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股票均线系统使用

2020-11-29 06:14:35 来源:今日财经|今日财经网,每日财经,股票财经,基金财经 作者:股票分析 点击:260次

20万亿元险资权益投资大松绑,股票近四成险企已可突破30%“天花板”  来源:股票金融1号院  原创 苏苏  截至11月16日,除易安保险等4家被银保监会接管的险企未披露今年三季度偿付能力报告之外,已有164家险企披露了该报告。根据7月17日监管发布的新规,各险企最新的权益投资上限与偿付能力充足率等指标挂钩,因此,三季度偿付能力报告的出炉,也让各险企最新的权益投资上限首次浮出水面。  新规之前,30%是险资权益投资的上限,这一“天花板”连续多年未被打破。而据“金融1号院”对险企三季度偿付能力报告梳理发现,若按偿付能力等指标,已有62家险企权益投资上限可超30%,占已披露偿付能力报告险企的38%,这其中,有30家险企权益投资上限可达季度末总资产的45%,占比18%。  随着险资权益投资上限的进一步打开,20万亿元险资(三季度末数据)配置股票、证券投资基金等权益资产的空间有望大幅提升。爱心人寿资产管理部负责人对“金融1号院”表示:“银保监会根据各公司偿付能力水平设置差异化的权益资产投资比例上限,非常有利于各险企发挥各自优势进行资产配置的监管规定。我们认为这项规定受到险企和资本市场的一致好评,必将会对保险行业的稳健经营和资本市场的长期稳健发展产生积极的影响。”  62家险企权益投资  已可突破30%的上限  今年7月17日,银保监会发布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》(下称“通知”),该通知根据不同保险公司的偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标,明确八档权益类资产监管比例,让险企权益投资上限“可上可下”,并一举打破此前权益投资上限为30%的天花板。  从八档监管比例具体来看,当保险公司最新一季末综合偿付能力充足率在250%以上,其权益投资上限就可以高于本公司上季末总资产的30%;当上季末综合偿付能力充足率达到350%以上,保险公司权益类资产投资余额可到占上季末总资产的45%;相反,如果综合偿付能力充足率不足250%,权益投资比例将不得高于上季末总资产的30%;如果综合偿付能力充足率不足100%时,应立即停止新增权益类资产投资。  对照权益投资监管新规,在已披露偿付能力报告的164家保险公司中,有62家险企权益投资上限可超过30%,占比38%,其中寿险16家,财险46家。这62家险企中,有30家公司的权益投资上限可达到45%,占比18%,其中寿险3家,财险27家。  仍有102家险网站源码企权益投资比例不得超过30%,占比达62%,这其中有16家险企(14家寿险公司+2家财险公司)的权益投资比例不得超过20%;有1家险企不得新增任何权益投资,该险企为中法人寿。  不到一成险企  权益投资上限低于10%  整体来看,尽管目前权益投资上限突破30%的险企数量占38%,但据“金融1号院”梳理,这些险企的保险资金体量普遍较大,对保险行业和资本市场的影响也较为显著。  例如,权益投资比例可超过30%的险企中,有目前寿险市场保费份额第一的中国人寿,还有寿险“老七家”中的新华保险、泰康人寿、人保寿险等大型寿险公司。财险“三巨头”中的人保财险、太保产险权益投资上限也可突破30%。  从权益投资上限不得高于上季度总资产20%的险企来看,共有16家险企落入此档,其中,寿险公司包括长生人寿、中融人寿、中邮人寿、上海人寿、恒大人寿等险企;财险公司中,渤海财险和安心财险落入此档。总体来看,权益投资上限低于20%的险企占比不到10%,这类险企的保险资金体量也较小。  据“金融1号院”梳理,因偿付能力充足率较低而影响权益投资的险企中,部分险企为此前增资不到位,资本金长期得不到有效补充而出现偿付能力持续逼近监管线;也有部分险企成立时间不久,但业务发展较为激进,此前销售大量中短期、高收益万能险,大幅拉低偿付能力充足率;也有险企此前是被行业诟病的资产驱动负债型险企,曾在资本市场疯狂“买买买”,转型后,偿付能力未得到及时补充,影响权益投资上限。  例如,中法人寿由于最新的偿付能力不足,被停止新增权益投资。中法人寿目前的偿付能力为行业最低,三季度末其综合偿付能力充足率及核心偿付能力充足率均降至-24408.67%,三季度保险业务收入为0元,最新的风险综合评级结果为D级。  险资权益投资  仍有充裕的空间  实际上,尽管有逾六成的险企权益投资上限与此前保持不变或略有下降。但从目前险资权益投资的整体占比来看,即使未出台新规,险资依然有充足的空间可用。据记者了解,目前不少行业主流险企权益投资额度并未用完。  从行业权益投资占比来看,“金融1号院”获得的数据显示,今年三季度末,保险公司资金运用余额为20.7万亿元,较年初增长11.76%。其中,证券投资基金9951.73亿元,占比4.81%;股票16810.25亿元,占比8.12%。两项合计占比仅为12.93%。而银行存款和债券占比两项合计达49%。由此可见,目前险资各大类资产配置中,固收类资产占比很高,股票及证券投资基金等权益类资产占比仍有很大提升空间。  险资权益投资占比为何一直较低?这源于险资的负债属性。  一家险企股权投资总裁对“金融1号院”表示:“在二级市场,险资进资本市场的阻碍,主要也是资金偏好及负债端久期匹配的问题,而不是由于政策上的限制,我们之所以没有大规模投权益类资产,主要是因为险资对当期回报要求比较强。这并非意味着险资不能提高权益类资产配置比例,险企提高权益类的资产还有很大空间,但这需要险资拥有极强的投资能力相匹配。”  正是基于险资负债属性,其对股票或股票型基金的投资往往面临两难抉择:一方面,由于历年固收类资产投资收益变化不大,而权益投资会大幅影响险企年度业绩,这要求险资适量扩大权益投资并提升投资能力;另一方面,由于权益投资波动较大,若出现大幅亏损,会直接影响险企的经营,这就需要险企控制权益投资体量,均衡配置资产。  正式由于上述两难抉择,近年来既有权益投资成功,成为行业为数不多“黑马”险企的案例,也有权益投资失败,被监管重点关注的公司。例如,2018年,某险企因权益投资失利,暴亏68亿元。即使是权益投资环境较好的2019年,仍有近两成的险企股票投资出现亏损。  也是由于险资的上述属性,近年来来监管持续鼓励险资作为长期资金入市,一方面鼓励扩大权益投资比例和范围,另一方面要求险资提升投资能力。  单从今年来看,7月17日,银保监会下发《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》,打破权益投资上限;10月10日,银保监会又下发了《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》,取消股票等领域投资管理能力的备案管理;11月13日,银保监会在发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》,明确取消保险资金开展财务性股权投资的行业限制。  中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云近日亦表示,面对低利率环境,险资在风险可控的前提下适当提升权益类资产配置比例,并采取了更为多元的配置策略,在保持总体规模稳定的基础上,抓住A股波动向上的结构性机会进行配置,并高度关注高分红股票的长期价值,继续挖掘大市值、业绩优、高ROE、较低估值的蓝筹股长期投资机会,为保险资金带来正向较好收益。  事实上,今年以来截至9月末,险资股票与证券投资基金两项余额合计净增长超过2000亿元。按险资往年配置风格,随着监管持续推动险资入市,以及A股走势持续向好,更多险资有望流入A股。

上市银行整体估值仍处历史低位 董事、均线高管月内屡屡出手增持来源:均线证券日报之声证券日报网11月份以来,随着银行股价的持续低迷,包括苏州银行、南京银行、长沙银行在内的多家银行先后发布了增持自家股份的相关公告。值得注意的是,上述银行公告披露的增持主体均为银行董事或高级管理人员。目前,上市银行整体估值水平居于历史低位。截至11月16日收盘,A股上市的37家银行中,仍有高达27家银行股处于“破净”状态。光大证券银行业首席分析师王一峰在接受《证券日报》记者采访时表示,银行董事、高管的增持将给市场传递出稳定的信心,对于稳定银行股价也起到了一定积极作用。此外,管理层持股还有助于将银行经营的长期利益与管理层绑定,因此这种方式在银行股份的增持中使用的较多。随着上市银行股价的持续低迷,今年以来已有多家银行股价相继启动稳定股价措施,通过股东、高管的增持来履行承诺。进入11月份后,上市银行高管增持的情况更是屡屡出现。11月12日,苏州银行发布稳定股价方案公告称,该行拟采取由现任董事(不含独立董事)、高级管理人员等共11人增持股份的措施稳定股价,上述人员用于增持该行股份的货币资金不少于其上一年度自本行领取薪酬总额(税后)的15%,即增持股份金额不低于129.93万元。本次增持计划不设价格区间,根据市场价格确定。根据苏州银行此前制定的《稳定A股股价预案》,该行首次公开发行A股股票并上市后3年内,如连续20个交易日的收盘价均低于本行最近一期经审计的每股净资产,则该行及相关方将积极采取措施稳定银行股价。苏州银行最近一期经审计的每股净资产为8.34元/股,经除息调整后的每股净资产为8.14元/股。自2020年9月24日起至10月29日,该行A股股票已连续20个交易日收盘价低于8.14元,达到触发稳定股价措施的启动条件。此外,在未触发稳定股价措施启动条件下,南京银行也于本月5日发布了高管增持公告。该行公告称,基于对公司未来发展的信心和价值认可,其董事、行长林静然增持南京银行股份13.80万股,价格7.66元/股,增持金额为106万元。林静然承诺,本次增持股份三年内不减持。本次增持前,林静然在南京银行的持股数量为0股,本次增持后增持数量为13.80万股,占南京银行总股本的0.001379%。值得注意的是,日前也有银行发布了稳定股价方案实施完成的公告。长沙银行于11月12日发布公告称,2020年11月4日至11月10日,长沙银行董事(不含独立董事及第一大股东提名或推荐的董事)、高级管理人员、监事长、纪委书记通过集中竞价方式增持24.42万股,增持资金合计219.45万元,成交价格区间为每股8.96元至9.10元。长沙银行表示,根据本行《稳定股价方案》,相关增持主体承诺的增持金额已完成,满足稳定股价措施实施完毕及承诺履行完毕的条件,本次稳定股价措施已实施完成。根据各家银行的规定,在稳股价方案中,企业可采取的具体措施包括发行人回购公司股票,控股股东、公司董事、高级管理人员增持公司股票等。值得注意的是,上述银行增持均全部为董事、高管增持。西南财经大学金融学院数字经济研究中心主任陈文在接受《证券日报》记者采访时表示,相比于银行股东的增持,董事及高管增持额度多设定为年薪的一定比例。照此计算,上述人员增持股份的数量较少,但更多的是表明一种态度。短短两周之内,就有多家上市银行披露董事、高管增持及增持完成公告,可见出手稳定股价的决心。事实上,今年以来已有包括邮储银行、上海银行、苏农银行、浙商银行、郑州银行、成都银行、长沙银行、渝农商行等多家上市银行实施或完成稳定股价方案。业内人士指出,如果大面积“破净”这一情况没有较大改变,未来仍会有上市银行发布稳定股价方案或有高管增持情况的出现。系统网站源码

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【安信策略】透视A股 周度全观察:使用10月全国制造业用电同比增长10.9%(第8期)来源:使用陈果A股策略“核心观点透视A股:周度全观察(第8期)市场概览:上周A股小幅下跌。融资活动:上周再融资规模下降。基金发行:上周发行下降,仓位处历史中位。估值分化指数:上周分化指数小幅回落。资金流向:北向资金净流入。重要股东减持:上周医药生物行业减持最多。市场情绪:上周A股换手率下降,全球恐慌指数下降。景气:10月全国制造业用电同比增长10.9%。出口:冰箱出口增速进一步提升。价格:上周钢铁价格呈现强势上涨。■风险提示:全球经济显著低于预期等。完整清晰版《透视A股:周度全观察》包含行业景气预测、行业轮动以及行业盈利预测等特色内容,请与研究员或对口销售联系。股票原标题:均线永煤集团违约冲击波 :均线一周内226亿债券取消发行地方国企永煤集团违约产生的冲击仍在继续。据wind数据显示,从“2020永煤SCP003”违约的11月10日至今,本周已经有超过28只公开发行的债券取消或者推迟发行,规模达到了226亿元,主要原因大多数均是“近期市场波动大”。21世纪经济报道记者统计发现,一周内取消或推迟发行的债券中,地方城投债和煤炭等能源类的债券占比最大。其中“20连云港SCP010”“20泉州城建CP001”“20扬州经开CP002”“20开封城运MTN001”“20攀国投MTN0网站源码01”等都是城投公司。其次,还有”20阳泰实业CP001””20阳煤02””20山煤CP005””20晋能MTN019””20兖矿MTN004”等能源类企业的债券发行也被迫取消。河南省也有三只债券被取消发行,分别是商丘市古城保护开发建设公司发行的“20商古03”、开封城市运营投资集团发行的“20开封城运MTN001”和河南省交通运输发展集团有限公司发行的“20豫交运MTN007”。一周内取消或推迟发行的债券一览表除此之外,还有新疆国资、四川能投、 山东高速、 福建省高速、陕西煤化工、厦门路桥、中航资本、国电投资、中建三局、广西农垦等数十家发行人的债券延长募集时间。有券商人士向21世纪经济报道记者表示,永煤集团的违约对信仰的冲击还是很大,所以城投和能源类的债券首当其冲。还有,整个河南省通过债券再融资都值得关注,本周取消的三只债券,一个因素就是因为有同业打电话给主承进行“谴责”。永煤集团的违约,也让山西不少煤企“躺枪”。为了维稳市场,山西国资11月14日给省属企业债权人发了一封信,信中表示,山西国资运营公司作为履行出资人管资本职责的特殊机构,将持续加大省属企业债务防控力度,做到提前15天预警,并调动省属国企形成合力,形成强大资金池。在山西国资运营公司强力协调下,山西国有企业有足够的实力,确保到期债券不会出现一笔违约。为维护银行体系流动性合理充裕,2020年11月16日人民银行开展8000亿元MLF操作,净投放6000亿。光大证券固定收益首席分析师张旭的分析认为,这充分体现出央行呵护银行体系流动性的意图。部分投资者担心个别国企债券的违约会对市场造成一系列的负反馈,例如形成“资管产品被赎回、被迫卖出资产、净值下跌、资管产品被进一步赎回”等。在监管部门的积极应对下,上述情况出现的概率很低。(作者:李玉敏 编辑:李伊琳)

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系统原标题:使用AAA信用债接连爆雷强烈冲击市场:使用信用风险定价是否还能谈论“信仰”?永城煤电控股集团有限公司(以下简称“永煤集团”)等公司的信用债风险余波仍在持续发酵。11月16日,河南省交通运输发展集团公告,取消原定于11月16日至17日发行的“20豫交运MTN007”。该期债券发行金额18亿元,期限3年,取消发行的原因则是市场近期波动较大,河南省交运集团称将另行择机重新发行。而在永煤集团之外,还有锂业巨头天齐锂业(002466.SZ)、知名校企紫光集团等等,“巨头”们转瞬跌落,持续冲击市场。事实上,受近期信用风险事件影响,债券市场已经出现较大调整。“近期信用风险事件发生数量较多,特别是其中部分事件超出了市场预期,对市场情绪产生明显冲击,债券收益率出现一定上行。”银华招利拟任基金经理邹维娜告诉21世纪经济报道记者。信用风险扩散因为疫情带来的融资环境改善,今年前三季度的信用风险暴露较去年同期有所放缓。但这种放缓正在被四季度加速到来的信用债违约风波改变。这次的主角,由以往的民营企业,迅速转向了国有企业、龙头公司。一石激起千层浪。做为债券市场最后的信仰,亦正在一点一点的剥离。资料显示,永煤集团此前信用等级为AAA,公司第一大股东是河南能源化工集团有限公司,实际控制人是河南省人民政府国有资产监督管理委员会。同样带有“AAA”与“国企”标签的华晨汽车,亦在今年10月份出现违约。整个债券投资圈都陷入了普遍焦虑之中。“近期信用风险事件引发的市场担忧情绪超过了相关发行主体本身,扩散为对部分行业、地域乃至弱资质地方国企属性信用债的担忧,影响范围较大。”邹维娜表示。事实上,就在永煤集团违约的同时,整个煤炭类行业公司的信用债均受到牵累,而河南省的相关公司,也深陷风波。譬如11月16日宣告取消发行的河南省交通运输发展集团,以及此前已取消债券发行的山西煤炭进出口集团、兖矿集团、晋能集团、阳泉煤业等等。“受投资者情绪趋于谨慎的影响,信用债一级市场融资难度有所加大,取消发行、延期发行的数量增多。”北京一家大型券商债券承销人士告诉21世纪经济报道记者。“上周的市场已经可以称为‘债灾’了,能发行成功的债券非常不容易。”该人士坦言。另一方面,市场流动性,亦在遭受冲击。“在谨慎情绪之下,部分市场机构收紧质押融资标准,一些资管产品可能遇到赎回,加剧了流动性摩擦,导致利率债和中高资质信用债价格也受到影响。”邹维娜指出。11月16日,央行开展8000亿元1年期MLF操作,而11月MLF到期量为6000亿元。分析指出,MLF连续四个月超额续作,也体现出央行呵护银行体系流动性的意图。事实上,上周随着资金利率的上行,央行亦加大了公开市场资金投放的力度,特别是周五在没有资金到期的情况下投放了1600亿元的7D逆回购资金,使得银行体系流动性保持在合理充裕的水平。“随着市场逐渐消化事件冲击,短期市场扰动或已基本告一段落,今天银行间市场资金面明显好转,利率债和好资质公司债收益率走势大体企稳。”前述机构人士表示。“信仰”已不是万能标杆“这个市场今年基本上都没什么人气了,以往谈论高收益债的QQ群都不再活跃,突然又一下成为网红。”华北一家私募机构债券基金经理表示。一位大型券商固收分析师也十分感慨,“市场就是这么有意思,判断对了风险偏好下降、信用利差上行,但确实想不到是当前这种格局。”“一旦风险得不到有效处置而进一步演化,很可能回归到2018、2019年的‘一刀切’。对市场的伤害也是非常大的。”前述机构人士指出。按照中诚信数据,考虑到四季度信用债到期规模依旧较大,且债券市场融资环境仍不会明显放松,预计四季度信用风险或边际抬升。根据信用债市场净融资规模以及到期压力的变化趋势,预计今年全年公募市场违约率或将升至0.7%左右。当违约风声鹤唳,未来的信用风险定价又将如何?显然,“信仰”已经不是一个万能标杆了。“近期事件对我国债券市场长远发展并非坏事。2018年债券市场信用风险开始进入集中释放期以来,信用债已有市场化定价的趋势。但由于信息不对称、国企信仰仍存、AAA评级企业泛滥等现象存在,部分信用债定价仍有不合理之处。”邹维娜表示,“近期事件后,投资者对于信用风险的重视程度必然会显著提升,信用研究体系也可能随之变化,盲目信用下沉的投资者或将趋于减少,未来的信用风险定价有望更为市场化。”在其看来,信用利差扩大是债券市场长期趋势,而这并不是简单外部评级意义上的利差扩大,而是指信用风险定价会趋向合理,信用利差会更多地体现出不同主体之间信用风险的差异度。近期信用风险事件大概率将进一步推动真正意义的信用利差继续扩大化。

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【兴证策略|流动性观察】信用违约扰动市场,股票央行逆回购稳定资金面——资本市场流动性观察第451期来源:股票王德伦(金麒麟分析师)策略与投资投资要点11月10日“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息,构成实质性违约。由此市场对流动性担忧加大,11月11日到13日央行加大逆回购净投放力度稳定市场资金面,11日、12日和13日逆回购操作分别净投放300亿元、900亿元和1600亿元。16日1年期MLF净投放8000亿元。整体来看货币市场、国债市场和信用债市场利率均小幅上行,货币市场和信用债市场利率上行幅度相对较大。具体市场影响请关注策略报告《信用违约历史演进与股票市场表现(兴证策略王德伦团队20201113)》和《持久战:信用违约对股市影响三阶段——A股策略周报(兴证策略王德伦团队20201115)》。★中国市场流动性跟踪上周央行净投放2,300亿元。11月6日-11月13日,央行有5,500亿元7天逆回购投放,7天逆回购到期2,200亿,整体净投放2,300亿元流动性。货币市场,资金价格明显上升。11月6日-11月13日,加权平均银行间同业拆借利率上升76bp至2.68%,质押式回购利率上升93bp至2.88%。银行间7天回购加权利率上升96bp至3.36%。SHIBOR方面,3个月利率上升0bp至3.00%,隔夜利率上升73bp至2.52%。国债市场,各期限国债收益率小幅上升。11月6日-11月13日,1年期国债收益率上升7bp至2.85%,5年期国债收益率上升7bp至3.10%,10年期国债收益率上升6bp至3.27%。信用债市场,企业债到期收益率小幅上升。11月6日-11月13日,5年期AAA级企业债到期收益率上升12bp至4.07%,AA级企业债到期收益率上升13bp至4.63%AA-AAA利差从55bp上升到56bp。外汇市场,短期人民币汇率小幅上升。11月6日-11月13日,美元兑人民币即期汇率下降71个基点至6.6144。人民币中间价下降5个基点至6.6285。11月13日,1年期NDF为6.6400。★全球市场流动性跟踪全球市场,长期美债收益率小幅上行。11月6日-11月13日,1年期美国国债收益率下降0 bp至0.12%,5年期国债收益率上升8bp至0.41%,10年期国债收益率上升10bp至0.89%。全球市场恐慌程度下行幅度较大。11月6日-11月13日,VIX指数周收盘为23.10,周下行7.08%。风险提示:本报告为行业数据整理报告,不构成任何对市场走势的判断或建议,不构成任何对板块或个股的推荐或建议,使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。报告正文中国市场流动性跟踪1.1、央行货币政策工具上周央行净投放2,300亿元。11月6日-11月13日,央行有5,500亿元7天逆回购投放,7天逆回购到期2,200亿,整体净投放2,300亿元流动性。1.2、货币市场货币市场,资金价格明显上升。11月6日-11月13日,加权平均银行间同业拆借利率上升76bp至2.68%,质押式回购利率上升93bp至2.88%。银行间7天回购加权利率上升96bp至3.36%。SHIBOR方面,3个月利率上升0bp至3.00%,隔夜利率上升73bp至2.52%。1.3、国债市场国债市场,各期限国债收益率小幅上升。11月6日-11月13日,1年期国债收益率上升7bp至2.85%,5年期国债收益率上升7bp至3.10%,10年期国债收益率上升6bp至3.27%。1.4、信用债市场信用债市场,企业债到期收益率小幅上升。11月6日-11月13日,5年期AAA级企业债到期收益率上升12bp至4.07%,AA级企业债到期收益率上升13bp至4.63%AA-AAA利差从55bp上升到56bp。1.5、理财产品收益率1.6、外汇市场外汇市场,短期人民币汇率小幅上升。11月6日-11月13日,美元兑人民币即期汇率下降71个基点至6.6144。人民币中间价下降5个基点至6.6285。11月13日,1年期NDF为6.6400。全球市场流动性跟踪2.1、美国债券收益率全球市场,长期美债收益率小幅上行。11月6日-11月13日,1年期美国国债收益率下降0bp至 0.12%,5年期国债收益率上升8bp至0.41%,10年期国债收益率上升10bp至0.89%。2.2、标普500波动率指数(VIX)全球市场恐慌程度下行幅度较大。11月6日-11月13日,VIX指数周收盘为23.10,周下行7.08%。风险提示本报告为历史分析报告,不构成任何对市场走势的判断或建议,不构成任何对板块或个股的推荐或建议,使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

20万亿元险资权益投资大松绑,均线近四成险企已可突破30%“天花板”来源:均线金融1号院原创 苏苏截至11月16日,除易安保险等4家被银保监会接管的险企未披露今年三季度偿付能力报告之外,已有164家险企披露了该报告。根据7月17日监管发布的新规,各险企最新的权益投资上限与偿付能力充足率等指标挂钩,因此,三季度偿付能力报告的出炉,也让各险企最新的权益投资上限首次浮出水面。新规之前,30%是险资权益投资的上限,这一“天花板”连续多年未被打破。而据“金融1号院”对险企三季度偿付能力报告梳理发现,若按偿付能力等指标,已有62家险企权益投资上限可超30%,占已披露偿付能力报告险企的38%,这其中,有30家险企权益投资上限可达季度末总资产的45%,占比18%。随着险资权益投资上限的进一步打开,20万亿元险资(三季度末数据)配置股票、证券投资基金等权益资产的空间有望大幅提升。爱心人寿资产管理部负责人对“金融1号院”表示:“银保监会根据各公司偿付能力水平设置差异化的权益资产投资比例上限,非常有利于各险企发挥各自优势进行资产配置的监管规定。我们认为这项规定受到险企和资本市场的一致好评,必将会对保险行业的稳健经营和资本市场的长期稳健发展产生积极的影响。”62家险企权益投资已可突破30%的上限今年7月17日,银保监会发布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》(下称“通知”),该通知根据不同保险公司的偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标,明确八档权益类资产监管比例,让险企权益投资上限“可上可下”,并一举打破此前权益投资上限为30%的天花板。从八档监管比例具体来看,当保险公司最新一季末综合偿付能力充足率在250%以上,其权益投资上限就可以高于本公司上季末总资产的30%;当上季末综合偿付能力充足率达到350%以上,保险公司权益类资产投资余额可到占上季末总资产的45%;相反,如果综合偿付能力充足率不足250%,权益投资比例将不得高于上季末总资产的30%;如果综合偿付能力充足率不足100%时,应立即停止新增权益类资产投资。对照权益投资监管新规,在已披露偿付能力报告的164家保险公司中,有62家险企权益投资上限可超过30%,占比38%,其中寿险16家,财险46家。这62家险企中,有30家公司的权益投资上限可达到45%,占比18%,其中寿险3家,财险27家。仍有102家险企权益投资比例不得超过30%,占比达62%,这其中有16家险企(14家寿险公司+2家财险公司)的权益投资比例不得超过20%;有1家险企不得新增任何权益投资,该险企为中法人寿。不到一成险企权益投资上限低于10%整体来看,尽管目前权益投资上限突破30%的险企数量占38%,但据“金融1号院”梳理,这些险企的保险资金体量普遍较大,对保险行业和资本市场的影响也较为显著。例如,权益投资比例可超过30%的险企中,有目前寿险市场保费份额第一的中国人寿,还有寿险“老七家”中的新华保险、泰康人寿、人保寿险等大型寿险公司。财险“三巨头”中的人保财险、太保产险权益投资上限也可突破30%。从权益投资上限不得高于上季度总资产20%的险企来看,共有16家险企落入此档,其中,寿险公司包括长生人寿、中融人寿、中邮人寿、上海人寿、恒大人寿等险企;财险公司中,渤海财险和安心财险落入此档。总体来看,权益投资上限低于20%的险企占比不到10%,这类险企的保险资金体量也较小。据“金融1号院”梳理,因偿付能力充足率较低而影响权益投资的险企中,部分险企为此前增资不到位,资本金长期得不到有效补充而出现偿付能力持续逼近监管线;也有部分险企成立时间不久,但业务发展较为激进,此前销售大量中短期、高收益万能险,大幅拉低偿付能力充足率;也有险企此前是被行业诟病的资产驱动负债型险企,曾在资本市场疯狂“买买买”,转型后,偿付能力未得到及时补充,影响权益投资上限。例如,中法人寿由于最新的偿付能力不足,被停止新增权益投资。中法人寿目前的偿付能力为行业最低,三季度末其综合偿付能力充足率及核心偿付能力充足率均降至-24408.67%,三季度保险业务收入为0元,最新的风险综合评级结果为D级。险资权益投资仍有充裕的空间实际上,尽管有逾六成的险企权益投资上限与此前保持不变或略有下降。但从目前险资权益投资的整体占比来看,即使未出台新规,险资依然有充足的空间可用。据记者了解,目前不少行业主流险企权益投资额度并未用完。从行业权益投资占比来看,“金融1号院”获得的数据显示,今年三季度末,保险公司资金运用余额为20.7万亿元,较年初增长11.76%。其中,证券投资基金9951.73亿元,占比4.81%;股票16810.25亿元,占比8.12%。两项合计占比仅为12.93%。而银行存款和债券占比两项合计达49%。由此可见,目前险资各大类资产配置中,固收类资产占比很高,股票及证券投资基金等权益类资产占比仍有很大提升空间。险资权益投资占比为何一直较低?这源于险资的负债属性。一家险企股权投资总裁对“金融1号院”表示:“在二级市场,险资进资本市场的阻碍,主要也是资金偏好及负债端久期匹配的问题,而不是由于政策上的限制,我们之所以没有大规模投权益类资产,主要是因为险资对当期回报要求比较强。这并非意味着险资不能提高权益类资产配置比例,险企提高权益类的资产还有很大空间,但这需要险资拥有极强的投资能力相匹配。”正是基于险资负债属性,其对股票或股票型基金的投资往往面临两难抉择:一方面,由于历年固收类资产投资收益变化不大,而权益投资会大幅影响险企年度业绩,这要求险资适量扩大权益投资并提升投资能力;另一方面,由于权益投资波动较大,若出现大幅亏损,会直接影响险企的经营,这就需要险企控制权益投资体量,均衡配置资产。正式由于上述两难抉择,近年来既有权益投资成功,成为行业为数不多“黑马”险企的案例,也有权益投资失败,被监管重点关注的公司。例如,2018年,某险企因权益投资失利,暴亏68亿元。即使是权益投资环境较好的2019年,仍有近两成的险企股票投资出现亏损。也是由于险资的上述属性,近年来来监管持续鼓励险资作为长期资金入市,一方面鼓励扩大权益投资比例和范围,另一方面要求险资提升投资能力。单从今年来看,7月17日,银保监会下发《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》,打破权益投资上限;10月10日,银保监会又下发了《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》,取消股票等领域投资管理能力的备案管理;11月13日,银保监会在发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》,明确取消保险资金开展财务性股权投资的行业限制。中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云近日亦表示,面对低利率环境,险资在风险可控的前提下适当提升权益类资产配置比例,并采取了更为多元的配置策略,在保持总体规模稳定的基础上,抓住A股波动向上的结构性机会进行配置,并高度关注高分红股票的长期价值,继续挖掘大市值、业绩优、高ROE、较低估值的蓝筹股长期投资机会,为保险资金带来正向较好收益。事实上,今年以来截至9月末,险资股票与证券投资基金两项余额合计净增长超过2000亿元。按险资往年配置风格,随着监管持续推动险资入市,以及A股走势持续向好,更多险资有望流入A股。系统

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作者:今日股票
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