反弹的话,以后再加利率就是了。这对应的其实是一种担心,即经济如果走欧洲和日本的路,会中长期停滞,那是更大的问题。这也是为什么现在各国财政政策、货币政策都已经走到了一个死胡同,左右都没有什么比较好的工具了。结果只能是通过更加一些极端的方法,比如说大规模发钱给消费者来拉动通胀,刺激消费等等,能否成功真的是很难说。南方财经:是不是可以这么理解,美联储其实是有点先发制人的意思,为了避免陷入日本和欧洲那样的通缩情况,提前采取了行动?陈凯丰:是的,他们经常反复强调了,我们不想重复日本,我们不想成为下一个日本。南方财经:除了货币政策,其实财政政策方面,美国政府的救市措施也是空前的。目前美国两党仍在就新一轮刺激计划进行拉锯,你觉得有没有可能达成一致?陈凯丰:我相信新一轮刺激政策一定会通过。最新的情况是,白宫希望搞1.3万亿美元的财政刺激,但国会民主党认为刺激规模太小,还要增加规模。实际上现在矛盾分歧点并不是要不要刺激,而是刺激力度的问题,我想最终肯定会达成一种妥协。因为今年是大选年,共和党肯定希望自己能够来帮多拿一些选票。民主党本来就是支持社会福利的党派,所以花钱民主党都是愿意的。所以说,新一轮财政刺激两党方向是一致的。现在矛盾焦点是规模,规模总是可以谈的,我相信就像讨价还价一样,会一个中间点。比如说现在1.3万亿,一边说太少,一边说够了,那就再增加一点,最后可能就通过。南方财经:如果通过的话,对美股市场来说,会不会又是一个比较大的刺激?陈凯丰:其实现在市场已经预期这个会通过了。南方财经:你最近在与吴小平的辩论中提到,中概股留在美国仍然大有可为,而吴小平认为中概股回国越早越好。为什么你认为中概股留在美国还有很大发展机会?陈凯丰:很多原因了。您现在是在广州吧?小鹏汽车就是来自广州的,在纽约证券交易所上市,非常成功,当天股价上涨40%,市值过170亿美元,融资20多亿美元。小鹏汽车上市实际上意味着中国三大电动汽车公司都在纽约上市了,也证明中概股在美国是非常受欢迎的。基本上今年每周都有新的中概股上市,都是行业的领军企业。至少从事实上来看,华尔街的机构、投行、投资人和中国企业都在继续选择中概股,这确实是一个事实。而且从今年的数据来看,中概股的融资数量应该创了历史新高,美国投资人对中概股是非常有热情。另外,中概股今年股价表现整体来看也是历史新高,整体上涨幅度应该已经超过50%了。包括像金山云等上市以后都是翻倍了,包括贝壳、链家,中国最大的房地产中介平台。这些企业上市如此成功,一定会吸引新的中概股来继续上市。市场决定是一个原因。第二个原因,我认为中国企业现在龙头企业国内市场竞争极为激烈,再想去扩张只能是行业内的竞争,这压力是非常大的。(所以)中国企业下一步成长只能是走出国门进行国际化,建设跨国企业。如果要成为真正的跨国公司,中国企业肯定是需要在纽约上市,不管是直接来上市,还是作为二次上市。典型例子,比如欧洲最大的企业,不管银行、汽车制造、保险、能源等,都是在纽约证交所有一次上市或者二次上市的,包括印度、南美等等,这个和中国是一样的,中国最大的企业从工商银行到中石油,包括阿里巴巴等都是在纽约上市的,下一步新的企业要走国际化道路,在纽约上市,监管结构非常透明的情况下,对这些企业的国际化是非常有帮助。短期来看,中美这个情况大家也都知道,对于这些企业肯定是有挑战的,但从长远来看的话,想要国际化,在纽约证交所或纳斯达克上市,对这些企业的成长肯定有正面意义。所以我的观点很明确,中概股肯定会在美国越做越好。当然,也不能不提示,一些中概股过去有很多作假的(现象),包括大股东欺负小股东等这些情况,这些情况今年开始被从严查处了一些,其实不是坏事情,(如果)造假的话,在中国,在美国,任何国家都是会被监管机构追查的,有可能晚了几年,但确实是各国都要做的事情。南方财经:其实中国证监会有关负责人曾多次表示,会推动中美共同解决跨境会计监管等相关问题。陈凯丰:没错,根据我的了解,包括跟国内一些金融界专业人士的交流,其实中国和美国的会计准则是非常相像的,都是和国际会计准则接轨的。作为一个上市公司来说,不管是中国上市公司还是美国上市公司,不管在哪里上市,它要做的财务披露,财务信息,各种财务报表都是非常接近的,并不存在说是必须要按照美国的会计准则,其实中国企业在美国上市,按照国际会计准则一样也需要做这些披露。所以我认为现在的发展(趋势)是一个好事,证明以前很多企业是拿说会计准则作为借口,实际上,你在中国也是一样,要遵守中国的会计准则,实际上(中国的)是很先进的会计准则,真按照中国会计准则也需要披露,也不能说可以做假账。其实好的中概股在华尔街确实帮投资人赚了很多钱,而且(历史上)中概股500多家,目前一共有160家左右还在上市,已经淘汰了2/3。剩下的,可以说是经过这么多年的监管,应该说质量各方面都越来越好。南方财经:你提到说中概股其实给美国投资者带来了很多投资机会,现在中国金融市场也在进一步扩大对外开放,很多外资金融机构都在陆续进入中国,也会加大在A股市场的投资,你怎么看A股市场前景?陈凯丰:我认为A股市场前景是非常好的,我非常看好A股。可能国内的很多朋友不太清楚,我在华尔街我知道的很清楚,美国的机构这几年特别是从去年开始,就在大规模准备布局中国。实际上从去年开始我参加了很多活动,感觉到美国的机构投资人已经很明确了,今后做中长期配置性投资的话,就看美国和中国这两个国家的资本市场了。有大量美国机构去年就开始和我们联系,让我们推荐并协助他们进入A股市场投资,包括像一些大型公募基金,共同基金投资人,像 black rock(贝莱德)这些,也包括对冲基金,还有大量美国的家族办公室和我联系,希望能够帮他们推荐一下,能够进入A股市场投资。我认为这些机构在中国投资A股是作为配置性需求,所以 A股市场外资进入量还会越来越大,这些资金的话,也是从比较长远的角度在考虑配置。因为他们考虑到的是,今后可能世界上包括科技等领域,基本上也就中国和美国企业能有龙头企业的地位。南方财经:A股市场有很多散户,美国市场主要以机构投资者为主,这么多外资进来以后,是否会对A股投资者的投资理念带来一些转变?陈凯丰:我相信会的。美国机构投资人的特点确实比较喜欢持有,然后比较喜欢投资一些板块,基本上能把估值更多地带向靠近在欧美市场的估值,比如成长股的估值、价值股的估值等,更多追求有现金分红、有高流动性等,我相信会把市场的整个估值模型,包括定价导向,流动性等都更多带向欧美市场。美国机构投资人这几年非常注重指数化投资,我相信以后A股市场指数,包括ETF发展会越来越迅速。指数化投资很大程度上靠权重,因此一个结果就是,很多 A股非常小盘的股票,有可能会面临越来越多的挑战,小盘股或者超小盘股的流动性可能会更加枯竭。因为ETF越来越多以后,它购买是按照指数权重购买,小盘股分配的量会越来越少。(文章来源:21世纪经济报道)原标题:德新国联安首席投资官魏东:德新“择时+选股”双轮驱动 匠心锻造长跑牛基 摘要 【国联安首席投资官魏东:“择时+选股”双轮驱动 寻找低估值龙头企业】魏东对四季度市场的看法较为中性。他认为,市场尚在震荡的结构性行情中,虽然仍不断有新资金加入,但供给方面,新股、增发及减持也在不断增加。明年流动性是否改善,目前还无法判断,需要耐心等待更好的时机,继续挖掘结构性机会。魏东预计,中期市场或将以震荡波动为主,较好的流动性和持续恢复的经济是市场的支撑所在。(证券时报) 市场波动不断,如何确定股票内在价值与当前股价是否匹配,择时与选股哪个更重要?国联安基金常务副总经理、首席投资官魏东认为,所有的标准都应随市场的变化而不断修正,选股是基础,择时则是增强投资收益最重要的策略之一。魏东拥有23年投资经验,在长期投资实践中,对选股择时形成了独到见解。即使现在已是公司常务副总经理,也仍在管理国联安精选混合基金,并收获了出色的投资业绩。数据显示,截至2020年10月12日,魏东任职基金经理已超过15年,任职以来平均年化回报达到15.63%,也因此被称为“双15”基金经理。他的投资业绩在全市场投资年限超过10年的117名基金经理中排名第15。“择时+选股”双管齐下 夯实价值投资基础历经几轮牛熊转换,魏东越发注重宏观趋势研究,择时同时兼顾精选个股,偏好具有内生增长与估值不断提升的公司,与优秀公司共同成长。谈到投资策略,魏东表示,“首先会选择一些被相对低估,未来比较安全的标的。比如某些金融或房地产优质公司,你感觉它们成长性差,但实际上在各自领域中处于举足轻重的地位。其次,选择好赛道中最核心、最具竞争优势的公司。但不一定要去追逐最热门的那一个,比如医药板块,我可能不会追疫苗,消费里面不追白酒,等等。”魏东认为,获取好的收益主要依靠三种方式,一是主动进行价值发现。比如,预期一只股票有25倍估值,目前只有15倍,在市场尚未发现它被低估时及早买入,这就是价值发现。第二种是价值跟随模式,就是大家眼中的热门品种,你认同它的上涨逻辑,判断行情能够延续,就跟着买入。第三种是交易模式,利用行业变化或者宏观政策调整和小非减持等因素导致的股价大幅波动,通过较频繁的交易,赚取价值投机的钱,但前提是要对相关标的非常了解。这种模式主要通过交易创造价值,利用市场情绪的剧烈波动和对个股的深入了解进行交易。魏东管理时间最长(2009年9月30日至今)的国联安精选混合基金,任期累计收益255.48%,同期业绩比较基准回报率为66.6%。国联安精选成立以来近15年总回报达到1053.12%,成功晋级“十倍基”,而截至2019年底全市场的“十倍基”仅有16只。坚守长期价值投资理念 寻找低估值龙头企业作为长期耕耘权益市场的行业老将,魏东表示,自己的投资理念属于稳健型,坚持基本面研究、拒绝故事,在风险可控的前提下实现投资收益的长期稳定增长。在投资风格上,魏东只侧重成长股或是价值股,他的风格也会随着市场的变化而修正,善于择股,并坚信择时是增强投资收益最重要的策略之一。魏东对四季度市场的看法较为中性。他认为,市场尚在震荡的结构性行情中,虽然仍不断有新资金加入,但供给方面,新股、增发及减持也在不断增加。明年流动性是否改善,目前还无法判断,需要耐心等待更好的时机,继续挖掘结构性机会。魏东预计,中期市场或将以震荡波动为主,较好的流动性和持续恢复的经济是市场的支撑所在。魏东认为,现在市场可能已经接近一个临界点,即热点领域的冲劲势能差不多已经见顶,在这个时候选股就要更加慎重。对于波动环境下的投资机会,魏东提醒投资者,虽然科技、消费与医药长期来看依然是绝佳的投资赛道,但不可否认的是,当下部分个股已经出现了估值过高的问题,所以针对这些前期涨幅较大的个股,更要精选行业龙头。“长期来看,投资主要是赚取公司业绩增长的钱。如何平衡短期和长期因素,要综合宏观、政策、行业、估值以及投资者情绪等多种因素。”在波动环境下魏东给出了自己的建议,“一是寻找低估值品种,二是部分行业龙头可能相对抗跌,在组合中以配置消费、医药、地产、机械、贵金属及少量科技股为主,行业配置宜偏向均衡。”(文章来源:证券时报)原标题:交运9月挖机销量同比+65%,交运Q4旺季有望持续 9月挖机销量同比+65%,Q4旺季有望持续 投资要点 9月挖机销量同比+64.8%,海外市场逐步复苏 2020年9月挖机销量26034台,同比+64.8%,延续销售强增长态势。9月国内22598台,同比+71.4%;出口3436台,同比+股票教学31.3%。2020年1-9月合计销售236508台,同比+32.0%,延续全年回升态势。其中国内212810台,同比+33.1%;出口23688台,同比+22.2%,在总销量中占比11.1%,与出口增速同步回升,Q3以来海外出口逐步复苏。 中挖销量超预期,龙头品牌集中趋势延续 国内市场分吨位来看,9月小挖(0-18.5t)销量13,164台,同比+ 63.0%;中挖(18.5-28.5t)销量6,311台,同比+106.4%;大挖(>28.5t)销量3,123台,同比+13.8%。Q3中挖引领行业增长。4月国内小挖/中挖/大挖销量占比分别61.3%/26.6%/12.1%,同比+1.3pct/-0.4pct/-0.9pct。 龙头厂商引领行业增长。预计9月国产龙头单月市占率近29%,累计市占率达26%以上;国产第二名累计市占率16%;海外龙头累计市占率11%。 工程机械下游需求强劲,Q4旺季有望持续 2020年以来各项投资增速触底回升,疫情后赶工刺激设备需求强劲,地产链条超预期增长,基建地产项目开工拉动行业高速增长。展望四季度,年底国四法规切换,海外出口逐步回暖,融资环境改善及基建地产投资增速上升,疫情影响下旺季后移,我们预计工程机械整体需求依然强劲。10月份核心零部件厂商油缸排产同比+40%,挖机销量高增态势有望持续。 投资建议:重点推荐【三一重工】:行业周期弱化+智能工厂+全球化带来持续业绩弹性,未来三年业绩CAGR=16%,看好公司戴维斯双击的机会。【中联重科】起重机+混凝土机龙头,预计未来三年业绩CAGR达26%,估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压行业龙头,海外拓展+泵阀全面放量,增长可期。 风险提示:宏观经济下行风险;行业竞争加剧导致利润率下滑;全球贸易争端加剧。 (文章来源:东吴证券)

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原标题:德新东方雨虹谋扩产 拟募资80亿投入13大项目 防水材料龙头东方雨虹(002271,德新SZ;前收盘价56.3元)启动再融资计划。10月15日晚间,公司发布定增预案,拟发行股份募集不超过80亿元资金,募资主要用于产业链延伸、主业扩产以及补充流动性。这是东方雨虹上市后第三次推出定增方案,前两次定增的实施均让公司上了新台阶。对于此番定增,公司表示是为了实现市场全覆盖,完成面向全国的战略布局。拟定增募资80亿元据东方雨虹公告,公司拟向不超过35名特定投资者发行不超过约4.71亿股股份,募集资金总额不超过80亿元(含本数)。发行将通过询价方式确定发行价格,定价基准日为本次发行股票发行期首日。这80亿元的募资,东方雨虹计划主要用于扩产以及产业链延伸。定增预案显示,募投项目合计有13个,包括“广东东方雨虹建筑材料有限公司花都生产基地项目”“年产13.5万吨功能薄膜项目”“年产15万吨非织造布项目”等12个生产项目;同时,公司计划使用24亿元募资补充流动性。对于实施此次定增的目的,东方雨虹称,是为在现有防水材料主业的基础上,向功能性薄膜、非织造布等上游产业自然延伸,打造新的盈利增长点,未来形成协同发展的局面。东方雨虹还称,考虑到日益发展的防水材料市场和公司现有生产基地布局,公司拟利用此次募资在华东、华北、东北、华南、西南地区建设生产基地和进一步扩产,实现市场全覆盖,完成面向全国的战略布局。《每日经济新闻》记者注意到,东方雨虹本次推出的部分募投项目实施地点位于杭州、保定、重庆、南通等城市。梳理东方雨虹过往公告可发现,公司此前已经透露出大举扩产的计划。今年7月以来,东方雨虹陆续发布了多份投资协议公告,拟投资建设数个项目,合计投资金额超百亿元。除传统的卷材、涂料外,上述项目的投资范围还包含了节能保温材料、功能涂层、建筑涂料、减水剂、民用建材等多种产品。东北证券曾表示,东方雨虹此举有望进一步实现产品结构的优化升级,同时也扩大公司生产与供货能力,满足市场需求,扩大龙头企业优势,提高市占率。防水材料产销持续增长大规模的融资扩产,东方雨虹的底气何在?防水材料产销持续高增长无疑是公司的最大底牌。东方雨虹是国内规模最大的防水材料制造企业,在原材料采购、存储、规模效应等方面均具有一定优势。近年来,公司防水材料的营收占比基本在80%以上,且增长态势明显。华创证券研究报告披露的数据显示,2019年东方雨虹防水卷材产量为4.5亿平方米,约占全国规上企业产量的24%,2016~2019年增长率维持在30%~55%;2019年公司防水涂料产量105万吨,近6年复合年均增长率高达40%,按全国400万吨防水涂料的规模计算,公司市占率约26%。从业绩上看,东方雨虹自2008年上市以来一直保持增长态势。《每日经济新闻》记者注意到,对于未来防水行业的景气度,券商普遍看好。东吴证券指出:防水材料产量逐年上升,下游刚性需求显著;老旧小区改造推动需求释放;地产投资保持10%的低速增长趋势,集中度提升。因此,防水材料的市场需求依然保持强劲。光大证券则认为,随着国内防水材料、工程施工和验收等标准升级且逐步对标国际标准,预计升级带来整体防水材料产品质量和用量提升,将大幅推升防水工程造价,叠加存量市场防水修缮需求持续增长,推动防水材料行业整体扩大。此外,华创证券在其研究报告中称,防水行业分散度较高,供给端仍存在较大改善空间,东方雨虹作为行业内的绝对龙头,短中期内预计仍将充分享受行业集中度提升的红利;长期来看,公司多品类布局以及修缮市场空间打开也有望支撑成长。(文章来源:每日经济新闻)原标题:交运精准出击优质成长股医药投资大有可为 摘要 【申万菱信基金孙琳:交运精准出击优质成长股 医药投资大有可为】孙琳将医药分为7个细分子行业,并表示未来将重点投资5个领域:一是创新药和生物制药,二是创新器械,三是疫苗和血液制品相关的服务,四是研发外包服务和原料药供应链,五是专科医疗服务。(中国基金报) “资本市场存在的意义是为了资产配置效率的提升,投资必须支持优秀企业的发展,这是基金管理者的责任。”作为市场上为数不多的女性基金经理,虽然同样擅长理性思考,申万菱信基金孙琳却拥有一丝感性的底蕴。 近期,由孙琳、杨扬担纲的申万菱信医药先锋基金即将发行。他们表示,看好医药行业中长期趋势性机会,重点关注创新药、创新器械、疫苗、研发外包、专科医疗服务等五大领域。 基于基本面的成长股投资 学经济出身的孙琳,2006年就进入证券行业从事投研工作,2009年加入申万菱信基金。她最早做周期行业的研究,然后逐步扩展在医药、消费、制造业等行业的能力圈。在资本市场淬炼了十多年,形成了鲜明的投资风格——从基本面出发,自下而上精选优质成长股,一旦看准敢下重手,持股周期会比较长,很少做择时。 从历史持仓看,她的持仓以成长型白马股为主。孙琳坦言,喜欢投资那些经营现金流能够算得出来的公司,擅长把握“从1到N”的成长股投资机会,尤其是企业成长从1-2、2-3、3-5……至稳定之前的显著成长阶段。在她看来,这是公司“能够快速让梦想照进现实”、投资收益与确定性相对能够兼顾的阶段。 她尤其偏好那些中长期战略清晰、管理层优秀的成长型公司。 孙琳表示,只要对某家公司研究透了,在买的时候,就会比别人稍微胆量大一些。一方面,对看好的公司敢于重仓,在市场大跌时越跌越买。另一方面,选股以后投资的时间周期会很长,个别公司会持有四五年之久。 另外,估值在孙琳的投资体系中不是考虑的首要因素,对低估值个股反而会更“谨慎”。她认为,资本市场大多数时候非常有效,低估值可能比高估值更需要警惕。长期而言,拥有广阔的成长空间、行业格局好、质地优秀的成长型公司才能获得持续的超额收益。 医药行业投资大有可为 近期,由孙琳、杨扬担纲的申万菱信医药先锋基金即将发行。 孙琳告诉记者,2018年开始落地的医保制度改革,可能引领中国未来10-20年整个医药行业的变化,“政策红利、产业红利在释放,我们觉得在相当长时间内医药行业都有机会。” 孙琳将医药分为7个细分子行业,并表示未来将重点投资5个领域:一是创新药和生物制药,二是创新器械,三是疫苗和血液制品相关的服务,四是研发外包服务和原料药供应链,五是专科医疗服务。 “这些子行业之间的周期属性、驱动因素非常不同。比如化学药、原料药是周期性行业,跟固定资产投资周期相关,但需求偏刚性,有严格的准入;疫苗、中药等具有消费属性,品牌力很重要;医药服务研发及外包则是最典型的服务型行业,从药厂到CRO、CMO,从研发到工业化阶段,受到行业景气度影响,但会相对滞后。医药行业涵盖了宏观经济三种大的商业模式和对企业生命周期的定义,所以医药行业投资大有可为,有非常多的机会创造超额收益。”孙琳说。 杨扬则表示,未来医药行业成长性向好:一是供给的结构性变化,中国1万亿的医药市场创新药只有2000亿左右。从2018年带量采购以后,到未来两三年,创新药的份额会持续增加至8000亿左右,拥有巨大成长空间;二是从需求层面看,未来十年人口老龄化趋势,需求带来行业成长的韧性很强;三是科技驱动,中国进入医疗技术创新的启动阶段,其激发动力来自足够庞大的人才梯队、资金,以及国家鼓励创新的政策环境。此外,医药治疗领域也正在发生革命性变化,很多重大的医疗创新技术已进入市场应用阶段。“创新是医药行业产值提升的驱动力和原动力,也是未来我们致力挖掘的方向。”(文章来源:中国基金报)

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摘要 【天风宏观宋雪涛:德新A股半年报里的中国经济】在全面复工的大背景下,德新2季度中国经济触底回升,实际GDP增速从1季度的-6.8%回升至3.2%,A股收入增速从1季度的-8.9%回升至2.6%,利润增速从1季度的-24.8%回升至-13%,实现了快速强劲的复苏。 在全面复工的大背景下,2季度中国经济触底回升,实际GDP增速从1季度的-6.8%回升至3.2%,A股收入增速从1季度的-8.9%回升至2.6%,利润增速从1季度的-24.8%回升至-13%,实现了快速强劲的复苏。 后疫情时期与疫情前相比,经济复苏具有哪些结构性特征、行业结构发生哪些趋势性变化是一个重要问题。基于对A股2020年半年报财务数据和上市公司公告的分析,我们发现复苏中的中国经济具有以下特征: 一、分行业收入分析:需求基本转好但复苏尚不均衡 由于需求端和供给端的复苏存在时滞,1季度受疫情冲击最大的板块主要包括可选消费、工业原材料和工业服务,餐饮旅游、汽车、纺织服装、家电、建材和石油石化等行业收入大幅下滑了15个百分点以上。2季度伴随需求的有序复苏,除石油石化和银行之外的A股全部行业取得了收入增速的有效修复,除上游资源外的7个大类板块收入同比转正。 从复苏的斜率看,工业复苏最明确的推动力量来源于基建和地产投资,建材、机械、建筑、电力设备及新能源等行业2季度收入改善最为明显,而下游覆盖较广的基础化工收入回升一般;消费复苏结构性特征比较突出,1季度承压最大的几个行业中汽车需求回弹最快,家电、纺织服装和轻工需求有所好转,而餐饮旅游和商贸零售需求恢复仍然较慢。 二、海外收入分析:海外订单回流,疫情下挑战与机遇并存 外部环境的风险加大了出口贸易的不确定性,也加剧了市场对产业链移出中国的担忧,但境外停工的供应缺口一定程度上带动了订单的回流和转移,推动有色金属、电力及公用事业、医药、家电、计算机、汽车、电力设备新能源、电子等行业上半年海外收入占比不降反升。 纺织服装海外收入占比上半年同比下滑11.6%,江苏国泰分析原因是“2019年9月起纺织服装纳入征税范围以后,客户订单向海外转移的趋势日益明显……新冠肺炎又给纺织服装出口贸易带来了不小的冲击”。但据证券时报网报道,9月以来受疫情影响,大量印度纺织订单转移至中国,订单数量已经排到2021年5月。我们预计纺织服装业绩会有明显改善。 健康元也在半年报里写道“随着新冠肺炎疫情在海外持续蔓延,生产停滞,物流不畅等因素导致海外原料药供给不足,海外订单向国内转移明显,公司抓住机遇,大力开拓海外市场,上半年美罗培南(混粉)出口实现大幅增长。虽然疫情仅是影响原料药供需格局的一个短期因素,但是公司将借此契机拓展产品的国际市场空间,进一步提升公司整体竞争力。”综合来看,疫情是对国际供应链的一次重新洗牌,中国防疫抗疫的绝对优势为企业出海创造了难得机遇。 三、成本费用分析:减税降费成效明显 税务负担的减轻和销售费用率的降低一定程度上冲抵了毛利率的压力。2季度单季A股上市公司(剔除金融,下同)经营净利率(EBIT/营业收入)环比回升2.3%至8.6%,与去年同期相比净下降0.7%;销售净利率(净利润/营业收入)环比回升2.8%至6.1%,与去年同期相比净下降0.4%;两者的差别反映了税收和利息的影响,销售净利率的复苏情况好于经营净利率,反映金融让利和减税降费取得明显成效。 2季度单季A股上市公司销售费用和管理费用率分别同比下降0.4%和0.03%,控制较为得当,一定程度上冲抵了企业运营压力;2季度研发费用率逆势增长0.2%,研发投入原本较高的电子、计算机和机械继续加大投入,反映出产业升级的趋势。 销售费用率的降低更像是企业的“不得已而为之”。以分众传媒半年报中披露的上半年楼宇媒体收入来源为例,通讯、日用消费品和互联网加大了电梯广告的投放力度,而商业服务、娱乐休闲和交通等需求恢复较为缓慢的行业广告投放下滑明显,直观反映了行业的景气状况。 四、毛利率分析:消费服务和工业中上游承压 2季度单季A股上市公司(剔除金融)毛利率比去年同期净下降1%。消费服务方面,餐饮旅游、纺织服装、家电和交通运输毛利率受损比较严重,需求恢复速度较慢。工业大类方面,由于中上游复工复产早于下游,供需出现错配,“生产资料原材料PPI-生产资料加工PPI”的剪刀差在2-5月越拉越大,产业链中上游的煤炭、钢铁、建材等行业毛利率下滑明显。随着居民可支配收入恢复、PPI剪刀差缩窄和疫情防控限制陆续解除,下半年消费服务和工业中上游相关行业的毛利率有望得到修复。 但某些行业可能会面临利润空间的进一步压缩。在经济完全回归常态之前,企业的经营尚存不确定性。产业链中定价能力相对强势的环节可以将压力向上下游或消费者进行转嫁,而相对弱势的环节只能被动接受。以汽车产业链为例,整车厂商在产业链中占据强势地位,有能力将价格压力转嫁给上游的零件厂商,而零件厂商同样可以将价格压力再度向上游转移,要求供应商调低原有产品价格。2020年2季度,整车板块ROE从5.8%升至9.9%,而零部件板块ROE降低了1.1%,生产安全气囊布和安全气囊袋的华懋科技在半年报中专门提示了毛利率持续下滑的风险。 五、ROE分析:盈利修复尚不充分,短期加杠杆托底A股景气度 整体来看,上市公司盈利能力和营运能力尚未完全修复,但权益乘数的上行对景气度形成了托底。2季度A股上市公司(剔除金融)ROE环比增长3.9%至9.4%,比去年同期低1.1%,其中销售净利率同比下降0.4%,下拉ROE 0.6%;资产周转率同比下降4%,下拉ROE 0.7%;权益乘数同比上升4%,为ROE贡献了0.1%的正增长,印证了上半年持续的信用扩张。 短期加杠杆比较明显的行业有纺织服装、计算机、餐饮旅游、石油石化、汽车、商贸零售、机械、交通运输、基础化工、有色金属、综合和农林牧渔;其中计算机、汽车和农林牧渔的权益乘数在本期和疫情前的3年均处在上升通道,负债持续驱动资产扩张;而餐饮旅游的权益乘数在疫情前的3年持续走低,本期的加杠杆或出于补足现金流需要。 分行业来看,盈利能力对景气度修复起决定性作用,销售净利率的变动方向决定了ROE的变动方向。2季度ROE同比改善的行业有消费类的农林牧渔、医药、食品饮料、汽车,周期类的机械、电力及公用事业、电力设备新能源、建材,以及TMT板块的电子。这些行业销售净利率均有所提升,但资产周转率和权益乘数的变动方向有所分化。其中农林牧渔、医药和电力及公用事业的资产周转率同比下滑,表明资产扩张速度高于收入,未来或有持续产能释放;而电力及公用事业的权益乘数同比下滑明显。 六、行业竞争格局分析:疫情受损行业的头部聚集趋势加速 大部分行业表现出了订单、收入和资源持续向头部聚集的趋势。2季度大部分行业的集中度震荡上行,其中餐饮旅游、商贸零售、纺织服装、交运等疫情受损类行业的集中度上升最多,餐饮旅游和商贸零售的集中度比去年同期上升了11.5%和8.2%。对这些行业来说,疫情类似于一次供给侧改革。有6个行业的集中度同环比均下降,其中石油石化和电力及公用事业虽然集中度有所降低,但头部和非头部企业的毛利率进一步拉开差距;国防军工集中度的下降主要因为洪都航空“教练机+导弹+无人机”三大主营业务业绩高增,2季度营业收入同比增长220.4%;而轻工制造、计算机和医药的集中度变动主要来源于子行业的景气差异。 集中度上升也侧面体现了中小企业的经营压力。2019年,海康威视的中小企业事业群营业收入增长了23.4%,与企事业事业群营业收入增速23.9%相当。然而2020年上半年,企事业事业群维持高增,中小企业事业群的收入同比下滑了26.9%,反映出今年上半年中小企业受疫情的冲击更大、复苏更慢、投资开支压缩更多。 (文章来源:天风证券)

原标题:交运获穆迪、交运惠誉投资级评级 碧桂园发行10亿美元债券成本再创新低 摘要 【获穆迪、惠誉投资级评级 碧桂园发行10亿美元债券成本再创新低】10月16日,碧桂园成功定价发行双年期共计10亿美元的境外债券,这也是碧桂园在获得惠誉、穆迪两大机构投资级评级之后首次发行投资级债券。其中5亿美元为5年期,定价T+285,票面利率3.125%;另外5亿美元为10年期,定价T+320,票面利率3.875%,大幅低于年初发债利率。 10月16日,碧桂园成功定价发行双年期共计10亿美元的境外债券,这也是碧桂园在获得惠誉、穆迪两大机构投资级评级之后首次发行投资级债券。其中5亿美元为5年期,定价T+285,票面利率3.125%;另外5亿美元为10年期,定价T+320,票面利率3.875%,大幅低于年初发债利率。本次发行吸引了近200家来自亚洲和欧洲的优质投资人认购,包括主权基金、保险类投资人、养老基金、长线投资人等,发行账簿峰值75亿美元,为发行规模的7.5倍,体现了资本市场对公司的高度认可。今年9月18日,国际权威评级机构穆迪(Moodys)将碧桂园的发行人评级和高级无担保债券评级双双调升至投资级Baa3,展望稳定。穆迪认为,发行人评级调升反映了碧桂园在房地产行业保持领先的市场地位及良好的业绩记录,以及持续稳健的财务管理策略;而高级无担保债券评级调升,反映出公司信用资质的增强及融资进一步多样化。标准普尔、穆迪、惠誉等全球权威评级机构在国际金融市场上有举足轻重的地位。截至目前,碧桂园已获得穆迪、惠誉两家国际评级机构的投资级评级,今年9月初标普也将碧桂园的评级由“BB+/稳定”调升至“BB+/正面”,距投资级只有一级之遥,这在国内民营企业中并不多见,碧桂园也是今年以来为数不多评级逆势而上的房地产开发企业。国际权威评级机构调升公司评级有助于提升公司信用水平,从而获得更多投资者的青睐,有助于拓宽企业融资渠道,降低融资成本。而获得两家机构的投资级评级,是进行投资级债券发行的基础。本次发行10年期债券也是碧桂园本年内第三次发行10年期债券,其成本从2020年1月的5.625%,经两次下降至最新的3.875%,创下公司10年期债券融资成本的新低。碧桂园本年度财务管理及资本结构管理更趋完善。截至6月末,碧桂园净借贷比率仅为58%,远低于行业90%的均值;有息负债总额已从去年底的人民币3696亿元下降至年中的3420亿元;上半年集团整体融资成本下降49个基点至5.85%,下半年融资成本进一步大幅下降;平均债务年期进一步延长,公司发展继续行稳致远。在维持良好债务管理的同时,自今年3月以来碧桂园销售业绩已连续7个月实现逆势增长。统计显示,今年前9个月碧桂园累计实现权益合同销售额约4467.9亿元,较2019年同期增长5.64%,其中9月碧桂园实现权益合同销售额约646.3亿元,同比增长25.3%。另外,在第三方机构(克而瑞)统计的全口径销售额排行榜中,碧桂园今年前9个月实现销售金额6153.1亿元,继续稳居行业首位。(编辑孙倩)(文章来源:证券日报网)原标题:德新糊树脂手套料价格持续上涨 相关公司业绩频报喜(附股) 据百川盈孚监测,德新PVC糊树脂手套料国内均价已从6月1日的8241元/吨,涨到6月30日的12809元/吨,再到10月15日的24175元/吨,4个半月内大涨逾193%。相关生产企业负责人表示,目前糊树脂手套料全产全销,产品供不应求。预计明年手套市场需求将维持强劲,糊树脂手套料价格有望继续强势。华创证券指出,手套是糊树脂的第一大下游需求,占比约27%。今年以来,受疫情影响,PVC手套需求大幅提升,导致糊树脂手套料供不应求。特别是10月份以来,因下游企业库存不足、补库意愿强烈,糊树脂手套料价格持续上行。沈阳化工糊树脂20万吨/年装置、新疆天业10万吨/年装置、三友化工8万吨/年装置目前均开工正常。沈阳化工、新疆天业均已发布大幅预增的三季度业绩预告。(文章来源:证券时报网)

摘要 【透视一周20大牛熊股:交运亏损充电桩牛股被深交所盯上了!交运】亏损充电桩牛股被深交所盯上了!纺织服装板块迎来春天?剔除最近1个月上市的次新股,纵观20大牛股,纺织服装、新能源汽车板块成为牛股集中营。日前,国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》,相关板块迎来政策红利。在此背景下,兼有“充电桩+光伏+创业板低价股”等多重概念的中能电气(300062.SZ)问鼎一周涨幅榜,5天3涨停,累计涨78.59%。(21世纪经济报道) 过去一周,随着A股整体回暖,北上资金累计净买入111.19亿元。截至10月16日收盘,沪指报3336.36点,周涨1.96%;深成指报1353.73点,周涨1.83%;创业板指报2724.50点,周涨1.93%。个股方面,6成以上周涨幅为正。哪些个股领涨?哪些个股领跌?21投资通每周持续为你透视。亏损充电桩牛股被深交所盯上了!纺织服装板块迎来春天?剔除最近1个月上市的次新股,纵观20大牛股,纺织服装、新能源汽车板块成为牛股集中营。日前,国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》,相关板块迎来政策红利。在此背景下,兼有“充电桩+光伏+创业板低价股”等多重概念的中能电气(300062.SZ)问鼎一周涨幅榜,5天3涨停,累计涨78.59%。针对中能电气的异常表现,10月15日,深交所发出关注函,表达高度关注。中能电气随即在最新股价异动公告中坦承,所谓光伏、新能源汽车充电桩等业务收入占比仅在7%上下,并提示风险。据其披露,今年前三季度归属于上市公司股东的净利为亏损300万-600万元,同比下降100%以上。上述消息无疑加大市场抛压。在4天股价翻倍后,中能电气周五(16日)重挫9%。聚杰微纤(300819.SZ)则是最近纺织板块集体走强的一个缩影,该股10月15日、16日连续20%涨停,一周累计涨68.07%。近期,有消息称,印度纺织订单大量转到中国(详戳21记者报道:印度纺织订单转至中国:有工厂营业额暴涨5倍),并得到联发股份(002394.SZ)、新野纺织(002087.SZ)等上市公司的先后确认,整个纺织类上市公司因此备受市场追捧。东财Choice数据显示,10月9日至16日,A股纺织业37家公司中,34家实现上涨,其中股价涨幅超过10%的公司有13家。天风证券认为,当前纺织服装板块估值较低,第四季度板块有望全面复苏,依旧推荐当前板块内优质标的。西南证券则指出,纺织品订单的集中大爆发直接拉动了上游化纤、染料等原材料的需求,粘胶短纤、涤纶长丝、涤纶短纤、氨纶等产品价格近期均出现了明显的上涨。由于下游需求较为饱满叠加上游化纤产品价格处于历史偏底部位置,因此相应化纤价格还将持续上涨一段时间,建议关注粘胶短纤行业龙头、涤纶行业龙头和氨纶行业龙头。三季报披露期来临,业绩受关注三季报披露季,业绩成为市场关注的焦点。本期熊股披露业绩预告的公司中,安妮股份、ST昌鱼、众信旅游等均预计三季度业绩亏损,其中众信旅游预告前三季度净利润约亏损2.8亿~3.3亿元。值得注意的是,众信旅游才宣布阿里巴巴3.8亿入股,还成立合资公司,然而节后开始众信旅游开始持续下跌。安妮股份不仅业绩亏损,还因信批违规被证监会立案调查。股价也进入下跌通道,截至10月14日的20个交易日内,累计跌幅近40%。此外,股东减持仍然要注意。本期熊股榜单中,海能实业、江龙船艇、圣邦股份、意华股份、凯伦股份周跌幅均在13%以上,并出现股东减持行为或意向,应值得警惕。(文章来源:21世纪经济报道)原标题:德新一周机构去哪儿?平安基金、德新景林资产等调研了这些个股(名单) 摘要 【一周机构去哪儿?平安基金、景林资产等调研了这些个股(名单)】公募基金方面,博时、嘉实基金均调研了三七互娱、锋尚文化,汇添富基金调研了三七互娱、紫光学大,南方基金调研了埃夫特,平安基金调研了三七互娱,招商基金调研了海能实业。海外机构方面,麦格理资本调研了三七互娱,富兰克林华美投信调研了浩云科技。(证券时报) 上周(10.12~10.16),沪深股市整体上涨。上证指数全周累计上涨1.96%,深证成指全周累计上涨1.83%,创业板指全周累计上涨1.93%。数据显示,因三季报窗口期,两市有26家上市公司披露调研报告。从行业分布来看,被调研公司集中在机械设备、电子等行业。机械设备行业成机构调研重点按行业分类看,被调研公司中,机械设备行业被调研的公司数量最多,有5家公司被调研,电子行业被调研企业数量位居次席,有3家企业被调研。机械设备行业方面,东吴证券机械团队表示,工程机械下游需求强劲,4季度旺季有望持续。2020年以来各项投资增速触底回升,疫情后赶工刺激设备需求强劲,地产链条超预期增长,基建地产项目开工拉动行业高速增长。展望四季度,年底国四法规切换,海外出口逐步回暖,融资环境改善及基建地产投资增速上升,疫情影响下旺季后移,预计工程机械整体需求依然强劲。挖机销量高增态势有望持续。另外,东北证券机械团队表示,全球视角下,产业工人短缺+环保压力是装配式建筑发展的主要推动力,国内形势严峻,产业升级转型势在必然。现阶段我国建筑产业面临的最大问题是产业工人短缺,而装配式建筑相较于传统建筑方式具有明显的环保、节能、效率优势,最关键在于能够将建筑工人产业化,极大的拓宽产业劳动力来源。从海外产业发展经验看,其普及程度非常高,有丰富的经验可以借鉴,这决定了装配式建筑有望成为我国产业转型升级的必由之路。电子行业方面,近日苹果今秋第二场在线新品发布会召开,期待已久的5G手机iPhone12系列正式亮相。硬件全面升级,外观回归经典。财信证券表示,苹果拥有海量的用户群体,随着5G时代的来临,此次苹果继续延续的平价策略有利于苹果手机的销量增长。但随着新冠疫情的持续,许多用户的换机需求是否被延后还有待观察。此次苹果在无线充电领域和光学领域的创新,进一步推动公司无线化战略以及在虚拟现实领域的布局,利好国内无线充电以及光学领域相关厂商。同时苹果取消标配充电器和耳机,有利于推动第三方配件厂商的业绩增长。这些上市公司最受关注数据显示,个股方面,锋尚文化累计接待机构达25家,位居首位;爱司凯、麦捷科技均累计接待14家机构,并列第二位。在锋尚文化的调研会上,相关负责人透露了各项目的最新动态,其中,韶山冲项目规模1.5亿元,公司已经收到首期款,预计该项目于2021年10月份完工;已经成立的郑州黄河颂演艺有限公司,将为未来郑州黄河颂项目的运营做准备。另外,公司正在积极寻找合适的旅游景区等资源制作未来可运营项目。受疫情影响,部分延期项目会不会被取消呢?前述负责人表示,预期项目更多的是延期,取消的可能性小。世界中学生运动会,原计划10月,推迟到明年10月。迪拜世博会,也是推迟到明年。目前尚未有项目有取消的情况。从具体调研机构来看,私募景林资产调研了三七互娱,丰岭资本调研了锋尚文化。公募基金方面,博时、嘉实基金均调研了三七互娱、锋尚文化,汇添富基金调研了三七互娱、紫光学大,南方基金调研了埃夫特,平安基金调研了三七互娱,招商基金调研了海能实业。海外机构方面,麦格理资本调研了三七互娱,富兰克林华美投信调研了浩云科技。(文章来源:证券时报)

上市券商首份三季报在上周五(16日)晚间到来。华林证券(002945.SZ)公告称,交运公司前三季度实现11.52亿元,交运同比增长70.78%;归属于上市公司股东的净利润6.61亿元,同比增长116.08%。华林领衔,券商三季报披露将在十月下旬火热开展。据国海证券(000750.SZ)、西部证券(002673.SZ)、第一创业(002797.SZ)等多家券商已发布三季报预告。券商收入与A股走势密切相关。从第三季度的二级市场表现来看,7月市场活跃度大幅提升,券商业绩大幅增长,但8、9月市场陷入低迷状态,行情震荡。券业半年报业绩亮眼,优异表现能否在三季报中续写?记者关注到,从目前已发布的近10份券商三季报预告来看,券商业绩整体预增,且多家券商预告净利润同比增长下限均超40%。部分券商单季度业绩剧增,华林证券第三季度的营业收入即占到前三季度总额的五成。据华林证券16日晚间发布的三季报,公司前三季度实现11.52亿元,同比增长70.78%;归属于上市公司股东的净利润6.61亿元,同比增长116.08%。不过,今年前三季度,公司经营活动产生的现金流量净额5.94亿,同比减少52.06%。分业务来看,经纪业务、投行业务手续费净收入同比增幅明显,但资管业务收入表现乏力。受证券承销业务增加影响,华林证券投行业务今年前三季度实现了1.16亿手续费净收入,同比大增121.66%;经纪业务手续费净收入3.48亿,同比增加70.84%;资管业务手续费净收入同比大降46.22%,前三季度为3652.11万元。值得关注的是,公司第三季度的营收、净利润两项指标,均占前三季度总额的五成以上。其他券商的三季报也普遍“报喜”。国海证券、长城证券、国元证券、第一创业、西部证券的三季报预告净利润同比增长下限均在50%以上。其中,长城证券、国元证券净利润排名前列。长城证券预计,公司今年前三季度净利润11.2亿~11.9亿元,同比50.53%~59.93%。其中,第三季度预计净利润4.53亿~5.23亿,比上年同期增长:83.44%~111.80%。券商收入与A股走势密切相关。今年前三季度,A股市场总成交金额相较去年同期出现了较大幅度的增长,券商交易佣金水涨船高。不过,今年8月,券商单月经营业绩环比大降。据中证协数据,2020年8月,证券公司行业营收环比下降42.46%,净利润环比下降52.77%。但整体来看,前三季度的市场交易活跃,券商受影响明显,互联网券商业绩亦有体现。据东方财富三季报预告,公司今年前三季度营收59.46亿,同比增加92%;净利润33.98亿元,同比增加143.66%。其中,金融电子商务服务业务基金交易额同比大幅增加。对行业整体情况的预判方面,开源证券非银首席分析师高超预计,上市券商今年前三季度净利润同比增加41.2%,年化ROE升至9.5%。“受益于注册制政策红利及市场活跃度提升,券商各项业务全面增长,预计上市券商各项业务延续扩张趋势。”他认为。 (文章来源:第一财经日报)原标题:德新陕西煤业(601225):德新高股息动力煤龙头,看好估值持续修复 1。供需相对平衡+政策调节,煤价长期保持稳定 煤炭供需稳定,进口煤政策调节空间大,煤价有望保持稳定。需求方面,随着国家经济增长,以及煤化工行业的发展,预计煤炭需求将会持续增长。供给方面,煤矿重置成本的提高,制约了先进产能的投放,叠加落后产能的持续退出,整体供给将小幅增长。在供需长期平衡的情况下,煤价的短期波动会受到进口煤政策调节,预计未来煤价将长期维持稳定。 2。动力煤龙头,竞争优势明显 公司资源禀赋,吨煤成本低,经营情况好。受益于地质条件优良,矿井规模化和集群化的影响,2019年公司自产煤吨煤成本为133元/吨,整体毛利率为40.93%,与行业内其他上市公司相比处于领先地位。在经营表现方面,公司ROE为21.52%,较其他上市公司高10个百分点左右。在偿债能力方面,公司自由现金流稳步增长,资产负债率为39.87%,同比下降5.05个百分点,较行业整体水平低9.79个百分点。 矿产建成+集团资源,公司成长性强。公司小保当二号矿井产能逐步释放,未来能够为公司带来1300万吨/年的产能。另一方面,根据集团2011年出具的《避免同业竞争承诺函》,集团控制生产矿生产的煤炭全部独家委托陕西煤业销售。新增产能以及集团煤炭资源保障,公司未来成长性强。 浩吉铁路开通,提升公司业绩稳定性。浩吉铁路开通前,公司煤炭销售公路运输占比超过50%。浩吉铁路贯通后,将极大方便公司煤炭产品销往煤炭价格较高的华中地区,推动公司扩大煤炭贸易业务,扩大在“两湖一江”等中部区域市场影响力,提升公司的销售半径,利好公司收入。此外,浩吉铁路的开通有助于提升公司自产煤长协比例,提升公司业绩稳定性。 科技化投资,增加公司收益。公司近年来持续加大在科技领域的投资。2018年,公司成为光伏单晶硅龙头企业隆基股份大股东。截至目前,公司已不再间接持有隆基股份股份,多次减持预计可为公司带来超过53.48亿元的投资收益。未来公司还会加大在新能源、数字化、智慧化的投资,将可能增厚公司利润。 公司分红水平持续高位,有利于估值水平的提升。公司实施稳定高分红策略,将未来三年的分红比例提升至40%以上且不少于40亿元。中长期来看,由于煤炭供需结构稳定兼国家有力政策调控,煤炭价格将稳定在绿色区间范围内,使煤炭行业周期性质弱化,进入业绩稳定期,向类公共事业发展。在业绩稳定性高,并且分红水平逐年提高的情况下,公司估值水平将会逐步向公共事业板块的长江电力(20)看齐。 我们预计公司20/21/22年净利润为140.83/121.63/126.25亿元,对应PE为6.48/7.50/7.22。给予公司目标价12.69元/股,维持公司“买入”评级。 风险提示:行业发展不及预期;减持收益不及预期;公司分红不预期等(文章来源:天风证券)

(责任编辑:君君)

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